保持牛市思维，年内还有新高《柳哥财经》早评（09.16）

  保持牛市思维，年内还有新高

    一、市场回顾

    周一A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.26%，收报3860.50点；深证成指涨0.63%，收报13005.77点；创业板指涨1.52%，收报3066.18点。沪深两市成交额达到22774亿，较上一交易日缩量2435亿，主力资金流出647亿元。

  　　盘面上，宁德时代盘中一度飙升逾14%，创历史新高，行业板块涨少跌多，游戏、农牧饲渔、汽车整车、电源设备、汽车零部件板块涨幅居前，贵金属、珠宝首饰、小金属、电子化学品、航天航空板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量1916只，89只股票涨停，6只跌停。

    二、市场展望

    1、市场动向

  3900点以下已经横盘了15个交易日，很多朋友心里忐忑不安，担心“久盘必跌”的股谚成真，在柳哥看来，大可不必。A股这轮牛市基础非常扎实，正在打破僵局，迎来资本市场全新发展时代。

  一是资本市场改革与金融强国建设加速推进。股市功能定位能以往的融资市转向投融资平衡市，投资端建设全面推进，制度日益完善，市场秩序日趋良好，市场投资价值不断提升，股市生态是A股30多年来最好的阶段，长牛慢牛根基越来越好。

  二是现实需求强烈，长牛慢牛导向明确。经济复苏需要A股走出一轮健康牛，产业结构转型升级需要A股走出长牛慢牛，大国博弈与世界发展格局需要建设一个强大的资本市场助力企业做大做强与科技产业崛起、抢夺资源与资产定价权，经济到了如今阶段也需要股市走稳走好拓宽居民投资渠道、打造新的资金蓄水池，在诸多因素共振之下，必须要建设一个健康平稳、长期向好的股市，于是我们看到了坚定有力、清晰明确的长牛慢牛导向。

  三是打破横盘僵局，走出新风采。A股在3700点一线已经横盘了十来年，今年势如破竹般成功突破，向上捅破了天花板，打破了横盘僵局之后并未出现巨量抛盘，行情走得依然平稳，说明市场多头力量正在变得强大，这是市场信心十分充足的表现，3900点已然在成为本轮牛市上涨途中的驿站。

  伴随着震荡洗盘的进行，市场上行趋势已明确，年内突破4000点已成定局，中线向好的大趋势不变，柳哥继续逢低做多为主。

  2、知名主流机构观点分享

  　　1）中信证券：站在全球敞口视角去评价基本面

  　　随着未来更多上市公司从国内敞口转向全球敞口，尤其是在制造环节，中国企业不断将份额转化为定价权，传统的基于国内库存周期的经济分析已经不能全面刻画市场基本面状态。复盘本轮行情，无论是成长还是价值，涨得多的品种大多还是跟出海相关，或者深度绑定海外供应链。未来我们评价基本面和流动性是否匹配，要站在全球敞口而不是国内经济周期的视角去全面评估。

  　　除过去4周有明显的情绪溢价，本轮行情其他绝大部分时候都还是沿着“聪明的钱推动的结构性行情”的脉络演绎，这决定了策略应对思路应该是淡化波动、不做扩散。市场短期或有一些情绪溢价带来的超额换手，但我们估计日均成交回归1.6万亿~1.8万亿元可以认为消化掉了这部分情绪溢价。配置上，行业选择的基本框架应该是坚守资源+新质生产力+出海，我们继续聚焦资源、消费电子、创新药、化工、游戏和军工。

  　　2）国泰海通：股市不会止步，年内还有新高

  　　中国股市上升的逻辑是可持续的，年内中国A/H股指还会走出新高：

  第一，中国转型加快，经济社会发展不确定降低，能见度提高是估值重估的重要前提。第二，无风险收益系统下沉，股票市场机会成本降低，资产管理需求井喷和增量入市成为历史必然，也远未结束。第三，制度变化对股市估值具有关键影响。“及时、合理、得当”的经济政策，“提高投资者回报”的资本市场改革，有力提振社会各界对中国资产的价值观念与改善风险认识。此外，全球宽松在即，中国反内卷和增量经济支持举措也有望进一步加码，继续看升中国股市行情。

  中国市场的机会是广泛的，股市的“转型牛”是全面的，不仅仅是结构性，既存在新兴科技的扩张性的机会，也会存在传统板块的估值修复和优质公司的价值发现，看好三个方面：

  一是新技术趋势与消费动向、需求企稳。推荐港股互联网、传媒、创新药、电子及半导体、机器人，以及部分零售、化妆品等国潮品牌等，以及社服、农林牧渔的消费。

  二是反内卷的背后是经济治理思路的转变，看好供需格局改善的周期品：有色、化工、地产、新能源车。

  三是长期稳定和垄断假设依然重要，推荐券商、保险、银行、电信运营商。全球宽松在即与中国经济治理，看好港股新高。

  　　3）方发证券：“量顶”后上涨趋势往往延续，保持牛市思维

  　　短期市场成交额高位缩量，同时也伴随赚钱效应回落、市场波动加剧，引发部分投资者担忧。但事实上，复盘2010年以来全A“量顶”之后的表现，“量顶”往往意味着趋势二阶段见顶，加速上涨阶段结束后，上涨趋势大概率仍会延续，只不过斜率有所放缓。甚至，历史上的“量顶”也是后验的结果，站在本轮行情，若后续有新的催化出现，指数成交仍有可能进一步放量。

  　　从增量资金层面看，指数赚钱效应与增量资金的正螺旋仍在运转，资金面的“四个蓄水池”依然蓄势待发，因而本轮流动性牛市的叙事并未打破，9月以来的扰动也多是交易行为与情绪扰动。维持前期关键判断，市场确立“牛市思维”，趋势一旦形成短期很难逆转，不轻易以震荡市或熊市的经验规律作为信号，坚守产业主线。

  3、题材与热点

  1）科技

  当前我国资本市场走出了良好势头，赚钱效应明显提升。A股和港股走出了牛市走势，板块轮动加快，科技牛或将是这轮行情的主要特点。在科技股行情出现一定震荡调整时，新能源板块表现突出，特别是储能、固态电池、锂电池等板块近期强势上攻，带来较强赚钱效应。板块轮动预示着市场行情正在进一步深化，这轮慢牛长牛行情有望持续较长时间，投资者可以通过基本面研究，坚持价值投资理念，布局优质股票或优质基金，抓住这轮行情的机会，实现财富增长。

  2）降息

  美联储降息有望推动全球资金再平衡，一些国际资本可能通过配置中国资产来获得超额收益。与美股估值处于历史高位相比，A股和港股估值仍具备较大投资吸引力，中国资产具备估值修复的机会，多家投行近期发表了对中国资产积极看多的观点，也显示出外资的积极态度，这有可能在未来为A股和港股带来更多增量资金。因此，建议投资者对这轮行情保持信心和耐心，布局上可以关注未来有发展潜力的行业和优质股票或基金来抓住机会。

    综上，保持牛市思维，年内还有新高。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：福建中讯证券研究有限责任公司陈利柳，证书编号 ：A0690623120002