国家队在行动，核心资产迎春来《柳哥财经》午评（03.19）

  国家队在行动，核心资产迎春来

  一、早盘综述

  周三A股三大指数震荡，午间收盘，沪指下跌0.06%，深成指下跌0.16%，创业板指上涨0.07%，全市场上涨个股有1634家，下跌个股有3600家，47只股涨停。两市半日合计成交9157亿，比上日缩量428亿元。。盘面上，减速器、人脑工程、电力行业、机器人执行器、地热能、电机、贵金属、汽车零部件等板块位于涨幅榜前列，CPO概念、IPV6、电子元件、F5G概念、PCB、短剧互动游戏、航运港口、铜缆高速连接等表现不佳，领跌市场。

  二、展望后市

  截至3月18日收盘，A股上市公司总市值达到103.3万亿元，创下历史新高。这一数据延续了自2024年四季度以来持续增长的趋势，且在过去两个交易日不断突破新高。从行业市值分布变化来看，“硬科技”赛道市值扩张显著，A股市场结构正从“传统周期主导”向“科技+创新双擎驱动”转型。

  截止今天，A股中有160股发布了2024年年度报告，其中36股的前十大股东中出现国家队身影（包含中国证金、中央汇金、社保基金等），有10家上市公司的国家队持股市值超10亿元，其中国投电力、平安银行的持股市值分别为50.27亿元和50.22亿元。

  从持股数量来看，平安银行、国投电力、海油工程、招商蛇口的国家队合计持股数量居前，均超2亿股。目前，14股的国家队持股比例超2%，其中海油工程、华发股份、白云山、龙迅股份、国投电力的国家队持股比例居前，均持股超4%。

  可见，国家队早已在行动。展望春季，随着政策在三大领域的推进和发力，信心修复将从科技领域逐步扩散到经济领域，美国对华限制的加强或是市场在春季的最大一次挑战，但也是信心全面修复的试金石；中国的新赛道在萌芽，具备千亿美金市值潜力的新核心资产在扩容，同时传统赛道龙头当中约有30%的公司陆续出现经营拐点；港股的行情还在早期，而前期相对滞涨的A股核心资产正加速出清，未来价值成长（GARP）策略或接力极致弹性策略。

  因此，沿着科技创新推动产业价值重构、供给侧改革引导行业供需出清以及制度优化释放消费潜能三个视角，从科技、工业和消费板块中甄选出“新核心资产30”组合，作为春季的配置重心，在信心全面修复后，“好公司”与“普通公司”之间的分化将远远超过“好行业”与“普通行业”之间的分化，国的核心资产有望迎来春天。

  综上，国家队在行动，核心资产迎春来，新科技新引擎。

  三、策略精选

  1、AI+教育出版

  综合素质评价方面有望得到更多重视，全国层面教育体系有望逐渐落实教育部发布的《关于加强中小学人工智能教育的通知》顶层设计，在教学、考试等场景融入人工智能课程。后续全国层面教育体系对人工智能课程需求有望提升。出版公司作为课程内容的出版与发行方，看好受益于需求提升，凭借内容与渠道优势，完善现有教材教辅产品体系，并拓展人工智能方向的应用产品、课后服务、研学实践等教育业态。持续看好出版及AI+教育投资机会，建议关注内容、渠道、资质优势明显的公司。 

  2、户外代工行业拐点投资机会

  户外代工行业有望结束过去两年的下游去库存、订单承压周期，2025全年逐步实现订单修复—产能利用率提升—毛利率改善-释放业绩弹性的修复路径。需求端，下游户外品牌及经销商普遍自2024年下半年起进入补库存周期，订单采购额环比持续加速。供给端，部分头部代工企业在行业下行期进行的产能扩张&客户拓展动作有望在2025年持续见效。且部分公司相继在2024年第四季度公告股权激励规划，高股权激励目标给予了未来业绩积极的指引。 

  3、银行板块景气展望稳定，绝对收益可期

  金融数据显示，2025年前两月银行延续资产早投放策略，对公贷款发力明显，零售信贷仍待恢复；负债端，灵活主动负债应对资金需求，存款重定价效应利好负债成本节约。此外，基本面稳定叠加资金面持续乐观，年初以来板块兼具低波动和稳健绝对收益的特征。目前开始进入财报季，由于多家银行已经预增，基本面整体未超预期，展望一季度整体经营保持稳定。看好银行板块的绝对收益，低估值高质量品种空间更为显著。

  4、电子纱需求有支撑，2月底价格普涨

  粗纱方面，假期期间需求基本停滞，节后市场逐步恢复，需求恢复好于预期。2月粗纱价格整体稳定运行，节后需求逐步恢复叠加业内对后市风电纱及热塑纱需求有看好预期，当前价格有支撑。后续需求恢复预期向好，价格有望提涨。电子纱方面，节后下游CCL市场开工较快，电子纱厂家在手订单较满，2月底电子纱价格普涨。后续来看，短期需求有支撑，新价将于3月逐步落地，预计电子纱价格稳中有升。

  5、有色金属行业春季行情有望展开

  下游进入旺季，主要有色金属品种铜铝均呈现库存拐点，叠加稳增长政策预期，有色金属行业已具备开启春季行情的基础。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：福建中讯证券研究有限责任公司陈利柳，证书编号 ：A0690623120002