沪指七连阳，跨年行情有备而来《柳哥财经》早评12.26

  沪指七连阳，跨年行情有备而来

  一、行情综述　

  周四A股三大指数集体小幅上扬，沪指日线七连阳。截至收盘，沪指涨0.47%，收报3959.62点；深证成指涨0.33%，收报13531.41点；创业板指涨0.30%，收报3239.34点。沪深两市成交额达到19245亿，较昨日放量443亿，主力资金流出235亿元。

  行业板块多数收涨，商业航天再掀涨停潮，航天航空、电机、造纸印刷、包装材料、通用设备、汽车零部件、保险板块涨幅居前，贵金属、能源金属板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量3772只，109只股票涨停。

  二、展望后市

  不知不觉间沪指拉出七连阳，越来越多赛道加入反弹队列，保险创出新高，机器人低位走强，商业航天继续发飙，行情有愈走愈好之势。春季行情已起航，接下来该如何布局呢？

  1、本轮结构性牛市逻辑剖析

  牛市前半场行情极度分化，以红利和成长风格为主，价值蓝筹很落寞；牛市后半场这一情形有望改观，价值蓝筹补涨行情有望到来。具体可从馬四个方面来分析：

  一是风格轮动可期，科技成长股已经涨了很多，价值蓝筹估值优势越来越明显。

  二是安全边际良好，价值蓝筹没怎么涨，估值处于历史低位，下跌空间有限。

  三是经济复苏预期，随着经济逐步复苏，价值蓝筹业绩改善，行情也会有起色。

  四是政策利好明确。扩内需稳增长排在政策首位，明年一季度促进经济增长措施有望再发力，对价值蓝筹业绩形成支撑。

  针对当前行情，对大部分股民而言，做“哑铃”配置比较合适：成长主线要有，价值蓝筹也不能丢。成长主线方面，以科技成长股为主线，价值蓝筹方面，以高股息为核心。

  2、2026年展望

  1）美元降息周期有利于全球经济复苏与股市上涨

  美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。届时，特朗普将提名新任美联储主席。鉴于特朗普一贯主张加快降息、维持低利率水平，其提名的新主席可能倾向于加速降息进程。预计，美联储在2026年存在降息两次以上的可能性，这一动向可能对美联储货币政策的独立性构成一定影响，并对美元信用带来不利因素。叠加美国非农就业数据出现回落，以及关税政策对通胀造成的负面效应逐步显现，2026年美元指数预计将延续下行态势。投资者对美国政府信用的疑虑有所上升，这反过来可能推动非美货币走强，并支撑黄金、白银等贵金属价格继续上行，随着美元的不断外溢，对全球释放了流动性，有利于经济复苏，利好股市。

  2、美股头部构筑中，东升西落成现实

  当前，美股估值处于历史高位，市场对本轮人工智能泡沫存在较大分歧。例如，股神巴菲特已连续两年大幅减少美股持仓，对第一大重仓股苹果的持仓亦减仓过半，反映出其对美股科技股估值过高的担忧。另一投资大师罗杰斯也明确表示已全部清仓美股，转而配置估值相对较低的A股和港股资产。因此，2026年美股存在见顶回落的可能性。

  不过，本轮AI泡沫与2000年科网泡沫有所不同，具备一定基本面支撑，因此不太可能出现崩盘式下跌。若美股出现显著回落，短期内可能对A股和港股形成一定拖累；但从中长期看，反而可能促使全球资本进行再平衡，从美股获利了结的资金有望转向A股和港股寻求机会。作为全球第二大市值的股票市场，中国资本市场或迎来更多外资流入。

  3）权重搭台科技唱戏，中登老登都要登场

  2025年，以银行保险股为代表的权重与以科技成长股成为两大强势主线，权重搭台，科技唱戏。追求稳定回报的投资者偏好银行股，而追求高成长性的资金则聚焦科技股。其他板块表现相对疲弱，导致尽管大盘一度突破4000点，市场仍有不少参与者对牛市性质存有疑虑。进入2026年，市场行情有望呈现更加多元化的特征。我认为科技股仍可能成为投资主线之一，同时新能源、消费、军工、有色金属等多个板块亦有望轮动活跃，市场风格将不断切换。这将提升A股与港股市场的可投资性，使投资者获得感增强，不再局限于集中投资科技股，中登老登均有表现机会，A股将进入全面牛市。

  4）政策定方向，慢牛长牛更符国情

  本轮慢牛行情的根本逻辑，在于经济转型驱动的科技发展与政策加码带来的上市公司业绩改善。2026年，我国稳增长政策将逐步落地并显效，主要经济指标有望改善，消费增速回暖，物价温和回升，逐步摆脱通缩风险，走向温和通胀。这将为资本市场进一步走强提供基本面支撑。而通过“反内卷”与去产能措施，光伏、风电、锂电池等前期存在产能过剩问题的行业有望重焕生机。在去产能完成后，这些行业或将迎来新一轮发展机遇。2025年，市场将科技股戏称为“小登股”，新能源、军工、有色为“中登股”，而白酒、医药等则被称作“老登股”。行情呈现“小登股”领涨后“中登股”接力的特征，但“老登股”始终缺乏明显表现。2026年，随着行情深化与更多场外资金入场，市场有望从结构性牛市逐步迈向更广泛的全面牛市，传统板块也有机会迎来估值修复机会，慢牛长牛更符合国情。

  5）科技牛将会贯穿牛市全程始终

  当前，全球正处于第四次科技革命进程中，“人工智能+”行动正逐步展开。2026年，人工智能应用将加速落地，为人形机器人、芯片、半导体、算力算法、固态电池等科技创新领域带来实质性业绩增长。如果说2025年以概念为重，2026年则需重点关注订单获取情况，即科技企业能否获得大型客户订单、实现业绩增长、开启商业化应用将成为关键。到2027年，则应进一步关注业绩兑现能力。只有为投资者创造真实回报，行情方可持续。因此，本轮科技牛行情有望贯穿整个周期，但将出现明显分化，真正具备核心技术并能兑现业绩的科技龙头将继续上行，而仅有概念、缺乏落地能力的公司则可能回吐前期涨幅。无论投资科技股还是传统白马股，均应坚持价值投资理念，基于行业与公司基本面进行综合研判，审慎评估投资价值。

  6）提振消费促内需，央妈财爸来保驾

  2026年，我国宏观政策将更加积极有为，这是中央经济工作会议的政策基调。在货币政策方面，央行将继续采取支持性措施，通过降息降准，维持低利率与宽流动性环境，助力经济复苏。在低利率、宽流动性的背景下，权益类资产通常表现较好，资本更易流向资本市场。财政政策亦将持续发力，政府将采取多种手段拉动投资、提振消费，并继续推进地方政府化债工作，使其腾出更多资源用于民生保障，从而推动经济回升。

  提振消费，促进内需的关键在于提高居民收入，包括工资性收入与财产性收入。资本市场走强，有助于2亿多股民及7亿基民通过投资获得财产性收入，在一定程度上对冲房价下跌带来的家庭资产缩水，这无疑是提振消费的重要路径。若消费增速如期回升，品牌消费品企业将获得实质性改善机会。2025年，以泡泡玛特、蜜雪冰城为代表的新消费板块一度出现大幅上涨，而传统消费表现低迷。

  2026年，新消费仍具关注价值，但需警惕估值过高的风险；同时，也应关注传统品牌消费品因股价回调带来的布局机会。此类企业通常具备稳定、较高的盈利能力及良好现金分红率，部分已被投资者视为“红利股”，2026年或迎来较好的投资窗口

  7）A股全面牛市，股民皆大欢喜

  展望2026年，市场行情有望进一步深化，A股将由结构性牛市向全面牛市演绎。从估值角度看，沪深300当前市盈率约14倍，仍低于历史平均水平，尚未进入极端估值区间。若2026年企业盈利持续改善，叠加估值修复，大盘指数将有望突破5000点，挑战5178点的可能。当前支撑资本市场走强的积极因素正在不断累积，我国经济逐步走出最困难阶段，2026年宏观数据有望持续改善。

  本轮牛市的核心逻辑有三点：一是政策层面对资本市场的持续呵护，汇金公司的“中国版平准基金”与央行的再贷款支持股市，已然成为稳定A股的“定海神针”，活跃资本市场、稳定股市管理层在用行动说话；二是居民储蓄加速向资本市场转移，为市场提供持续的增量资金；三是房地产作为居民财富“蓄水池”的功能减弱，使资本市场逐步成为居民获取财产性收入的重要渠道。权益类基金销售规模有望大幅提升，进一步强化市场赚钱效应，2026年的赚钱效应将比2025年更为显著，A股将进入全面牛市，股民皆大欢喜。

  综上，沪指七连阳，跨年行情有备而来。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002