豪恩汽电，利润下滑34%，股价低开高走的四大理由

现在就是机器人无人问津的时候，舆论负面，全是“伪需求”“没订单”，业绩很多也一般，机器人一哥宇树科技股价破发且腰斩。

但值得注意的是当差的业绩出来，股价不跌反涨，也许意味着利空出尽。

昨天原来被视为机器人风向标的三花智控出了中报，增收不增利，收入只增长了3.9%，利润下滑了3%，股价收涨1.88%；同样的还有豪恩汽电（301488.SZ），收入增长47.3%，利润下滑34%，毛利率也出现了趋势性承压，从20.14%下滑到17.19%，而且公司在高额研发投入期，还对股东进行了现金分红，股利支付率32.8%。

公司股价今天低开高走，收涨1.06%。

为什么利润下滑这么多，股价还能不跌。

我认为主要有四个原因

1、高成长性

在已经披露2026年中报的70多家汽车零部件/机器人公司中，收入增速超过45%的只有5家，而豪恩汽电就是高速奔跑的其中之一。

当然也正是因为收入增速快，而毛利率因为下游整车企业年降的要求，导致收入增长越多，利润被摊薄地越多；

2、定增价和股东延长锁定期给股价兜底

今年6月落地的定增计划中，机构的认购价是111.12元/股，现在市价98左右，机构定增盘倒挂11%，因为6个月锁定期，到2026年12月中才能解禁。

去年三月公司还以71.95的价格增持了81.38万股，后面虽然在二级市场减持了42.76万股，但依然还是净增持状态。

自2023年7月上市以来，即使公司去年股价翻倍至221元/股附近，公司控股股东及实控人并未在今年7月限售股到期后进行减持套现，反而实控人陈清锋、陈金法、高管罗小平主动延长锁定期12个月到2027年7月3号，承诺期内不减持。

定增机构筹码锁到今年年底，实控人及核心高管的股份锁到2027年7月，也是给公司的股价兜底。

3、机器人业务不再是PPT

豪恩汽电的基本盘是汽车业务，给汽车提供摄像头雷达等产品，后面把这一项能力迁移到了机器人、低空经济业务上，从2024年下半年进入机器人赛道以来，豪恩汽电的机器人业务从公告信息表述来看，也是进展神速。

2025年还只是从纸面到样品，7月牵手智元机器人签署超声波传感器合作协议，9 月互动平台披露产品尚在研发，11月互动易确认机器人超声波感知产品已实现量产供货。

2026年则是产品矩阵成型，3月发布基于英伟达Jetson Thor的域控+四目视觉产品，8月在WRC大会上携浙江人形发布头部四目纯视觉方案，今年中报中写着“机器人感知产品已实现量产交付，决策产品完成开发”。

所以，机器人板块已然成了公司的第二增长曲线。

4、行业在进步，估值水位低

当下正是机器人赛道充满质疑的时候，人形机器人指数收涨1.68%，上市以来的动态市盈率30.5，处于历史3.4%的估值分位。

很多人依然以为机器人不实用，但今年8月22号北京开的第二届人形机器人运动会，对比一年前那届是降维打击：去年一堆遥控+陪跑，今年除了个别项目外，遥控权重只算10%；比赛项目也增加了一些场景赛，包括工业/酒店/家庭/消防/物流等9大实景，从比运动转向比干活。

虽然豪恩没有作为机器人本体厂商参赛，但他作为供应链企业，在2026世界机器人大会上，携手浙江人形机器人发布了人形机器人头部四目纯视觉融合方案，也在大会现场同步亮相。

相比于今年3月发布的单目和多传感器融合方案，这种纯视觉路线更具有成本优势，同时还可以快速适配英伟达Jetson Thor、Orin等主流机器人域控平台。在功能上也能支持多种通用任务，既能满足家用服务机器人需求，也能满足工业人形机器人的高可靠性。

所以这份中报结论很简单：豪恩成长性是高的、利润短期是冷的、筹码是稳的、机器人行业是在进步的。差报表当天不跌反涨，在宇树股价稳住，有机构愿意为111的定增价买单，大股东锁仓到2027年7月等等，股价走出低开高走，你觉得豪恩这波是不是利空出尽呢？