硅料降价硅片企业一定吃亏吗？双良节能增厚利润“安全垫”

牢筑利润“护城河”。

作者|胜马财经 徐川

编辑|欧阳文

胜马财经获悉，继10月31日宣布下调硅片价格后，11月27日，TCL中环再次宣布下调硅片价格。与此同时，隆基绿能亦在11月下旬对外宣布下调部分硅片价格。

硅片降价潮来袭，让不少投资者直呼：硅片厂家的至暗时刻终于要来了。

在这个节骨眼上，11月底，双良节能披露，公司拟投资105亿元建设“50GW大尺寸单晶硅拉晶项目”。一时间，对于硅片企业们产能过剩和硅片降价压缩利润的忧虑持续蔓延，作为行业黑马，双良节能无疑成为了主要担忧对象。

那么，产能过剩究竟是不是行业“真相”？硅片降价又真的能影响公司业绩吗？

产能过剩是个伪命题

光伏行业，尤其是硅片产能过剩的议题到底从何而来？

在网上铺天盖地的文章当中，胜马财经试图找一些关于分析光伏行业产能供给和下游需求量的详细测算数据，搞清楚光伏行业产能过剩的结论是如何推导的，但很遗憾，很多文章仅仅强调光伏行业产能即将过剩，却缺乏具体数据支撑的推算过程。

最接近于这个论点的是，有人统计了近15家硅片企业在2022年末的产能将达到677.6GW。而根据CPIA预测，今年全球光伏新增装机量约230GW，按照1：1.2的容配比计算，对应硅片需求为276 GW。

通过这样一对比，发现硅片企业们在不久的将来会出现过剩危机。

但预测是否准确呢？但追溯过往会发现，2020年，中国光伏协会预测全球光伏组件装机量是130GW—140GW，事实上，2020年全球光伏组件实际装机量是145GW，超过了协会预测的上限。

2021年，光伏协会预测的装机量是140GW—150GW，事实上，2021年全球光伏组件实际装机量超过180GW，又超过光伏协会预测的装机量上限。

显然，过去两年时间里，光伏行业实际需求量都超过了协会的预期。

胜马财经则认为，基于静态数据计算得出的产能过剩并不可怕，可怕的是长期产能过剩却无法消化。然而，当下全球仍然并将长期处在能源转型期，而国际摩擦的加剧使得传统能源价格一度攀升，光伏的重要性被极大拔高。

与此同时，我国光伏行业已傲然世界之巅，全年新增装机54.88GW，位列全球第一，并已经实现上下游的完整布局，各环节产量占全球近80％，产业规模和技术水平也都走在世界前列。

未来新增装机量是否会大幅攀升，谁也说不准，毕竟对于依然是朝阳产业的光伏行业来说，什么都缺，恰恰不缺需求，硅片产能被将来扩增需求陆续消化的可能性极高。

更何况，产能概念与产量不同，很多入局的公司特别是新玩家的多晶硅产能规划，在未来或许会只停留在“规划”层面。

所以，在大量企业纸面规划还未全面落地的现阶段，讨论产能过剩似乎更像是个伪命题。

硅料价格遇上“滑铁卢”

面对硅料降价潮，大批投资者对于硅片企业的前景萌生悲观情绪，有较多的声音认为，硅料降价一定会让硅片企业吃大亏，毕竟高位采购的原材料压迫了毛利率，伴随价格下行，也会出现库存减值风险。

但实际上，行业内和上游供应商早在合作之际，就把价格波动因素考虑进去了，通常硅片企业同硅料公司签订合同时，都是硅料锁量不锁价，硅片价格是按月度每月一签。

通俗的说就是，你要货的数量可以定准，但是货的价格就不一定了，毕竟不确定因素太多，运费、原料、人工等价格随时都会波动。

就拿双良节能来说，公司此前签订的长单都是采取锁量不锁价，此举有助于控制硅价波动对公司利润影响。

与此同时，硅料价格近期的下降趋势也为硅片玩家们形成“松绑”。

今年7月的时候，国内的硅料价格实现了近十年的新高，但此后硅料价格上涨趋势明显放缓，就在11月30日，PVInfoLink发布的数据显示，多晶硅致密料的市场均价为295元/kg，环比下跌2.3%，业内人士预测，2023年硅料价格大概率将逐步下降。

所以，虽然硅片价格下降，但是硅料价格也在降，那么作为硅片生产商，双良节能硅片毛利率以及盈利水平长期来看是趋于向上恢复的。

石英坩埚制约硅片产能放量

由于硅料价格向下松动，大概率要继续跌下去，而硅片在硅料的下降通道中是一起联动下降的，不过需要指出的是，硅片的放量确实受到石英坩埚限制。

光伏石英坩埚是硅片生产中的重要耗材，对硅片产量和品质有重要影响。

石英坩埚是单晶炉内用于装放高温硅熔液的器皿，每拉制一炉硅棒即需更换一个石英坩埚，因此其是直拉法制造单晶硅片的重要耗材。

石英坩埚具有双层结构：内层与硅溶液直接接触，其品质影响最终的硅片产量和质量，对原材料纯度要求较高，一般采用进口石英砂;外层主要用于散热，一般采用国产石英砂。石英坩埚产业上游为高纯石英砂，下游应用领域广泛，以半导体和光伏为主，其中光伏市场需求增长较为迅猛。

通俗的解释就是，厨房里能做出多少道菜，一方面看食材数量，一方面也要看锅的数量。

目前来看，市面上每一家硅片企业拥有的坩埚情况不一样，这也制约了硅片的产量，所以后续产量大概率会受到限制。

但双良节能目前的石英坩埚是有保证的，7月21日，公司曾在上证E互动回答：公司此前已与一些国内一线品牌的石英坩埚厂商都签有长单协议。

在此情况下，双良节能的成本有望继续下降，盈利实现不降反升是很有可能的。

打造差异化竞争的“利润路径”

硅片竞赛初期，各大生产商做产品是“人无我有”，但现在讲究“人有我优”。

据了解，在光伏硅片方面，双良包头硅材料公司通过大尺寸单晶拉晶热场优化、单晶品质均匀性改善、高单产成套拉晶技术开发、智能化集控拉晶系统开发、高效N型单晶成套技术开发等研发项目，不断提升生产技术工艺、产品品质和生产效率。

10月份，双良包头组件公司的182和210光伏组件也成功收获TÜV南德意志集团（以下简称“TÜV南德”）颁发的TÜV南德认证证书。测试全周期中，双良光伏组件表现优异、满足标准要求，充分证明了双良光伏组件产品的优良品质。

据了解，TÜV南德在基于IEC 61215以及IEC 61730标准对双良光伏组件做了环境压力测试、电击危害测试、防火测试以及机械应力测试和PID与盐雾等全方面的严苛测试与评估，测试全周期中双良光伏组件表现完全满足标准要求，充分说明了双良在光伏领域优良品质的优势。

11月下旬，双良节能受邀参加“江苏省创新型领军企业”表彰。此外，根据江苏省科学技术厅公示2022年省级工程技术研究中心新建名单，双良节能的“江苏省（双良）光伏及高效能源装备工程技术研究中心”榜上有名。两项科技类资质荣誉，展现了双良科技创新、自主研发的实力。

与此同时，双良节能秉持着做快产品周转的经营路线，切入单晶硅片生产赛道之初就对硅片的技术发展路线做了全面的考量，公司差异化竞争优势清晰明确，经营策略的清晰制定，帮助公司在拓宽产品护城河、提高企业的边际收益、提升竞争优势方面建立了长效的助推作用。

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