风雨之后有彩虹，A股慢牛见真章《柳哥财经》早评（08.29）

  风雨之后有彩虹，A股慢牛见真章

  一、      市场回顾

  周四A股主要指数集体走强，截止收盘，沪指涨1.14%，收报3843.60点；深证成指涨2.25%，收报12571.37点；创业板指涨3.82%，收报2827.17点；科创50指数涨7.23%，收报1364.60点。沪深两市成交额达到29708亿，较昨日缩量1948亿，主力资金流出588亿元。

  行业板块涨多跌少，半导体、通信设备、电子元件、玻璃玻纤、电子化学品、光学光电子、小金属板块涨幅居前，汽车服务、房地产服务、酿酒业跌幅居前。个股方面，上涨股票数量2868只，113只股票涨停，3只跌停人。科技龙头持续走强，芯片股集体爆发，寒武纪涨超15%，总市值突破6600亿元，中苡国际暴涨超17%，总市值逼近1万亿元，创历史新高。

  二、市场展望

  昨天大盘有惊无险，看似要调整了，但多头力量很强大，只要敢跌就有大量资金抄底，午后大科技发力，把市场人气盘活，带动指数大涨收盘。昨天的盘面很好的诠释了牛市主升浪的韧性，在市场没有明确见顶信号时，看多做多为上策。

  1、大科技出彩，AI盛宴下寒武纪称王

  近两日大科技出尽风头，A股掀起一场AI盛宴，“寒王”股价收盘1587.91已超越茅台1446.10，见证人工智能新时代的到来。科技行情实在太火爆，但作为投资者我想还是要保持必要理性，不能被市场情绪裹挟，在看好人工智能中期行情的同时也要重视短线超买回调风险。

  2、本轮科技牛，行情已分为两步走

  第一步：港股科技领涨，激活市场人气，打开行情空间与格局；

  第二步：A股科技后来居上，各细分赛道你追我走赶一路飙升。

  最近港股科技明显弱于A股科技，中线还有好行情吗？接下来会不会A股科技冲顶回调，港股科技重振雄风？

  3、港股科技最近弱于A股科技主要三大原因

  一是前期涨得过猛过快过高，部分资金获利了结带来一定抛压；

  二是外围形势又出现新状况，老美又搞关税有新动作；

  三是平台经济互内卷，一定程度上压制了做多预期。阿里、京东、美团围绕着外卖大搞巨额补贴，不可避免的是影响利润。美团公布业绩，二季度营收、净利润均不及预期，尤其是净利润下滑很厉害，同比暴跌89%。科技巨头业绩暴雷，自然会影响短线做多信心。

  4、港股中级行情值得期待

  短期来看，以上三大因素压制了行情。但中期来看，这三大因素都不构成行情中期见顶的充分条件。以宏观视角审视，港股科技投资逻辑依然过硬，中线行情值得期待，三大原因：

  一是政策面显著回暖。政策面转向支持平台经济健康有序发展，游戏版号也开始正常发放，科技巨头发展环境良好；多部门出手集中整治行业内卷，平台经济内卷现象得到遏制，不会从根本上动摇科技巨头成长性。

  二是行业基本面显著回暖。AI高速发展，产业链规模迅猛增长，软硬件协同发力，国产替代空间巨大，腾讯、阿里、中芯国际等港股科技龙头是AI赛道中坚力量，充分受益于这场轰轰烈烈的科技革命。

  三是资金面持续回暖。全球进入降息周期，流动性日趋改善，大量国际资本回流低估值高性价比高成长性的港股市场，南下资金更猛，年内净流入超9000亿港元，港股科技中汇聚了大批中国优质科技资产，正在被国内外资金大幅增持。这一趋势在美联储开启新一轮降息时，还将进一步强化。毕竟港股科技经过数年充分调整，与美股科技相比估值低很多，性价比高很多，资本的逐利性决定着未来全球投资格局的东升西落。

  恒生港股通中国科技指数汇聚了腾讯、阿里、京东、中芯国际等30只科技龙头，核心竞争力强、市场地位高、盈利能力卓越，具有良好的长期成长性，在政策红利、产业周期及资本资金驱动下，中期行情仍大有潜力。

  5、慢牛长牛更符合中国股市的国情

  整体来看，这轮行情在突破3400点箱体上沿之后，连续上攻，已经逐步形成了牛市走势。市场的赚钱效应和上半年相比明显提升，特别是和四、五月份调整时相比，投资者信心得到了有效的提振。然而，这轮行情和十年前的大牛市不同，行情的节奏较慢，或呈现出走两步退一步的特点，且持续时间有望达10年以上，而不是很快就走完。其实慢牛长牛更能够让大家获得比较好的投资回报，快牛疯牛实际上很难赚到钱，因为在快牛疯牛之下，很多人追涨，但下跌时又很快，前期的获利加本金最终会在下跌中损失。在慢牛长牛的行情中，大家可以潜心研究，通过配置好行业、好公司、好基金来抓住机会，慢牛长牛更符合中国A股的国情。

  6、慢牛长牛才是提振消费的良方妙药

  这一轮慢牛长牛，预计对提振消费会起到更好的效果。因为慢牛长牛会有更多的投资者通过买股票、买基金赚钱，从而带动消费增长，而当前消费是推动经济增长最重要的引擎，也是三驾马车中贡献最大的。提振消费是今年的战略目标，通过消费品以旧换新，上半年已推动了受益产品的销量同比增长30%，但仍有很多消费品增速低迷。目前，通过推动市场走出一轮慢牛长牛行情，让更多投资者获得财产性收入，消费将会更加强劲，投资者信心也会进一步提振。

  7、科技牛才A股的真正长牛

  这轮行情是典型的科技牛，柳可从年初到现在一直强调这一点。港股科技已为A股科技打开了上涨的空间。近期科技龙头股的绝对股价已超过白酒龙头股，这体现出时代的变迁，投资者对于科技创新企业的预期非常高。许多领涨的股票持续上升，带来了强烈的赚钱效应，而传统板块则表现低迷，许多仍在底部区域未能复苏。发展新质生产力、推动科技创新是大趋势，在经济转型的过程中，传统行业的机会可能减少，而新兴产业的机会更多。看产能过剩的行业，经营困难；看新兴行业，日新月异。因此，投资者要及时转变思路，这轮牛市是科技牛，勿容置疑，科技创新将带来更多投资机会。

  8、未来股市的机会在以人工智能为代表第四次科技革命浪潮中

  近期恒生科技指数表现不佳，主要因为恒生科技以互联网巨头为主，虽为第三次科技革命的成果，但增速已明显放缓，投资机会减少，但仍有潜力。现在我们处于第四次科技革命，即人工智能革命，AI+消费的最佳落地场景是人形机器人、芯片半导体、算力算法、光模块等，这些才是AI时代的最受益方向。资本总是很聪明，资本流向的地方代表未来行业，而非过去的成功企业。对于投资者来说，所获得的回报是企业未来的成长空间，而非过去的辉煌。柳哥一直倡导价值投资，但价值打投资的精髓是价值发现，但很多人误解为要买传统低估值蓝筹股，这是错误的理念，投资者在经济转型中要关注科技成长股。但是科技创新股票难免泡沫，特别是科技股经常有“一将功成万骨枯”的情况，成就一家科技巨头的背后可能有许多企业最终被淘汰，因此科技产业投资必须坚持深入的行业研究，分析企业竞争力及核心技术，找到下一个冠军企业。投资者也可以配置相关主题投资基金，抓住科技牛的机会。

  9、9月美元降息助力A股牛市向纵深推进

  美联储9月有较大概率降息，美国7月非农就业数据大幅低于预期，而7月CPI为2.7%左右，美联储主席鲍威尔可能在特朗普的压力下进行首次降息，预计降息25个基点，并可能在年底再降息一至两次。美联储降息将带动其他央行跟随，中国央行也可能继续降准降息支持经济复苏，这将对A股市场形成一定利好支撑，特别是对于负债率较高的行业，将有更大推动作用。

  综上，风雨之后有彩虹，A股慢牛见真章。

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    投资顾问：福建中讯证券研究有限责任公司陈利柳，证书编号 ：A0690623120002