机会是跌出来的，科技回调要上车《柳哥财经》早评（05.28）

  机会是跌出来的，科技回调要上车

  一、市场回顾

  周二A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.18%，收报3340.69点；深证成指跌0.61%，收报10029.11点；创业板指跌0.68%，收报1991.64点。沪深两市成交额仅有9989亿，较昨日小幅缩量110亿，主力资金流出246亿元。

  行业板块涨跌互现，医药股一度冲高，机器人概念股展开调整，农药兽药板块大涨，珠宝首饰、食品饮料、酿酒行业、美容护理等消费板块涨幅居前，贵金属、小金属、消费电子、有色金属、风电设备、半导体板块跌幅居前。

  二、市场展望

  1、盘面剖析

  周二A股银行股坚定护盘，创新药再度大爆发，大科技延续调整，黄金、有色突发大跌。市场极度缩量，不足万亿的地量信号再度出现，调整越来越大接近尾声，市场正在酝酿新一轮大波段行情，新机会正在临近。

  市场热点转移到了新型消费概念上，港股泡泡玛特、蜜雪集团创出历史新高以后，周二上午继续大涨，带动了A股市场新型消费概念走强，会稽山涨停，该股5月以来累计涨幅超57%，均瑶健康连续两个涨停，泉阳泉、欢乐家等相关个股全线冲高。

  新消费概念短期表现亮眼本质上是源于新消费类公司基本面好，业绩增长快，尤其是港股新消费龙头良好的赚钱效应产生了较好的示范效果，吸引了资金对新消费的关注。

  现在年轻人不喝酒、不结婚，传统白酒等消费板块连续走弱，但泡泡玛特手办，二次元，零食加盟店等连续走强，这些个股都在港股上市，所以，港股走势很强，对A股市场来说，对应的就是黄酒、宠物经济等概念。

  2、展望后市

  1）牛市格局确立，莫为短线波动困扰

  投资一定要关注大趋势大方向，忽略小波动小方向。在中期大势向好的前提下，短期的回调反而是机会，而不是陷阱；在中期大势向坏的前提下，短期的上涨不是机会，而是风险。

  上证指数45日K线图，MACD前四次历次低位金叉后均走了一轮牛市行情，在技术上这一规律如同牛市信号确认。现在是第5次金叉后的第二根K线，牛市又怎么可能就此结束呢？既然牛市周期还要继续进行，那么短线的回调不就是机会么？

  如果说技术面过于刻舟求剑，从政策面、资金面、局势面来分析，A股同样处于牛市周期中。政策面促进股市走好的信号明确而坚定，国内降准降息资金面宽裕、加上国际资本回流、资金面支持牛市向纵深发展，国内经济形势在朝着好的方向发展，国际局势上东升西落趋势渐成，时间在中国这一边，A股中线行情真的不悲观。作为成熟投资者自然不会因眼下的调整而丧失未来信心，但对于初入市者或新手常常会因短线波动而迷失。

  再次强调一下：10.8高点以来的大震荡不是主力在出货，而是整合市场做多力量，以形成新的合力，酝酿向上突破的契机，如有大的回调反而是机会。比如4.7日那天，一步到位的调整，这种大跌就如同天上掉馅饼。

  2）赛道轮动节奏

  最近盘面比较混乱，但结构正在清晰。科技赛道人气还没有完全回归，需要有新的事件催化、凝聚人心；低位的医药医疗在创新药带动下逐渐预热，成为弱势行情下的亮丽风景线，下一波行情中有可能会成为主线；新消费在持续走强，如恒生消费又回到了前高附近，会不会出现带头突破的情况？可密切观察。如恒生消费真的强势向上突破，而恒生科技也跟着大涨，创新药继续拓展空间，那么新一波主升浪就有可能走出来，以港股的启动传导并带动A股的启动。

  黄金、有色今天集体跳水，短线风险可能会继续释放，需要提防一下。

  3）基金浮动费率

  基金改革正式拉开帷幕，浮动费率产品成为市场关注焦点，一下子发行16只，令人眼花缭乱。如何选择心仪的基金标的呢？有三大要诀：

  一是产品风格。产品风格不同，风险波动也不同，预期回报也不同，我们需要根据自己的风险承受能力来选择合适产品。风险承受力弱的，选择均衡配置型产品相对较好，这类产品所投行业及个股较为分散，风险波动相对要比成长型产品要低；风险承受力强的，追求收益最大化，可选择成长风格型产品，这类产品通常主投高成长行业，牛市中能爆发力更强，但风险波动也较大。

  二是所投行业。行业有优劣，周期有不同，如果错配周期，再好的行业也难获得理想收益。配置景气度上行或即将反转行业的产品能往往有更大的收益弹性，宜重点关注；配置景气度下行或即将到达顶峰行业的产品就很难有大的作为。

  三是拟任基金经理业绩。对于新发基金来讲，没有历史业绩作参考，需要重点考查拟任基金经理投资绩效，历史表现优秀的经理自带优秀基因，成熟的投研框架、投资逻辑及投资能力运用在新产品上，大概率可以再现辉煌。而一个一向表现不佳的经理，期待他突然就变得十分优秀这是不现实的。

  4）科技股回调是机会

  周二跌幅靠前的主要是科技方向，光模块、铜缆高速连接、PCB等板块调整。新易盛、寒武纪、胜宏科技等龙头股全线下跌，带下了这些板块走弱。

  最近，AI产业界巨头密集发布重磅产品和战略，AI的关注点逐步从模型规模和基准测试，扩散到用户体验和交互范式的创新，产业竞争格局不断洗牌。多模态生成向纵深发展，但算力仍然是AI创新的主要瓶颈，AI基础设施需要计算，而这些板块也是市场人气板块，大部分散户都是套在了这个方向，这也是大盘连续缩量的原因，后期一旦大盘走稳，这些人气板块再起行情的概率是很大的

  5）港股科技牛市的四大逻辑：

  一是行业成长驱动。港股科技成分股涵盖了半导体芯片、互联网平台经济、新能源汽车、生物科技等大批新质生产力龙头，具有很强的盈利能力和良好的长期成长性，当市场人气回暖时，就会转化为强大的行情驱动力，赋予它们很高的估值上限与进攻性。

  如芯片生产制造技术不断突破，打破美国技术垄断，国产替代迎来重大发展机遇；创新药龙头百济神州重磅产品泽布替尼在全球70多个市场获批，一季度全球销售额近57亿元；互联网平台经济更是新模式新业态层出不穷，阿里云服务持续增长，京东进军外卖，小米进军新能源汽车，科技巨头们在巩固原有优势基础上通过拓展新业务不断打造第二增长曲线。

  二是技术创新驱动。2024年度，腾讯净利润1941亿元、阿里巴巴净利润1301亿元，港股科技巨头们强大的盈利能力带来充沛的现金流，让它们敢于在研发创新、拓展业务及巩固自身优势上大手笔投入，以技术创新强化核心竞争力及成长性。2024年度腾讯研发投入近707亿元，而阿里巴巴则计划在未来3年内投入3800亿元用于云计算和AI基础设施建设，如此庞大的投入让这些科技龙头优势愈发稳固。

  三是业绩爆发驱动。2024年度互联网平台经济一扫前几年阴霾，阿里巴巴净利润同比增长62.62%，腾讯增长68.44%，京东增长71.14%，盈利能力显著回升。政策面回暖，国内经济持续复苏，加上科技创新，令这些港股科技巨头重回增长通道，支撑行情不断向纵深发展。

  四是资金回流驱动。近一年多，全球投资格局骤变，大量国际资本从连涨数年的欧美日印等股市撤离，转身投向全球估值洼地的港股市场。港股科技指数汇聚了大量中国优质科技资产核心标的，成为国际投资者的重要配置对象而大量吸金，南下资金也在火上浇油，年内净流入超6000亿元，内外资争相买入推动港股科技一路大涨。

  综上，机会是跌出来的，科技回调要敢上车。

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