4月A股或将呈现先抑后扬《柳哥财经》午评（04.02）

  4月A股市场或将呈现先抑后扬

  一、早盘综述

      周三A股三大指数集体上涨，午间收盘，沪指+0.24%，深成指+0.31%，创业板指+0.40%，全市场上涨个股有3195家，下跌个股1962家，48只股涨停，两市半日合计成交6175亿，同比上日缩量933亿元。盘面上，预高送转、林业、体育、电机制造、厨卫电器、减速器、互联网、人形机器人、汽车服务、一体压铸等涨幅居前，航空设备、贵金属、油服工程、航天设备、哥燃冰、油气开采、可控核聚变、医疗服务等表现不佳，领跌市场。

  二、市场展望

  今天早盘，A股缩量普涨，主要是大盘权重的功劳，银行股、保险、证券及三大电信运营商齐涨，科技股企稳反弹，昨天大涨的大医药板块今天出现了分化，市场轮动迹象明显，继续体现了市场权重搭台，个股与板块唱戏的市场特征。

  展望4月，市场可能会呈现先抑后扬的走势。在4月中上旬，年报和一季报业绩预告的披露仍然成为压制市场的主要因素之一，除此之外，边际走弱的经济数据也可能会阶段性降低风险偏好。同时，外部冲击风险发酵期间可能也会对市场风险偏好形成压制，但随着今晚老美关税靴子落地，近期外部最大的不确定性因素暂告一段落，给了市场相对宽松的外部环境。

  而四月中下旬开始，业绩披露高峰期结束。4月下旬召开的重要会议可能会进一步定调财政支出提速或者其他稳增长的政策落地。而外部冲击也有望阶段性缓解，市场有望重新回到上行趋势并加速上行。风格上，将会呈现从防御到进攻，科技消费有望接续崛起，中小风格也有望重新回归。

  配置方面，建议重点围绕扩大内需的消费、涨价的顺周期品类和业绩相对稳健的新质生产力领域布局，重点行业如家电（白电、厨电）、社会服务、工程机械、电子（消费电子）、有色金属、国防军工（航空装备）等。

  赛道选择层面，二季度，需要重点关注商品（有色、化工）、端侧AI、AI算力、机器人、芯片半导体五大赛道的核心变化。

  综上，4月市场可能会呈现先抑后扬的走势。

  三、策略精选

  1、科技和经济顺周期主线的结构性机会

  近期市场趋弱是市场结构、流动性转弱和季节效应共同引起的，目前看季节性调整尚未结束。当前A股面临关税带来的宏观经济和美元指数的不确定性，国内经济增长和通胀低迷的冲突，指数向上突破阻力位动能不足而向下大跌风险有限。因此短期市场上下空间皆有限，预计仍以指数震荡整固和行业快速轮动为主要特征。

  四月首先重视红利避险和一季报超预期方向。“决断时点”或在4月底到5月出现。中长期依然维持战略乐观判断，关注经济超预期或科技新催化，重视科技和顺周期主线的结构性机会。行业重点关注：银行、汽车、家电、小金属、公用事业、传媒等。主题关注贵金属、央企重组等。

  2、高端化是白酒行业的长期明确趋势

  当前正处于宏观周期调整和白酒自身行业周期调整的过程中，需要企业能积极寻求新场景、新消费和新模式，我们相信随着更多龙头企业投入到消费者培育和消费场景营造中，白酒行业有望迎来筑底复苏。

  随着宏观经济的复苏和消费的提振，白酒行业有望逐步向上，以消费者培育为根基品牌力持续提升的头部名酒企业会有更好的表现，产业分化将更加极致。建议逐步在白酒行业底部区间增加优质资产配置，综合考虑行业底部向上复苏路径、酒企综合实力和发展潜力、当前估值和基本面状态，我们梳理两条投资主线：

  一是高端酒。高端化是白酒行业的长期明确趋势，高端酒企业拥有行业最强的品牌力，穿越周期的确定性最高，此外高端酒往往最先受益商务活动恢复，是行业复苏的先锋。

  二是区域酒龙头企业。目前区域酒头部企业的品牌力较过去有显著提升，且本轮深度调整期内各个价格带没有出现明显崩塌，未来白酒行业无论是哪些消费场景复苏，头部区域酒企均有望率先受益。

  3、科技行情更多是回归震荡而非明显回调，振幅空间有限

  未来一阶段科技行情关注点在于：1）业绩期的“去伪存真”。“真景气”不惧扰动，而高估值概念则面临风偏退潮风险。2）流动性：关注“衰退交易”修正、关税政策落地导致美债利率波动等可能，短期分母端环境未必如前期顺畅。3）基本面催化：关注应用进展、云厂商后续CAPEX计划。交易层面，若需求逻辑依旧向好，即便短期过热+缺乏催化，行情也更多是回归震荡而非明显回调，振幅空间有限。 

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：福建中讯证券研究有限责任公司陈利柳，证书编号 ：A0690623120002