国诚投顾：有机硅DMC和黄磷价格上升，关注周期弹性标的

  核心观点

  原油市场：供给不确定性上升，油价反弹。Brent和WTI油价分别达到72.16美元/桶和68.28美元/桶，周涨幅分别为2.24%和1.64%。年初至今，油价分别下降3.32%和4.80%。供给方面，美国努力解决乌克兰冲突，OPEC+计划4月增产；同时，美国加强对伊朗制裁，影响其石油出口。需求方面，短期炼厂开工率上升，中期全球石油需求可能受美国关税措施影响。库存方面，美国商业原油库存增加175万桶至43697万桶。我们认为，供给不确定性将支撑油价，但需求预期疲软将限制涨幅。短期Brent油价预计在70-75美元/桶区间。建议关注OPEC+产量政策、伊朗供应情况及全球贸易争端。

  库存转化：本周原油、丙烧负收益。模型测算显示，原油库存转化损益均值为-204元/吨，年初至今为-19元/吨；丙烷损益均值为-279元/吨，年初至今为-3元/吨。

  价格涨跌幅：本周化工品价格整体偏弱，有机硅DMC、黄磷等涨幅较大。在170个跟踪产品中，40个上涨（23.5%），67个下跌（39.4%），63个持平（37.1%）。涨幅较大的产品包括液氯（山东）、液氨（鲁中南-江苏）等。

  价差涨跌幅：本周化工品价差整体偏弱，苯醉、尿素等价差涨幅较大。在130个跟踪价差中，44个上涨（33.8%），77个下跌（59.2%），9个持平（6.9%）。涨幅较大的价差包括苯醉价差（邻二甲苯）、PTA价差（对二甲苯）等。

  投资策略

  看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间，建议关注以下三条投资主线：一是，全方位扩大内需，把握成长确定性机会；二是，培育新质生产力，新材料国产替代正当时：三是，部分资源品景气有望维持高位，关注规模扩张带来的成长性。

  参考来源：2025年3月26日    中国银河证券    翟启迪 孙思源   化工行业行业周报：有机硅DMC、黄磷价格上涨，关注周期弹性标的

  本报告由国诚团队投资顾问  尚亚雄 执业证书编号A1290623030001 整理