泰金新能定义中国铜箔制造“心跳节奏” 持续向产业链高端迈进

  10月31日，西安泰金新能科技股份有限公司（以下简称“泰金新能”）首发上市申请将接受上市委审议。这不仅标志着这家高新技术企业向资本市场迈出了关键一步，更向市场传递了一个明确信号：在新能源汽车与电子信息产业澎湃发展的浪潮之巅，属于高端铜箔材料的黄金时代正在到来。

  泰金新能计划通过科创板IPO募集资金9.9亿元，主要用于以下项目：

  时间回到2021年。全球新能源汽车产业爆发式增长，动力电池核心材料——高端铜箔需求激增。然而，在这个看似繁荣的市场背后，中国铜箔企业却面临着前所未有的困境。

  彼时，全球高端阴极辊市场被日本企业新日铁、三船等公司垄断，但阴极辊技术含量高，制造难度大，验证周期长，交期排到 2028 年才能交货，国内铜箔企业的扩产计划因此严重受制。核心技术“卡脖子”不仅制约着产业发展，更威胁着国家新能源战略的安全。

  泰金新能经过多年的技术积累，成功突破阴极辊关键技术瓶颈，产品性能不仅比肩进口设备，在部分指标上甚至实现反超。公司的阴极辊立即大获行业的认可：嘉元科技（688388.SH）签订116台，中一科技（301150.SZ）锁定106台，太原惠科签下7万吨电解铜箔成套装备大单。随着订单量与合同金额增加，客户预付款增多，经营性现金流净额大幅为正，2022年、2023年度分别达到2.36亿元和2.1亿元。

  而回到如今，铜箔行业正迎来强劲复苏。市场数据显示，2025年9月，锂电铜箔企业开工率已回升至82.84%，较2024年低谷实现翻倍增长。头部企业表现更为亮眼，嘉元科技（688388.SH）、中一科技（301150.SZ）等上市公司产能利用率超过90%，部分企业甚至达到121.88%。

  根据GGII预测，2026-2028年中国电解铜箔设备市场规模将从130亿元增长至215亿元，年均复合增长率超过20%。这意味着，未来三年行业将迎来新一轮增长周期。

  对于泰金新能而言，机遇远不止于此。公司目前已有170台已发货设备预计在2026年完成验收，同时2026年上半年计划新增发货至少303台。叠加验收周期缩短、成套业务放量等多重因素，公司业绩增长具备强有力的支撑。

  破局只是开始，引领才是目标。在实现国产化替代的基础上，泰金新能开始向更高的技术高峰发起冲击。

  2024年，公司成功研制出Φ3600mm全球最大直径阴极辊，这项突破使得单台设备的生产效率提升30%以上。“大直径意味着更宽幅的铜箔生产能力，这在高端电子电路铜箔领域尤为重要。”技术专家如此解释。

  与此同时，公司的钛电极业务悄然崛起。2024年，泰金新能铜箔钛阳极市场占有率超过27%，湿法冶金钛阳极市场占有率更是突破50%。这项看似不起眼的业务，实则蕴含着巨大的技术含量和市场空间。

  据普华有策资料显示，预计2025年中国电解铜箔用阳极板市场规模将达22.5亿元，到2028年中国电解铜箔用阳极板市场规模将达到34.5亿元，2024-2028年的年均复合增长率为15.33%；2028年全球电解铜箔用阳极板市场规模将达到39.7亿元，2024-2028年的年均复合增长率为14.50%。

  钛电极就像是铜箔生产的“画笔”，其性能直接影响到铜箔的品质和成本。2022年至2025年1-6月期间，公司钛电极收入金额分别为3.41亿元、3.59亿元、5.86亿元和3.33亿元，占主营业务收入的比例分别为37.13%、22.97%、27.49%和28.94%。公司钛电极业务收入快速增长，2024年较2023年增长63%，2025年1-6月份同比增加29.29%。基于强劲的市场表现，公司预计2025-2027年钛电极业务将保持30%的复合增长率。

  更值得关注的是，泰金新能已从单一设备供应商转型升级为整体解决方案提供者。为中城财宏、陕煤集团等大型企业提供成套产线综合解决方案，标志着公司完成了从“卖设备”到“卖服务”的战略跃升。

  在资本市场，业绩是最好的通行证。泰金新能用持续增长的业绩证明了自身的价值。2022-2024年，泰金新能营业收入从10.05亿元增长至21.94亿元，扣非后归母净利润从8763.71万元提升至1.83亿元。

  据统计，2024年中国电解铜箔阴极辊市场出货超800台，国内阴极辊市场集中度高，主要集中在泰金新能、洪田股份（603800.SH）、西安航天动力机械有限公司等企业，TOP3市场占比超90%。在经历了2024年行业调整期后，2025年上半年泰金新能实现营业收入11.67亿元，同比增长17.31%，展现出强劲的复苏势头。

  与同行业企业相比，泰金新能的增长更具质量。截至2025年9月末，公司在手订单金额达26.22亿元，其中77.84%来自行业头部企业。更值得关注的是，新签订单中91.76%集中于高端极薄铜箔和电子电路铜箔装备，这表明公司正在向产业链高端持续迈进。

  亮眼的市场表现背后，是泰金新能对技术研发的持续投入。2022-2024年，公司研发费用累计达1.58亿元，复合增长率高达38.31%。持续的投入换来了丰硕的成果：公司目前拥有授权发明专利88项（含2项美国专利），掌握29项核心技术，其中3项达到国际领先水平。

  泰金新能在多项技术研发上均为行业“突破型”，如公司承担的科技部“高强极薄铜箔制造成套技术”项目，将推动我国芯片封装用铜箔厚度突破1.5μm，打破海外垄断。

  公司建设的“国家企业技术中心”“陕西省钛基复合电极材料工程研究中心”等创新平台，成为技术突破的孵化器。在这里，绿色电解技术、旋压成形技术、表面涂层技术等前沿技术不断取得新突破。新产品、新技术的不断创新研发，将成为公司业绩新的增长极。

  Part Four

  前瞻布局  铸造未来增长新引擎

  站在新的起点上，泰金新能已经为未来发展描绘出清晰蓝图。

  在深耕高端铜箔装备核心业务的同时，泰金新能依托其在电极材料与表面处理等领域的深厚技术积淀，前瞻性地布局氢能、复合集流体、光伏及核电等战略性新兴领域，系统培育驱动未来持续增长的新动能。

  在氢能装备领域，公司紧抓“双碳”战略下绿氢产业的发展机遇，构建了从关键材料（电极、隔膜、双极板）到电解槽的完整技术链。目前已完成1-3000Nm³/h碱性电解槽和0.5-200Nm³/hPEM电解槽的全系列产品布局，并成功获得5台1000Nm³/h碱性电解槽订单，与华电重工、大连化物所等行业领先机构建立了稳定的合作关系。

  在复合铜箔装备方面，公司针对锂电池对高安全、高能量密度的需求，开发出具有自主知识产权的复合铜箔成套装备。其磁控溅射设备幅宽达1600mm，水电镀设备镀膜速度达15m/min，关键技术指标位居行业前列。目前已完成样品试制并与金川集团、嘉元科技等企业达成合作意向，预计2026年实现批量生产。

  在光伏领域，公司创新推出的玻璃探针柔性导电技术，有效解决了光伏电池“铜代银”工艺中的碎片率难题，实现了碎片率小于0.05%、电镀效率超14000片/小时的行业突破。该技术已获得隆基绿能、明阳光伏等头部企业的认可，并已获得首批订单，预计2026年实现规模化应用。

  在核电及LNG领域，公司突破国外技术垄断，成功开发出金属-玻璃密封电气贯穿件，解决了传统高分子材料易老化、密封失效等行业痛点。产品已通过清华大学高温气冷堆项目验证，实现对德国SCHOTT公司的进口替代，并与上海电气第一机床厂、中船711研究所等单位建立合作关系。

  通过这四大新兴业务的系统布局，泰金新能形成了层次分明、衔接有序的业务梯队。从绿氢装备到复合集流体，从光伏镀铜到核电密封，公司正以技术创新为驱动，构建可持续发展的新格局，为未来业绩增长注入持续动力。

  同样令人振奋的是，公司的国际化战略初见成效，近三年境外收入CAGR达56.93%。目前已与日本三井金属、匈牙利Volta公司、韩国乐天新能源等10余家国际企业建立合作关系。公司未来3年新签外贸订单目标为9-10亿元，2025年外贸新签订单金额（含税）已超1.37亿元。

  资本市场需要什么样的科创企业？泰金新能正以自身的实践提交一份时代答卷——以技术突破卡脖子困境，以持续创新穿越产业周期，以战略前瞻布局未来增长。唯有掌握核心科技，方能真正掌握自己的命运。