市场底部抬高，A股慢牛上行《柳哥财经》午评（06.04）

  市场底部抬高，A股慢牛上行

  一、早盘综述

  周二A股三大指数集体上涨，午间收盘，沪指上涨0.43%，报3376.58点；深成指上涨0.91%，报10148.98点；创业板指上涨1.22%，报2027.16点；全市场上涨个股有3953家，下跌个股有1252家，62只股涨停。两市半日合计成交7270亿。盘面上，啤酒概念、珠宝首饰、铜缆高速连接、电池、培育钻石、CPO概念、小金属、稀土永磁板块涨幅居前，EDA概念、快递概念、航空机场、物流行业、数字哨兵、数字货币、跨境支付表现不佳，领跌市场。截至

  二、市场展望

  1、盈利筑底修复，区域优质银行韧性强

  年初以来中信银行指数取得9.2%绝对收益+11.6%相对收益（截至5/30），排名市场第二，银行板块凭借红利底色与避险属性，投资价值仍持续凸显，公募基金改革落地、中国资产重估有望进一步推升板块配置热情。

  银行基本面逐步筑底回稳，板块内部分化或持续，经济新旧动能转型过程中，预计优质区域基建、新兴产业有望成为稳信贷重要抓手，当地区域行有望充分受益。个股可关注：1）经济大省挑大梁政策导向下，发达区域优质银行业绩韧性较强。2）资金低配、经营稳健的银行。3）港股大行股息优势突出。

  2、AI行业及其产业链为年度投资主线

  继续看好AI行业年度投资主线。整体上积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。

  中长期建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：

  海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心重点关注；

  国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注；

  海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商；卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

  3、预测美元计价的黄金将继续走强

  5月，全球股市多数上涨，A股表现较好，商品市场偏弱。预测2025年第二季度万得全A和万得全A非金融的ROE为6.97%和5.68%（预测2025年第三季度分别为6.50%和5.20%），分析师预期相比上月下调。

  美国GDP同比进入下行周期，预测日本GDP同比的高点在2025年第二季度，预测欧元区GDP同比高点在2025年第二季度，预测日元相对美元的弱势，预测欧元未来或相对美元强势；预测美元计价的黄金将继续走强。全球多资产配置绝对收益的低风险组合，本月回报0.19%，本年回报0.97%；全球多资产配置绝对收益的中高风险组合，本月回报1.07%，本年回报5.80%。A股，看多有色金属、机械、家电和计算机的相对收益。

  4、保险板块目前已具慢牛特征，建议中长期布局

  从短中期看，寿险公司供给侧正显著出清，头部公司回归各自本位，差异化特征有望贡献阿尔法。从保险板块维度看，我们认为目前已经具备慢牛特征，建议中长期布局。长期看，2025年是寿险公司商业模式从自营转向资管的开始，分红险占比提高初见成效，预计未来1-3年估值体系可能从PB回归PEV；同时长期投资收益率假设应该考虑CPI为2%左右的可能。

  5、从技术上看，A股一直有“五穷六绝七翻身”的说法，但今年这一魔咒已被打破。5月沪A指数月涨幅2.09%，5月行情已翻红，那么6月行情还更红，因为6月是8月线与34周线级别的共同变盘窗口，市场将在这二个变盘窗口共振下爆发新一轮行，6月3日的开门红就是6月行情进攻的集结号，大家拭目以待。

  综上，市场底部抬高，A股慢牛上行。

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  投资顾问：福建中讯证券研究有限责任公司陈利柳，证书编号 ：A0690623120002