关税靴子落地，股市先抑后扬《柳哥财经》早评（03.31）

  关税靴子落地，股市或先抑后扬

    一、上周市场回顾

    上周A股行情横盘了四天，到周五最终还是选择了变盘向下，市场完全失去了方向，成交量也是一缩再缩，人气逐渐低迷至冰点，投资者信心全无。全周沪A指数下跌13.52点，周跌幅0.40%，周成交量61729亿元，比前周缩量13787亿元，主力资金流出1862亿元。

    周五盘面上，行业板块多数收跌，AI应用股展开反弹，黄金股逆势大涨，创新药概念集体活跃，化肥行业、化学原料、化纤行业、化学制品、采掘行业、塑料制品、农药兽药、橡胶制品、风电设备板块跌幅居前，贵金属、多元金融、文化传媒板块逆市走强。个股方面，逾4300只股票下跌，上涨股票数量942只，46只股票涨停，50只跌停。

    二、市场展望

    上周A股和港股出现了一定的震荡调整的走势，没有延续前期的上攻，特别是前期涨幅比较大的科技股出现了获利回吐，这轮“科技牛”行情背后有着深厚的逻辑，短期的调整并不意味着逻辑的改变，而是上涨过程中的回调，科技股行情有望贯穿全年，短期调整对投资者的信心会形成一定的影响，但是在调整的时候也给前期踏空的投资者带来了上车的机会。这轮“科技牛”行情之所以能够延续全年，很重要的一个原因就是我国在科技创新方面展现的优势正在逐步被资本定价。

    24年以前，很多资本对中国在科技创新方面缺乏信心，特别是在高端芯片方面被美国卡脖子，而ChatGPT等海外大模型已经推出很长时间，我们还无法进行测试，让很多投资者对于中国科技股估值的看法大打折扣。但是春节前DeepSeek横空出世，近期Manus大模型也刷屏，人形机器人产业也展现出了中国优势，我们在硬件制造能力方面以及软件开发方面所具有的优势也是无可比拟的。

    今年以来，全球资本对于中国科技股看法发生了翻天覆地的变化，多家投行也发表了积极看多中国在第四次科技革命中领先优势的观点。A股和港股也迎来了一波“科技牛”行情。A股以人形机器人为代表的AI板块大涨，而港股则是以科技互联网巨头为主的恒生科技指数创出年内新高，给投资者带来了较强的赚钱效应。

    从政策面来看，去年9月24日，多个部门联合发布“一揽子”重磅政策，标志着全力拼经济政策拉开序幕。从那以后，几乎每周都有一些部门的发布会来发布重要的政策来支持经济复苏。近期两会胜利闭幕，政府工作报告将今年GDP增长目标定在5%左右，要想实现5%增长目标，就需要适度宽松的货币政策以及更加积极给力的财政政策，这也意味着后续政策还会继续加码，从而提振经济的表现。

    央行行长潘功胜多次表示择机降准降息，保持流动性充裕，保持低利率环境。在流动性充裕和低利率的环境之下，资本市场往往有不错的表现，特别是经过了三年多的调整之后，A股和港股很多优质资产的价格已经出现了比较大的折扣，虽然经过了“9·24”政策转向之后的一波大幅上涨，但是很多股票又出现了回落，从投资吸引力来看还是比较高的。

    除了科技股涨幅比较大之外，像消费、新能源，红利股，券商股等仍然在较低的位置。而沪深300的市盈率在12倍之下，远低于历史平均水平，这表明当前市场行情仍然处于初期，经过一段时间的震荡调整之后，为第二波上攻积蓄力量，今年科技股的行情可将会贯穿全年。这一波调整之后可能会吸引一些资金来布局，从而为第二波行情蓄势，大力发展机器人产业是重要的战略目标，工信部也已经把人形机器人作为未来重点发展的产业之一，2025年有望成为人形机器人量产的元年，很多大厂纷纷宣布大力开发人形机器人，人形机器人有望成为继家电、手机、新能源汽车之后我国的第四大重要产业，也是体现出中国优势的产业。

    美股今年以来出现了较大幅度的回落，特别是科技股回落的幅度较大，主要是美国经济增速放缓，美元指数出现回落，美联储进入降息周期，而美股见顶回落风险加大，全球资本从美股部分流出之后会寻找新的估值洼地，A股和港股无疑是全球资本市场的两大估值洼地，仍然成为国际资本流入的一个重要的市场。

    从成交量来看，A股和港股成交量依然远高于“9·24”之前的日成交量，A股的成交量持续保持在1万亿以上，交投依然活跃，这说明很多投资者还是愿意在市场上进行交易来获得寻找机会。因此这轮调整持续的时间不会太长，调整的空间也不会太大，建议投资者坚持价值投资理念，通过布局优质股票或者优质基金来抓住未来几年的机会。

    不管从哪个角度来看，每年4月行情都走得很艰难。然而，我们也可以换个角度去看待这段时光。股市的涨涨跌跌，是自然且必然的存在。4月的行情或许不尽如人意，但请不要忘记，每一次的低谷都是未来成长的契机，只要我们做好自己的投资策略，交易你的计划即可。

    投资之路从来都不是一帆风顺的，那些看似艰难的时刻，其实都是在考验投资者的耐心与智慧。记住这只是一个阶段，而不是终点。保持信心，坚守原则，用积极的心态去面对每一个挑战。要想在股市里实现长期且稳定的盈利，要做确定性标的，寻找股票被市场低估的标的，在市场波动中抓住长期资产增值的机会

    本周，随着关税靴子落地，股市将先抑后扬。

    风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

    投资顾问：福建中讯证券研究有限责任公司陈利柳，证书编号 ：A0690623120002