【国诚投顾】供弱需强，旺季煤价有望继续走强

事件

2023年12月21日，国务院关税税则委员会发布公告，自2024年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整，按此公告，恢复煤炭进口关税。

核心观点

政策细则：按照东盟自贸协定、中澳自贸协定，东盟和澳大利亚等国进口煤继续维持零关税，来自其他国家的进口煤实行最惠国税率，各煤种税率分别为：褐煤、无烟煤、炼焦煤执行3%，其他煤和煤砖、煤球及类似用煤制固体燃料5%，其他烟煤6%。

关税政策恢复下约41.6%的煤炭进口量将受影响。按照东盟自贸协定、中澳自贸协定，东盟和澳大利亚等国进口煤维持零关税。今年1-11月，我国进口煤及褐煤为4.27亿吨，东盟十国&澳大利亚的进口量约为2.50亿吨，占总进口量的58.4%。除零关税国家外，受关税政策恢复影响的煤炭进口量占比约为41.6%，其中炼焦煤、动力煤进口量分别占比93.4%/25.2%。在明年关税政策下，进口焦煤预计受更大影响。

焦煤进口成本抬升下，俄蒙受直接影响。今年1-11月，我国俄煤/蒙煤进口量分别为0.95/0.62亿吨，占总进口量的22.1%/14.5%，其中俄罗斯/蒙古的动力煤进口量分别为0.54/0.14亿吨，占总动力煤进口量的17%/4.5%，焦煤进口量分别为0.24/0.47亿吨，占总焦煤进口量的26.5%/51.8%。关税恢复后，按照12月22日价格测算，在炼焦煤执行3%税率后，俄罗斯、蒙古的焦煤进口价格将抬升57.8/49.2元/吨。考虑到进口成本的抬升，预计海内外煤价差收敛后，2024年煤炭进口量或将出现回落。

投资策略

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以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。

参考来源：2023年12月25日  德邦证券  煤炭行业点评：进口煤关税恢复，焦煤成本抬升

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本文由投资顾问：尚亚雄 A1290623030001 编辑整理