价值投资就是价值发现《柳哥财经》早评（03.28）

  价值投资就是价值发现

  一、市场回顾

  周四A股三大指数今日集体小幅上涨，沪指涨0.15%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.24%，沪深两市成交额11907亿，小幅放量364亿，主力资金流出283亿元。行业板块涨少跌多，光刻机（胶）概念股掀涨停潮，创新药概念股展开反弹，深海科技概念股集体大跌。电子化学品、生物制品、化学制药、农药兽药、化学原料、化学制品板块涨幅居前，电机、风电设备、光伏设备、通用设备、电网设备、有色金属板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量1903只，涨停股票数量65只，43只跌停。

  二、市场展望

  周四大盘在晚间美股大跌的影响下，两市大盘探底回升，盘中最低回踩3351点附近，随后在银券保、三桶油、电信三剑客等权重蓝筹股拉升下出现了探底回升，虽然大盘量能继续萎缩，但最终还是以小涨报收。有四个因素影响大盘短期走势。

  一是业绩，年报、一季度业绩重要窗口，诸多高位无业绩支撑的题材股面临波段调整；

  二是外部因素，中概股、港股经过快速上涨后，诸多已经翻倍了，资金开始出现分歧；对A股来说，本来涨幅就很小，现在也是跟跌，主因是这个100万亿的市值难以涨动。

  三是月底18-25日弱势窗口结束，指数有企稳小反弹的过程，但无龙头板块来带头，无法形成合力。

  四是每年的四月份，是A股传统的淡季，尤其是清明节后，往往出现比较大的波动，调整的概率比较大。

  大盘经过短期的震荡调整探底之后，周四市场再次出现反弹。今年以来，A股和港股的科技牛行情成为领涨两市的最主要板块，而美股的科技股则出现了比较大的下跌，呈现出“东升西落”的特征。这在一定程度上确实有深刻的逻辑。

  一方面，美股的科技股经过几年的上涨，累积了比较大的获利盘，出现了较大的估值泡沫。刺破美股科技股泡沫的这根针可能是DeepSeek的横空出世，打破了美国对人工智能垄断的幻想。

  另一方面，特朗普二次入主白宫后四处出击，向主要贸易伙伴发动贸易摩擦，引发了美国物价再次上涨，通胀再起，美联储不得不推迟降息。

   “别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”是巴菲特广为人知的一句名言。巴菲特还说过，做价值投资是取得长期投资胜利的法宝。过去几年，由于A股和港股出现了资金流出，许多优质股票也出现了比较大的下跌，使得价值投资理念受到很大的质疑。

  其实，在市场下跌过程中，好股票和差股票都可能会出现股价下跌，但差别在于，放到3-5甚至3-10年的长周期来看，好公司最终通过业绩增长都会创新高，而差的公司则没有机会起来。

  做价值投资要与时俱进，不能画地为牢、故步自封。经济转型中，一些传统行业，以前可能是盈利好的行业，但现在遇到了比较大的困难，而且很难再恢复上行趋势。这些行业的大趋势已经向下，所以进行及时的减仓是正确的，做价值投资一定要抓住经济转型受益的方向。

  从经济转型的角度来看，未来受益的方向主要集中在四个方面：第一，消费；第二，新能源；第三，科技互联网，第四，人工智能AI应用（包含机器人）。而当前科技互联网与AI已经率先崛起。这轮科技牛行情有望出现扩散效应，在科技股大涨之后，带动消费股以及新能源等板块出现轮动。

  巴菲特最早是从格雷厄姆那里坚持买估值比较低的便宜股票，被称为“捡烟蒂”策略。但遇到芒格之后，他彻底改变了理念。巴菲特开始以比较合理、甚至略高的价格买入伟大的公司。芒格广为人知的一句话是：“宁可以一般的价格买入伟大的公司，也不愿以伟大的价格买入一般的公司。”因为买入伟大的公司，从长期来看将会不断带来惊喜，而买入一般的公司，虽然可能会有短期回报，但长期来看是没有复利增长的。

  当然，在A股和港股做价值投资，还要考虑更多因素，包括政策面、资金面以及市场波动较大等，做具有中国特色的价值投资。从全年资本流动来看，今年以来全球资本流动方向是从美股流出，寻找新的估值洼地，而A股刚好成为全球资本市场的估值洼地。许多投行也纷纷发表看好A股和港股的报告。短期的调整不改本轮中长期走势，这轮由科技股带来的牛市超级行情有望延续十年以上。建议大家保持信心和耐心，抓住好公司被错杀的机会，通过布局优质股票或优质基金，真正实现财富增长。

  对于A股的中长期趋势，柳哥观点早已明确给出，现在大盘仍处于3-2浪调整中，预计要调整到5月12日前后结束，即10月8日以来的144日时间窗口，在稳股市的政策主基调下，大盘有国家队主力护着，不会有系统性风险。稳股市已上升为国策，A股有且只有上涨这一条路，股市稳、经济稳、这是国家战略，慢牛行情是确定的，年内目标4000点。

  综上，价值投资就是价值发现，以合理的价格买入价值被市场低估的高成长公司。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。投资顾问：福建中讯证券研究有限责任公司陈利柳，证书编号 ：A0690623120002