A股估值合理，千金难买牛回头《柳哥财经》早评（08.20）

  A股估值合理，千金难买牛回头

    一、      市场回顾

    周二A股三大指数震荡整理，截止收盘，沪指跌0.02%，收报3727.29点；深证成指跌0.12%，收报11821.63点；创业板指跌0.17%，收报2601.74点。沪深两市成交额25884亿，较昨日缩量1758亿，主力资金流出710亿元。

    行业板块涨多跌少，华为概念股一度冲高，白酒等消费股反弹，机器人概念股再度爆发，液冷服务器概念股展开调整，汽车服务、酿酒、房地产服务、电机、装修装饰、小金属板块涨幅居前，保险、电子化学品、船舶制造、证券板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量2984只，115股涨停，8只跌停。

    二、市场展望

    A股创10年新高，市场情绪爆棚，成交量激增，已连续5日成交量超2万亿元。很多人开始高度看好后市而磨拳擦掌，等着大举进攻，还有一部分人开始恐高而惴惴不安，3700点一线自然不会是这轮牛市高点。那么，在接下来的牛市行情里如何才能在市场里少犯错或不犯错呢？

    1、牛市中最常犯的错误和最不应该犯的错误

    牛市是填平估值洼地的过程，几乎所有行业基本面没有大问题的主流赛道，都会轮动着上涨，只要耐心守候，都能收获属于自己的那份利润。

    但很多人总是做着一夜暴富的美梦，嫌慢慢赚钱不过瘾，不仅要赚钱，还要快赚钱赚大钱，于是就频繁的追涨杀跌，不停的追热点找牛股换赛道，进进出出忙个不停。然而，投资是个慢工出细活的事情，心急吃不了热豆腐，欲速则不达。交易越多失误越多，本金在无数次短线交易中不断损耗，最终只是做了一回牛市过客。

    市场越涨，人气越旺盛，氛围越炽热，人越容易冲动，越容易干超出自己能力范围的事情。2800点以下，市场投资价值凸显，柳哥喊破了喉咙没有多少人认同，没有多少人入场；3700点以上，部分赛道已经有了短线风险，可无数人却想要加仓加码加杠杆，这就是人性。柳哥希望所有朋友们不要犯这等低级错误，一定不要越涨越拼命的买，哪是怕牛市也不行，机会是跌出来的，风险是涨出来的，在中期向好的大趋势下要想着越跌越买，而不是越涨越买。

    2、大盘突破十年新高，千金难买牛回头

    市场突破十年创新高，中期行情向好，但短线难免会分化，一些涨高了的赛道不宜再重仓追涨，而那些没涨的赛道则有补涨预期。比如今天白酒的大涨，就是典型的补涨。踏空资金要入场拿筹码，那些严重滞涨的优质赛道会被资金大量扫货而引发强劲补涨，诸如大健康、大消费、新能源、顺周期的化工等都有波段好机会。

    3700点以上有压力，大盘想要一马平川的往上横推也不太容易，震荡式上涨的可能较大。这个时候主力也可能借机调仓换股，低位滞涨赛道和优质蓝筹有望迎来补涨。

    A股牛市已经起航，而且会越走越好。但短线仍需适当谨慎，已经大涨过的标的不宜再重仓追进，没涨的标的这个时候更不宜割肉。一直很沉闷的白酒也不就是补涨爆发了么？后面会有越来越多滞涨赛道加入到补涨队伍中来。而前期涨得非常牛的港股创新药也出现了补跌。这就是市场的正常节奏啊！高低切换会循环上演。

    3、市场展望~机构观点

    （1）中金公司：A股当前整体估值处于合理区间 并未高估

    根据统计，截至8月18日收盘，1）沪深300动态市盈率在12.2倍左右，市盈率处于2010年以来历史分位数69%左右，横向来看A股估值在全球主要股市中仍处于中等水平，表明市场整体尤其是蓝筹板块虽已经历较多估值修复，但目前尚未出现明显高估。2）当前A股市值升至100万亿元左右，与GDP的比值在全球主要市场中尚处于中等偏低位置。3）A股市场总市值/M2约为33%，处于历史60%分位。4）当前沪深300指数股息率2.69%，和十年国债收益率相比，权益资产仍有相对吸引力。综合上述指标，A股目前整体估值水平横向和纵向对比来看仍处于合理区间。但当前时点也需关注交易量快速提升可能带来的短期波动加大。8月18日全市场交易额已经超过2.8万亿元，以自由流通市值计算的换手率已超过5%，历史经验显示这个时期指数短期波动可能有所加大，但一般并不影响中期市场走势。

    （2）中信证券：关注业绩支撑确定性较强的板块

    市场风格进入高位震荡期。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，市场边际利好因素影响减弱，8月下旬是中报披露密集期，市场预计将回归业绩主线。从催化因素和时序上看，下半年通常是国产科技行业的密集技术发布周期，同时AI算力、消费电子、军工、创新药等方向确定性持续增强。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注上述方向。

    （3）申万宏源：牛市氛围继续主导市场

    展望后市，短期牛市氛围继续主导市场。时间已经是牛市的朋友，核心是“2026年中基本面周期性改善、增量资金正循环可能启动”的牛市条件就会具备。看中期做短期，牛市氛围不容易消失，9月初之前有望维持强势，9月初之后市场休整幅度有限。维持2025年四季度好于2025年三季度，2026年会更好的判断。配置方面，9月初前博弈牛市同步资产，重点关注券商、保险，军工、稀土。医药和海外算力等稀缺景气资产，动量仍有望延续。基于反内卷终局选结构，中国在全球市占率高的制造业细分领域，构建价格联盟，向国内和海外挺价，重点是光伏、化工、部分电气机械关键零部件。

    综上，A股估值合理，千金难买牛回头。

     风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

      投资顾问：福建中讯证券研究有限责任公司陈利柳，证书编号 ：A0690623120002