中国资产迎来新一轮牛市《柳哥财经》午评（06.27）

  中国资产迎来新一轮牛市

  一、早盘综述

  周五沪指小幅震荡，午间收盘，沪指下跌0.21%，报3441.30点；深成指上涨0.85%，报10431.51点；创业板指上涨1.16%，报2138.90点；全市场上涨个股有3696家，下跌个股有1477家，42只股涨停，两市半日合计成交9913亿。盘面上，铜缆高速连、重组蛋白、有色金属、CPO概念、SPD概念、华为海思、小金属、多元金融板块涨幅居前，银行、可燃冰、保险、旅游酒店、采掘行业、退税商店板块表现不佳，领跌市场。

  二、市场展望与行业精选

  6月以来，多家券商研究机构陆续发布2025年下半年投资策略，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别牛市。从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财政和货币同时扩张，港股和A股市场有望迎来指数牛市。

  下半年，市场风格上也会发生2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。

  自4月7日市场巨震以来，随着关税政策缓和，市场震荡修复。在此期间，市场风格轮动加剧，国防军工、医药、稀土、新消费等行业概念轮番活跃，市场缺乏明晰主线。行至当下，目前大部分指数已经补上了前期下跌缺口，市场又来到了一个十字路口，A股后市该会如何演绎？

  俗话说下有底，上有顶，如今市场的安全边际怎么样？从内外部因素来看，未来扰动对市场风险偏好形成更大冲击的概率较低，内需承压背景下，短期A股更容易陷入题材轮动的博弈。一方面，预计中美谈判仍将处于拉锯战模式；另一方面，当前活跃资金仓位并不高，短期资金大幅流出的概率较低。

  从衡量市场冷热的估值指标PE、PG看，目前也来到了一个具备性价比的阶段。截至6月19日,中证A500指数最新市盈率仅为14.83倍，位于历史中枢水平，市净率仅为1.51，位于历史18.98%的低位。除了估值合理甚至低估，那么还有哪些因素能够支撑核心资产的修复逻辑。

  首先，从基本面来看。核心资产多由行业龙头企业构成，竞争力强，具备较深的技术、营运护城河，具备应对各个阶段的经济周期波动的能力，往往也能够在周期底部率先实现盈利。根据市场预测，2025年， A500指数营业收入有望率先实现正增长。也就是说，较相对A股，核心资产已体现出了具有明显的相对盈利优势和极强的经营韧性，盈利拐点已率先出现。

  其次，国内具有稀缺性的优质资产积极寻求“A+H”两地上市，有望被重新定价。近期宁德时代、恒瑞医药两家赴港上市公司，更是打破了长期港股较A股折价的惯例，实现港股股价超越A股股价，出现估值溢价。优质A股公司在港股引发抢筹，长期来看有望产生较强的示范效应，带动更多的核心资产价值实现重估。

  最后，从政策背景看，公募基金改革落地，将驱动机构投资者在选股维度上更加聚焦核心资产。2025 年5月7日，有关部门正式发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中对公募基金考核做出规定，将基金产品费率与业绩是否跑赢基准强挂钩，一定程度上会约束基金风格偏离的问题，对于盈利客户比例的要求，也有助于出现主动公募产品博弈性持仓持续减少、核心持仓稳定性提升的长期趋势，浓眉大眼、业绩表现良好的价值绩优股有望获得机构资金增持。

  俗话说，万物皆周期。股市也不例外，每一次激烈碰撞、博弈引发的市场波动，或也是上车中国核心资产的重要时机。未来一年中国权益资产正迎来新一轮年度级别牛市。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：福建中讯证券研究有限责任公司陈利柳，证书编号 ：A0690623120002