国诚投顾：四部委发文AI能源，算电融合行情延续

  事件

  5月8日，国家发改委、国家能源局、工信部、国家数据局四部委联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，方案提出，到2027年清洁能源与算力设施互动能力显著提升，到2030年人工智能算力设施清洁能源供给保障能力达到世界领先水平，方案以能源和人工智能相关企业作为实施主体。

  核心观点

  具体措施聚焦三方面：1、算力的能源保供、低碳转型，包括强调算电协同（统筹新能源大基地与算力枢纽规划，探索核电、氢能直连算力设施）、强化低碳管控（考核算力设施绿电绿证使用占比、关注电能热能利用效率、引导降碳）。2、算力与能源电力的高效协同，提及对算力设施分类管理，鼓励部分算力成为灵活性负荷、鼓励签订多年期绿电交易合同。3、挖掘能源领域的AI应用场景、数据价值、模型创新等。

  我们自3月初重点提示算电融合产业趋势，电力与算力在政府规划上一致、供需和绿色价值上互利，绿电直连政策提供额外经济性，四部委联合印发政策再度论证强化。我们认为电力企业未来将参股或控股承担算力设施建设运维，从能源底座转向算力底座，延伸产业链实现电力商品化和市场化价值。

  我们3月提出煤与电行情三维框架，包括能源通胀下电价上涨、业绩兑现时间线索、低配低估主题行情。年报一季报季结束，做几点更新：①能源通胀下电价上涨：煤价走势强劲，上半年用电量和煤电发电量低基数增长，各省月度及现货电价上涨，期待电价底部反转；②业绩兑现时间线索：火电Q1业绩好于预期，通过市场化交易、容量电价上涨抵抗长协电价下行，业绩韧性足，火电公用事业属性显现，2025年自由现金流转正，迎来右侧配置机会，汛期量价齐升确定、股息率凸显；③低配低估主题行情：虽经历Q1算电协同，但板块仍低配低估，进入业绩空窗期，建议关注主题行情。一方面关注政策项目落地的算电协同，另一方面关注能源安全。煤与电龙头公司有股息基础，看好三维度框架共振带来投资机会。

  投资策略

  关注具备绿电直连算力潜力的电力龙头，以及业绩韧性凸显、股息回报稳定的煤电标的，把握算电融合政策红利与板块估值修复行情，当前时点建议积极布局。

  参考来源：2026年05月10日  国金证券  姜涛,许子怡   公用事业行业研究：四部委发文AI能源，算电融合行情延续

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