昊创瑞通半年报：现金流表现亮眼 产能布局蓄力配网新周期

8月27日晚间，昊创瑞通（301668.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，面对行业竞争加剧、成本端扰动等多重外部因素，公司营收保持稳健增长，经营现金流大幅改善，研发创新持续加码，募投项目有序落地，紧抓“十五五”配网投资扩容机遇，夯实长期成长底盘。

财报显示，2026年上半年，公司实现营业收入4.63亿元，同比增长2.82%，归母净利润3147万元，主营业务保持基本盘稳定。尽管上半年归母净利润同比有所下滑，但公司收入端实现正增长，订单储备保持韧性。

截至2026年6月末，公司已中标或签订合同、尚未履行完毕的履约义务对应收入规模达8.69亿元，在手订单持续增长，为后续业绩释放筑牢基础。

此外，前期部分低价中标订单随交付逐步消化，新签订单的盈利水平已出现修复迹象，随着电网投资持续向下传导，订单确认节奏有望进一步改善。

拆分季度数据来看，二季度，公司经营状况相较一季度已有明显好转。一季度受订单确认节奏、低价订单集中确认及原材料涨价等多重因素影响，营收1.69亿元，归母净利润仅802.80万元；二季度单季实现营收2.94亿元，归母净利润2344.47万元，营收、利润环比显著提升，展现出逐步回暖的发展态势。

值得关注的是，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达1.13亿元，同比大幅增长194.27%，主要得益于销售回款增加及采购付款节奏优化，造血能力显著增强，抗风险能力进一步提升。

治理层面，公司落实“质量回报双提升”行动方案，持续完善治理架构，完成董事会换届，优化高管薪酬考核机制，强化薪酬与经营业绩挂钩；常态化开展机构调研及业绩说明会，畅通投资者沟通渠道，提升信息披露质量。
针对客户集中度较高、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险，公司制定针对性应对举措，巩固存量电网市场，拓展网外客户，推进供应商多元化，有效对冲外部不确定性。

业务层面，公司深耕智能配电赛道，核心产品智能环网柜、智能柱上开关及箱式变电站构成收入基本盘，产品覆盖全国30个省级行政区，在国家电网招标采购中中标数量位居行业前列，在一二次融合智能配电细分赛道拥有稳固市场地位。客户以国家电网、南方电网为主，同时积极布局网外市场与海外业务，打开第二增长曲线，目前已获取少量中东地区外贸订单，海外业务实现零的突破。

研发创新是公司的核心护城河。上半年，公司研发投入1591.37万元，维持较高研发强度，持续迭代配电网故障定位自愈、高精度传感器等关键技术，适配新型电力系统建设对配电设备智能化的需求。

截至2026年6月末，公司及子公司累计拥有有效专利授权153项、发明专利28项、软件著作权36项，报告期新增专利授权14项；公司实验室取得CNAS国家级实验室认可资质，检测能力接轨国际标准，进一步强化产品质量管控实力；同时参与多项国家及电力行业标准制定，技术话语权持续提升。

募投项目方面，公司结合产业区位及人才供给等因素，将募投项目实施主体与建设地点调整至天津港保税区，新设全资子公司昊创智能作为实施载体，新增“箱式变电站及高低压开关柜生产建设项目”，完善产品矩阵布局，打造集研发、生产、销售于一体化产业平台。募投项目正按计划稳步推进，未来产能释放将支撑公司承接更大规模订单，匹配行业增长需求。

资产端，报告期末公司总资产14.26亿元，归属于上市公司股东净资产10.36亿元，资产负债结构整体稳健。货币资金与理财资金储备充足，为后续产能建设及市场拓展提供充裕资金保障。

2026年作为“十五五”开局之年，电网投资全面提速。国家电网“十五五”固定资产投资规划达4万亿元，较“十四五”增长40%；南方电网2026年投资1800亿元，连续五年创新高；预计全国“十五五”电网总投资超5万亿元。配网智能化升级成为建设重点，行业景气度持续上行，为智能配电设备企业带来广阔市场空间。

业内分析人士表示，短期受成本及订单结构扰动，公司利润承压，但营收韧性、大幅改善的经营性现金流、充足的在手订单储备、二季度环比修复的经营态势，叠加技术积累与产能布局，共同构成公司长期价值底色。随着天津募投基地逐步建成投产，叠加“十五五”配网投资红利持续释放，网外与海外市场逐步突破，公司有望充分把握智能配电行业发展窗口，打开未来成长空间。