调整已近尾声，A股牛市格局不变《柳哥财经》早评12.19

  调整已近尾声，A股牛市格局不变《柳哥财经》早评（12.19）

  一、行情综述　

      周四A股三大指数走势分化，截止收盘，沪指涨0.16%，收报3876.37点；深证成指跌1.29%，收报13053.97点；创业板指跌2.17%，收报3107.06点。沪深两市成交额16555亿，较昨日缩量1557亿，主力资金流出406亿元。

  　　行业板块涨多跌少，医药商业板块爆发，航天航空、化纤行业、商业百货、银行、家用轻工、医疗服务板块涨幅居前，电池、电源设备、电子化学品、能源金属、玻璃玻纤板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量2844只，75只股票涨停，8只跌停。

  二、展望后市

  A股港股已经低迷两三个月了，最近利好很多，但没有激起主力做多热情，就在市场极度悲观之际，周三突然大涨，再次见证“行情总是在绝望中爆发”，春季行情已悄悄来临，这个时候需要更多耐心。

  年底阶段性调整进入尾声

  从历史经验和当前市场结构来看，年底阶段出现调整属于较为正常的现象，并不意味着行情趋势发生根本性改变。一方面，部分资金在年末进行获利了结，前期涨幅较大的股票承受一定抛压；另一方面，也有看好下一阶段行情的资金选择提前布局。由此，12月份市场整体或以震荡整理为主，预计阶段性已进入尾声。

  一是A股及港股牛市格局不变。

  从市场预期角度看，近期券商板块的异动，对市场情绪形成明显提振。券商股的回升，一方面受到并购重组等事件催化的影响，另一方面也与监管层明确提出适度拓宽券商资本空间和杠杆上限、推动行业由价格竞争向价值竞争转型的政策导向密切相关。在整体估值处于相对低位、机构资金配置比例不高的背景下，券商板块的修复具备现实基础。

  二是稳增长、稳股市、提振资本市场政策目标不变。

  从中期市场环境看，在流动性保持相对宽松、资本市场制度环境持续优化的背景下，中长期资金加快入市，市场整体活跃度有望维持在较高水平。与此同时，券商行业自身也处于转型阶段，财富管理业务深化、国际业务拓展以及金融科技赋能，有望成为推动行业提升ROE的重要驱动力。叠加当前券商板块估值处于相对低位，其在防御与反弹层面兼具一定配置价值。近年来，中资券商“出海”已从早期试水逐步进入深化布局阶段，从在香港设立子公司，到通过并购重组拓展国际版图，再到深耕海外市场，这一进程有望为行业带来新的发展空间。

  三是“十五五”规划描绘未来经济运行蓝图。

  在宏观政策层面， 2026年作为“十五五”规划的开局之年，宏观政策预计将继续保持积极有为的取向。

  财政政策方面，将在保持必要财政赤字、债务规模和支出强度的同时，更加注重财政可持续性，兼顾当前稳增长与中长期风险防范，着力解决地方财政压力，兜牢基层“三保”底线，并通过优化支出结构和提高政策精准性，强化对重大战略和民生领域的支持。

  货币政策方面，将把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要目标，通过增强前瞻性和科学性调控，保持流动性合理充裕，推动社会融资成本维持在较低水平，并灵活运用包括降准、降息在内的多种政策工具，使货币供应和社会融资规模增长与经济增长及价格目标相匹配。

  同时，将继续加强对扩大内需、科技创新和中小微企业等重点领域的支持，并在统筹内外部平衡的基础上，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  四是内需仍将是未来经济工作的首要任务。

  从需求结构看，前三季度内需对经济增长的贡献率达到71%，提振消费政策已初显成效，但近期消费和投资增速有所放缓。11月份社会消费品零售总额增速回落至2%以下，固定资产投资增速亦由正转负，显示稳内需仍需持续加力。当前我国消费结构正在由以商品消费为主，向商品消费与服务消费并重转变。部分商品消费增速放缓的同时，文旅、养老、托育等服务消费需求保持较快增长。通过以新需求引导新供给、以新供给创造新需求，有助于提升供需匹配度。经济工作会议提出将通过实施城乡居民增收计划、促进高质量充分就业、提高城乡居民基础养老金等方式，持续增强居民消费能力，并通过发展消费新业态、新模式和新场景，培育家政、旅居、康养等万亿级消费新增长点。

  五是稳楼市、改善民生补短板。

  在投资方面，当前投资增速回落主要受到房地产投资降幅扩大的影响，但在科技创新、产业升级、基础设施建设和改善民生等领域仍存在较大补短板空间。通过将“投资于物”与“投资于人”相结合，统筹提振消费与扩大投资，有助于形成更均衡的增长结构。用好中央预算内投资、超长期特别国债和地方政府专项债资金，靠前实施具备条件的重大项目，将有助于稳定经济运行。

  房地产方面，预计将继续出台推动房地产高质量发展的政策措施，通过稳定楼市、防止居民财富过度缩水，改善市场预期，并与资本市场走强形成良性互动。

  综合来看，在政策持续发力、资本市场逐步回暖的背景下，市场的赚钱效应有望进一步改善，推动经济运行进入更加良性的循环阶段。从周三A500ETF天量护盘，周四市场主力继续拉升银行、保险与三桶油托市，以及中金、东兴、信达三券商成功合并强势回归看，均彰显国家队护盘意志与管理层做大做强资本市场的国家战略，A股牛市格局不变。

  综上，调整已近尾声，A股牛市格局不变。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002