25年收官之战，五大看点《柳哥财经》早评12.29

  25年收官之战，五大看点《柳哥财经》早评12.29

  一、上周行情综述　

  上周A股沪市大盘五连阳，量涨价升，沫曦与摩尔继续回落，全周沪指上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，收盘13603点创近三年新高，创业板指上涨3.90%。全周成交97267亿元，比前一周放量10366亿元，主力资金流出1086亿元，比前周少流出655亿元。

  二、展望后市

  上周行情精彩纷呈，沪指八连阳，题材热点喷发，CPO、机器人、光伏、储能、有色轮番表演，周五虽冲高回落，主要原因是技术性调整，是为2025年收盘站上4000点积蓄力量，也为春季行情擂响战鼓。为此，特对上周A股作深度复盘与展望，以便更好的把握春季行情，提前做好规划和应对策略。

  1、主线驱动，三大方向

  有色、化工、CPO等板块创出本轮牛市新高，海南自贸区、商业航天概念火出天际，有题材热点带人气，反弹向纵深发展。做多动力主要来自于三大主线：

  一是科技成长主线，以CPO、通信设备（5G/6G）、机器人等硬科技细分赛道为代表。

  二是资源周期主线，以电池、光伏、有色、化工为代表。

  三是题材热点主线，以商业航天、海南自贸为代表。

  从行情主线来看，主力在围绕着有故事有题材有景气度支撑的赛道继续挖掘深耕。

  2、主力动向与资金流向

  上周沪深二市日均成交1.95万亿元，较前周日均成交1.74万亿元，增长约12%，反映市场人气温和回升，成交逐渐活跃。

  全周主力资金净流出1086亿元，比前一周少流出665亿元，其中周一与周三净流入分别为9亿元与53亿元，医药生物、商贸零售、计算机等流出居前，电力设备(新能源)获主力资金净流入196亿元，高居所有行业之首。

  说明主力机构回补迹象明显，特别是在逢高止盈暴涨后的高位科技股、减仓行业预期不强的生物医药，加仓行业景气度向上的新能源、化工。

  与内资动向大相径庭是，本周北向资金大幅净买入186亿元，连续第七个交易日净买入，本月净流入超300亿元，国内经济整体稳定加上人民币持续升值，吸引外资加大配置中国力度。

  两融余额12月23日首次突破2.5万亿元，到12月25日进一步增至2.54万亿元，反映杠杆资金仍在看好后市积极做多。

  上周中证A500ETF规模暴增493亿元，本月净增900多亿元，总规模近3000亿元，反映市场对中证A500中长线投资价值的认可。

  从市场整体表现来看，情绪在回暖、信心在回升、风险偏好在增强，资金在回流，春季行情有盼头有玩头。

  3、行情评析，八大热点

  1）商业航天、卫星互联网

  卫星互联网被视为新一代通信技术，具有低时延、全覆盖和高传输速率优势，要实现这一技术需要数量极其庞大的近轨卫星组网。

  在这一领域，美国已先行一步，SpaceX“星链”在轨卫星已达9300余颗（目标是4.2万颗）。中国正在加速追赶，“中国星网（GW星座）”和上海“千帆星座”都在加速推进。十五五规划更是明确提出“加快建设航天强国”，打造航空航天新兴支柱产业，毕竟近地轨道资源是有限的，不能让其它国家把最有利位置全都抢占了。

  蓝箭航天、朱雀三号火箭成功入轨，长征十二号甲也进行了首飞，尽管一级回收未完全成功，但首飞即入轨已是重大技术突破，标志着中国可回收火箭已从技术研发迈入工程验证阶段。

  2025 年我国商业航天企业数量 600余家，覆盖全产业链，市场规模有望从2024年的2.3万亿元提升至2.5-2.8万亿元。目前，我国商业航天正处于从起步期向成长期过渡的关键阶段，随着技术不断成熟和成本持续下降，商业航天、太空算力布局将大幅提速，市场需求会加速释放，行业将进入快速发展期，未来发展空间巨大。

  2）海南封关

  海南自贸港是连接国内国际双循环的中枢纽带和战略交汇点，是进一步扩大对外高水平开放、重塑全球贸易新格局、扩大国际影响力的重要举措，意义重大，影响深远。

  免税商品类别从原有的45大类扩至47大类，零关税商品范围由大约1900个扩大至约6600个税目（覆盖近74%的商品），免税额度提至10万元/年，不限次数；一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，当年可以不限次数购买指定的15类商品，免税额度10万元/年。

  海南封关带来税收优惠、贸易便利、金融开放等多方面的制度创新，促进国际贸易、繁荣旅游消费，吸引企业开办及人才流入，相关企业长期实质性受益。

  部分概念股近日的暴涨属于题材刺激下的短期效应，但核心受益企业迎来的是成长性与基本面的长期改善，从投资的角度来把握优质核心公司的中长线价值提升比短线炒作胜算更大。

  3）有色金属

  国际现货黄金突破4500美元，白银突破77美元，双双再创历史新高；铜、铝等基本金属价格也出现明显上涨。美元走弱、贵金属及于国际大宗商品价格上涨、国内需求预期改善等多重因素刺激有色行情爆发，某白银LOF一度溢价近70%，实在在太疯狂了。这轮有色行情驱动逻辑很硬，中期行情还没有到头，但伴随着不断拉高，短线波动在所难免；中线虽看好，但追涨宜谨慎。

  4）新能源

  新型能源强国建设加速推进，反内卷持续发力，政策护航提振市场信心；光伏、固态电池等新技术不断取得新突破，为行业发展注入新动力；AI基础设施建设大规模投入、新能源装机规模快速增长，储能需求爆发式增长；硅料、碳酸锂等产品价格大涨（碳酸锂报价大涨突破13万/吨），行情走出低谷，盈利能力显著改善。

  政策利好、技术突破、需求爆发、盈利改善四大因素共振，驱动电池、光伏走强，中线继续看好。

  5）化工

  2024 年以来，涤纶长丝、农药、聚酯瓶片、工业硅、PTA、己内酰胺等通过行业协会倡议 + 龙头企业联合减产，推动价格及利润修复；全球经济温和复苏，带动 PVC、纯碱、MDI 等传统化工品需求提升；更重要的是新能源汽车、光伏、风电、电子信息（AI）等新产业需求爆发，带动化工新材料新产品需求强劲增长，成长行业复苏的核心引擎。

  供需格局重塑、政策强力引导、行业周期反转、资金配置共振四大核心因素，推动行业从基本面回暖，估值修复行情起航。逻辑足够硬，板块指数处历史相对低位，性价比良好，中线行情值得期待。

  6）人工智能AI

  AI基础设施大规模投入，CPO需求爆发，易中天等行业龙头业绩炸裂，不断为行情流入强心剂。CPO、通信设备、半导体芯片等直接受益的细分赛道走得比较强，其它跟风赛道表现一般。这说明科技行情转向分化，主力更倾向于选择产业趋势能见度高、业绩预期明确的方向炒作。

  在AI基础设施投资没有退潮、商业化逻辑没有证伪前，AI行情难言结束。今年科技行情主要围绕着硬件端炒作，明年AI应用有望爆发，主力进攻重点有望转向应用端。

  7）保险

  保险资金风险因子下调，行业成长逻辑强化，国内经济复苏预期增强，提振估值扩张信心，刺激行情大涨，并创下本轮牛市和上轮牛市新高，成为本周大盘8连阳的关键多头力量，功不可没。

  8）人民币汇率破7

  美元指数持续走弱，一度跌破98关口；人民币一路升值，离岸汇率一度升破7元大关。从全球格局来看，明年人民币进入6时代几乎没有悬念，国际热钱大规模回流A股港股市场是可以预期的。中期来看，对纸业、航空等依赖进口的行业及港股科技、创新药都是利好，对整个A股港股市场也是利好。

  4、2025年行情收官之战，五大看点

  1）春季行情已出发，震荡上行趋势不变

  2019年以来，沪指没有9连阳的记录，上周已走出8连阳，本将会继续再收阳线。新年将至，主力做多时间窗口即将开启，资金已开始回流，春季行情正走在路上，牛市大格局不变，震荡上行仍是主基调，春季行情大爆发前的回调机会值得珍惜，春季行情大爆发后就没有太好的低吸机会了。

  2）题材热点分化，提防短线风险

  海南自贸、商业航天都有中期强逻辑，但短线暴涨过后一定会分化，蹭概念跟风炒作的、没有业绩支撑的、非核心受益公司的，一旦行情结束就会重挫，切不可恋战。不出意外的话，本周这两大热点就会退潮，注意短线风险。

  3）遵循市场逻辑，紧跟主力动向，无主力不进场

  牛市第一阶段是政策利好激励下信心提升牛、估值修复牛，第二阶段是行情回暖后的题材牛、基本面验证的业绩牛，第三阶段是人气爆棚下的资金牛、普涨牛，第四阶段是补涨牛、瘸腿牛。这一句话，请大家要把它牢记心中，要经常琢磨，回顾与参悟。这一市场规律和行情节奏，在下一轮牛市中仍然适用。

  现在行情进入到业绩牛阶段，于是我们看到景气度向好、业绩增长、强劲的CPO、储能一路大涨，产品涨价、盈利能力回升的有色、化工、光伏也轮番表现。这一逻辑将贯穿整个春季行情，CPO、有色涨得太高太猛，激进追涨并不合适，化工、光伏、电池这三大金刚性价比更好一些，毕竟指数位置没那么高，化工、光伏还在大低位。

  资金牛、普涨牛依A股现在的120万亿的盘子和5000多只个股数量越来越难发动，需要等到市场全面沸腾起来后才会出现，看春季行情后半段能否出现。

  补涨牛、瘸腿牛是牛市最后的余欢，市场已经全面高估，没有太多可安心买入的品种，主流资金只能买点滞涨标的做做补涨，最后的补涨行情结束时，牛市也就正式结束了。而这个阶段主力早已开始撤退，大量板块与个股不会再创新高，反而越走越弱，四条腿中只有一条腿支撑着行情艰难往前爬，所以叫它瘸腿牛。

  5）适度合理分散，做好均衡配置

  沪指8连阳，可很多人只赚指数不赚钱，最根本的原因就是缺乏组合持仓理念，总想一口吃个胖子，逮着一个方向往死里干，若非专业，此乃投资大忌，极端的投资策略会让收益带来极大的不确定性。

  结构性分化行情已是A股常态，赛道轮动已成牛市行情主要模式，单押赛道很容易跑偏行情，适度分散配置几个赛道或风格不同的宽基指数，确保不论主力玩什么花样都能有肉吃。

  A股已经进入指数化投资时代，境内ETF总规模历史性的突破6万亿元大关，年内股票型ETF净流入超9000亿元，资金借道宽基指数入市的态势十分明确

  A股行情将来也会和国际接轨，逐渐龙头化、指数化，行情主要由少数龙头个股带动。比如美股大牛市，主要就是靠着那十来个大型科技股、蓝筹股拉动，大量个股不但不会跟随牛市上涨，一不小心还会暴跌，大牛市并不能带动所有个股上涨，A股将来也是如此。

  目前有很多宽基指数可供选择，如沪深300：价值蓝筹；中证A500：兼顾价值与成长、大盘与小盘；中证800：沪深300和中证500的集合；科创50：硬核科技，关联半导体芯片；创业板：相对成熟的成长股，主要关联医疗、新能源、新能车。

  5）树立波段思维，避免追涨杀跌

  行情一波一波的走，赚钱也要一波一波的来，天天追涨杀跌捞不到多少好处，还要交很多学费，波段复利是战胜市场的法宝之一。

  综上，25年收官之战五大看点。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002