国诚投顾：AI光互联需求爆发，建议关注国产投资机会

  事件

  2026年5月6日，NVIDIA与Corning宣布达成多项战略合作。根据协议，Corning计划将美国光连接制造能力提升10倍、光纤产量提升超50%，并在北卡罗来纳州和得克萨斯州新建三座先进制造工厂。此次合作中，NVIDIA对Corning的总投资上限达32亿美元，投资分两部分，先投入5亿美元通过预融资认股权证获300万股Corning普通股，还获一份传统认股权证，有权在未来以每股180美元追加购买最多1500万股，追加投资最高规模27亿美元。此次合作是NVIDIA对光互联产能布局，将巩固其在供应链的话语权。

  核心观点

  2026年5月6日，Lumentum发布2026财年第三季度财报。财报数据显示，公司该季度营收达8.08亿美元，同比+90.1%；净利润为2.26亿美元；据GAAP计算，毛利率为44.2％，营业利润率为21.6％，摊薄每股收益1.50美元。

  业务结构方面，组件业务收入5.33亿美元，同比+77%，占总营收66%；系统业务收入2.75亿美元，同比+121%，占总营收34%。尽管本季度业绩表现亮眼，公司仍面临严重的供需失衡。公司CEOHurlston表示，当前供应远无法满足需求，供需缺口较上一季度的25%-30%进一步扩大，已超30%。

  其中，EML、泵浦激光器供应最为紧张，泵浦激光器需求出现超预期的突发性激增，公司对客户进行交付优先级划分；光电路交换机（OCS）出货同样受供应链限制，成为公司当前最大的交付压力项，即便已与客户签订多年期数十亿美元的采购协议，仍难以匹配过快增长的需求。

  为缓解供需矛盾，公司计划未来四个季度内，依托美国本土RoseOrchard工厂大幅提升泵浦激光器产量；同时加大资本开支力度，本季度资本开支达1.25亿美元，重点用于扩充面向云厂商与AI客户的核心制造产能。业绩展望方面，公司预计2026财年第四季度营收9.6亿-10.1亿美元，非GAAP口径营业利润率35.0%-36.0%，非GAAP摊薄每股收益2.85-3.05美元。

  投资策略

  NVIDIA32亿美元战略绑定康宁扩产光连接产能、全球光器件龙头Lumentum2026财年第三季度业绩向好，凸显AI光互联全产业链在AI算力基础设施中的核心地位。全球AI算力扩张带动光互联需求持续爆发，核心环节供需缺口持续扩大，叠加相关环节技术壁垒高、扩产周期长，行业景气度向全链条深度传导，量价齐升红利持续释放，建议重点关注AI光互联领域国产上市公司的投资机会。

  参考来源：2026年05月11日  爱建证券  许亮,朱俊宇 电子行业周报：NVIDIA入局Corning锁定光互联核心产能，筑牢AI算力供应链根基

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