大盘二次探底，布局春季行情良机《柳哥财经》早评（12.17）

  大盘二次探底，布局春季行情良机《柳哥财经》早评（12.17）

  一、行情综述　

      周二A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌1.11%，收报3824.81点；深证成指跌1.51%，收报12914.67点；创业板指跌2.10%，收报3071.76点。沪深两市成交额17242亿，较昨日缩量493亿，主力资金流出828亿元。

  　　行业板块呈现普跌态势，商业百货板块逆市走强，贵金属、船舶制造、电源设备、风电设备、有色金属、光伏设备、文化传媒、小金属、采掘行业跌幅居前。个股方面，上涨股票数量1091只，54只股票涨停，31只跌停。

  二、展望后市

  最近利好多多，扩内需发出最强音，上升到国家战略，资本市场改革加速推进，货币政策继续宽松。众多利好市场却不买账，行情延续低迷，主要原因是市场主力战术需要，为的是清理市场浮筹、释放获利盘，为春季行情打出空间，更为明年行情奠定基础。以中长线眼光看，牛市格局不变，明年沪指有冲击5178点的可能，跌下来的是机会，春季行情已悄悄来临，本月底有望探底回升。

  1、四大原因引发大盘周二黑

  1）小日本要公布加息

  小日本在继续作妖，全球都准备降息的时候，小本本计划本周五宣布加息，这将会是日本央行年内的第二次加息。在本次加息后，日本利率将会来到过去30年来的最高水平。受此影响，今天亚洲市场全线大跌，日韩指数大跌超过1.5%，港股盘中大跌超过2%，A股当然无法幸免。

  我们要说的是，小本本虽然经济跟我们来往密切，但日本加息对我们影响不大，今天市场有点反应过度了。

  2）量化资金借机砸盘

  近期量化服务器在交易所的问题持续发酵，服务器将在三个月内搬离，成为小盘股连续跳水的直接推手。在市场整体承压的背景下，这类程序化交易更如雪上加霜。

  3）年底资金紧张 主力继续砸盘

  A股市场有个特点就是年底要分红，大股东要改善生活，所以，近期大小非减持比较多，市场抛压比较重，特别是内资连续大幅砸盘，周二主力资金流出828亿元，引发了市场大跌。

  另外，虽然2025年基金业绩尘埃落定，但2026年需要更低点位布局，所以，机构借机砸盘，为2026年布局砸出空间。

  4）大盘技术上有调整需求

  沪市自3816点附近探底以后，随后的反弹一直没有放量，创业板也上攻到了前面高点3322点附近，所以，主板需要第二条腿，创业板也需要回踩积蓄新的上攻动能。

  那么，接下来，行情会如何演绎？

  2、牛市旗手券商行情只会迟到，但不会缺席

  今年，牛市旗手券商板块被市场主力作为护盘的工具，被市场喻为“渣男”，“牛市旗手”这个称号不是虚名，百是市场愽弈拼得出来的，所以券商行情只会迟到，不会缺席。

  1）券商业绩炸裂，行情未充分反映，存在补涨预期。

  牛市期间，证券的经纪业务、资管、佣金、自营等会大幅增长，业绩加速释放驱动行情爆发，牛市发动机、牛市旗手的美誉可不是白叫的。

  据三季报，A股50家上市公司净利润全部同比正增长，15家同比增长超100%，34家同比增长超50%，48家同比增长超20%；营业利润超百亿的8家，投资收益超50亿的11家。业绩如此优秀，但行情并未因此爆发，行情与业绩的错位暗含着强烈的补涨预期，一旦市场环境回暖，证券有望爆发一波好行情。

  2）券商估值处于相对低位，安全边际良好。

  虽然这轮牛市中证券也经历了一轮大涨，但目前市盈率与上轮牛市低点基本持平，市盈率估值历史分位数只有15.68%，仍处历史低位区。证券板块指数位置大幅高于上轮牛市低点，但市盈率却持平，这说明行业盈利能力大幅提升，资产质量更加优质。市净率为1.47倍，历史分位数37.4%，处10年中位值以下，也在低估区间。

  不论是市盈率、还是市净率，目前证券都处于历史低位，根本没有估值泡沫，更何况现在是牛市，业绩有保障，不会暴业绩地雷，具有较好的安全边际。

  3）技术上，地量回踩支撑，洗盘调整充分。

  证券板块这波调整跌了15%，连续出现百日地量，洗盘已非常充分，在年线形成强支撑，走势上有初步止跌倾向，如无重大利空，向下空间应该不会太大，完全在我可接受范围。

  现在A股正处于新一轮牛市中，近两三个月的调整只是上涨途中的正常休整，证券作为典型的股市周期型品种，熊市大跌、牛市大涨的周期性涨跌规律非常明确，并不适合价值投资型的长期持有不动，结合牛熊节奏做大波段投资更合理。科学的操盘策略：熊市大底部区分批低吸，牛市中途波段进出，牛市大顶部区逢高止盈。待牛市行情结束，一定要记得逢高止盈，否则就会坐过山车。

  3、2026年股市展望

  1）科技牛行情是中长期投资机会

  从观经济与资本市场运行环境分析。一方面，稳增长政策仍将持续落地，经济数据预计有望逐步改善，从而为本轮慢牛、长牛行情提供基本面支撑；另一方面，我国经济转型仍在持续推进。在“十五五”规划中被重点强调的科技创新方向，包括芯片半导体、人工智能、低空经济、固态电池、生物医药以及人形机器人等领域，仍将是未来经济增长的重要亮点。在整体工业增加值增速相对偏低的背景下，这些新兴产业已呈现出较为明显的增速回升态势，预计在2026年仍将延续较快增长趋势。因此，科技牛行情更偏向于中长期机会，而非短期主题炒作，在以科技创新为主导的经济增长模式下，科技类资产仍值得长期关注。

  2）2026更接近全面牛市，春季行情不会缺席

  与2025年科技股“一枝独秀”的结构性行情相比，2026年的市场环境更有可能呈现出板块轮动加快、参与面扩大的特征，市场形态或更接近全面牛市。指数层面，有望在前期高点之上进一步拓展运行空间，新能源、消费白马、有色金属、军工等板块也可能逐步活跃，带动整体赚钱效应改善。

  历史经验显示，A股市场通常存在“春季攻势”特征，其背后原因主要包括两方面：一是每年年初信贷投放规模通常较大，1月份新增信贷往往达到3万亿至4万亿元，为市场提供增量资金；二是年底获利了结的资金在节后有望重新回流市场，同时一季度处于上市公司业绩披露空窗期，业绩不及预期或“暴雷”风险相对较低，这也使得春季行情往往更具持续性。

  3）人工智能AI应用仍是2026年主线之一

  回顾全年，人工智能相关科技板块表现尤为突出，国家层面已明确提出“人工智能+”行动，各地也在加快落地实施方案。

  从经济转型角度看，人工智能赋能传统行业，有助于显著提升生产效率，而在应用层面，我国拥有全球最大的人口规模和消费市场，通过“人工智能+”的推广，有望催生大量优质行业和企业。

  从国际对比来看，美股科技股已连续上涨十余年，而A股和港股的科技行情仅运行一年多，从时间维度看仍处于早期阶段；

  从市值维度看，A股和港股前十大科技企业合计市值约为2.5万亿美元，尚不足英伟达单家公司市值，而美国科技龙头整体市值已达25万亿美元，是中国科技龙头的约十倍。这表明中国科技股整体尚未出现明显泡沫化，当前行情仍处于发展过程中。尽管个别细分领域存在阶段性估值偏高现象，但从中长期看，科技创新仍是推动中国经济转型升级和高质量发展的核心动力，人工智能、人形机器人等前沿科技领域在2026年仍具备持续挖掘投资机会的空间。

  在科技股估值方法上，也需要跳出传统市盈率、市净率的框架。对科技企业的判断应更多关注其长期成长路径，而非短期估值高低，尤其是行业龙头。

  4）红利板块值得关注

  2025年低估值、高股息板块已取得较好表现，尤其是银行股。展望2026年，红利板块仍具备配置价值。随着存款利率持续下行，一年期定存利率跌破1%、三年期跌破2%，风险偏好较低的居民资金在进入资本市场时，更倾向于选择分红稳定、收益率较高的红利类资产。同时，保险资金等长期资金在配置上也偏好红利股或红利基金，以满足其对稳定回报、覆盖资金成本的需求。因此，红利板块在2026年仍值得持续关注。

  总之，在稳增长政策托底、经济转型深化以及居民储蓄持续向资本市场转移的背景下，A股市场慢牛、长牛的运行逻辑并未发生改变。科技创新、新能源、消费升级、红利资产等方向有望在不同阶段轮动表现，共同支撑市场运行。对于投资者而言，在保持理性和耐心的前提下，通过结构性配置参与中长期趋势，仍是应对2026年市场环境的相对稳妥策略。

  综上，大盘二次探底，布局春季行情良机。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002