港股打新｜50%折价，中金保荐，大族数控，好中！

  PCB设备龙头——大族数控开启申购，B机制。香港公开发售约占10%，全球发售约5045.18万股，招股价上限95.8港元。对应发行市值上限约455.97亿港元，距离港股通100亿门槛还差约355.97亿港元。

  

  每手100股，总共约50452手，入场费约9676.61港元。预估中签率比较友好，基石投资者合计认购约49.98%，阵容也挺豪华。保荐人是中金，预计2月5日上市。

  

  简单说，大族数控就是给PCB工厂卖设备的。但它不只卖单一机器，而是覆盖钻孔、曝光、成型、检测等多道工序，提供整套设备矩阵。在制造业里，这种“打包方案”更受客户青睐，尤其是扩产时，大家都想找交付稳、工序全的供应商。这也是它能成为龙头的原因。

  

  根据公开数据，2024年它在中国PCB专用设备市场中份额约10.1%，行业前五合计约23.9%。虽然它是龙头，但行业整体还比较分散，竞争一直存在，未来可能会在高端环节逐渐拉开差距。

  财务简直是行业景气度的温度计。2021年行业好的时候，营收利润双双爆发；2022-2023年行业下行，利润回调也很明显，周期属性非常强。

  

  最近有个积极变化：复苏信号越来越清晰。公司2024年净利润约3.01亿元，而2025年业绩预告区间达到7.85-8.85亿元，利润弹性很大。这说明在上行周期里，订单和交付节奏会显著放大业绩。对打新来说，这种“利润跳升”无疑是个利好。

  估值方面，按招股价上限，市值约455.97亿港元，折合人民币约424亿元。如果用2024年净利润3.01亿元计算，静态PE高达百倍以上，贵到离谱。

  但如果用2025年预告净利润的中枢（约8亿元）来算，动态PE就会降下来很多，稍微有点解释空间。

  不过高估值在这行算是常态。同样做PCB设备的公司，比如东威科技、芯碁微装在A股都曾出现高估值，而像大族激光这类平台型母公司估值一般更温和。所以纯看估值数字，意义不大，关键是要看市场对估值是否认可。

  

  目前A股价格160人民币，港股发行上限95.8港币，折价50%，这个水位还是相当有诚意。

  

  而且这次打新结构比较友好，货量约5万手，比起那些只有几千手、全靠抽签的新股，这款更容易拿到货。Cris 这票会重点打，水位大，基石强，保荐人中金，性价比高，假如下周A股能重回涨势，吃肉机会很大。