国诚投顾：美联储降息周期开启，有色金属或迎投资新机遇

  事件

  2025年9月17日至18日，美联储在华盛顿召开货币政策会议，并于9月18日凌晨公布利率决议。美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%。

  核心观点

  短期美联储降息对黄金的影响：前期降息预期充分，利好兑现后价格回落。降息降低持有黄金的机会成本，因黄金无息，降息使其他固收资产收益率降低，提升黄金投资价值。美元指数走弱，美联储降息后回落至96.6，削弱黄金价格压力，支撑金价上涨。降息预期和地缘政治风险推升黄金避险需求，黄金ETF资金流入显著增加，北美和欧洲贡献突出。降息幅度符合预期，利好兑现后黄金价格冲高回落。

  中长期趋势：本次降息25个基点，政策信号意义大于实际幅度，标志美联储新一轮降息周期开启。

  1.美联储最新点阵图（2025年9月会议纪要）显示，2025年底前预计再降息两次，累计75个基点，货币政策转向宽松趋势确立。历史上，黄金在降息周期表现强劲，2001 - 2003年和2007 - 2008年降息周期中，黄金价格平均涨幅超60%。

  2.本轮降息周期预计产生三方面积极影响：一是压低美国实际利率，降低黄金持有机会成本；二是利率优势收窄使美元指数承压，提振以美元计价的黄金；三是宽松货币政策提升市场风险偏好，推动资金流向黄金等避险资产。

  3. 中长期，黄金价格中枢有望提升至3700 - 4000美元/盎司区间。支撑因素：一是货币政策转向持续，美联储暗示“渐进但持续”降息路径；二是全球央行购金需求旺盛，2025年上半年全球官方黄金储备增加415吨；三是结构性通胀压力，地缘政治和供应链问题使通胀中枢维持在3%左右；四是去美元化进程，新兴市场央行增持黄金，截至2025年二季度末，黄金占全球外汇储备比重升至13.8%。

  投资策略

  建议关注三个方向：一是关注黄金相关矿业股，受益于金价上行带来的盈利提升；二是留意白银等贵金属投资机会，其与黄金联动性强且有自身工业需求支撑；三是适当配置铜等有色金属，宽松货币政策下全球经济复苏预期或推动其需求增长。

  参考来源：

  2025年9月23日    国新证券     葛寿净      美联储降息落地，新一轮降息周期下黄金价格中枢有望提升

  本报告由国诚团队投资顾问  王志起 执业证书编号A1290625030016  整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！