A股4000点，机会大于风险《柳哥财经》早评11.14

  A股4000点，机会大于风险

      一、市场综述

  周四A股三大指数集体走强，沪指再度刷新十年新高。截止收盘，沪指涨0.73%，收报4029.50点；深证成指涨1.78%，收报13476.52点；创业板指涨2.55%，收报3201.75点。沪深两市成交额达到20420亿，较昨日放量969亿，主力资金注入209亿元。

  　　行业板块几乎全线上扬，能源金属、电池、化肥行业、贵金属、电源设备、非金属材料、有色金属、化学原料、化学制品、小金属板块涨幅居前，仅铁路公路、银行、电力行业逆市翻绿。

  　　个股方面，上涨股票3953只，103股涨停。锂矿概念掀涨停潮，大消费板块表现活跃，福建板块持续走高。

  二、后市展望

  近日行情跌宕起伏，热门赛道集体调整，昨日光伏带着新能源赛道大幅跳水。就在多空纠缠之际，市场传来两大利好，给市场吃下“定心丸”。

  1、两大利好，牛市格局依旧

  一是证监会发声：坚决防止市场大起大落、急涨急跌。可见，政策面继续坚定长牛慢牛导向，继续大力维稳股市，坚决防止出现系统性风险，向市场传递积极信号，稳定市场情绪。最近在科技赛道普遍调整时，银行、保险大力护盘，这意味着管理层对市场当前点位是认可的，政策并没有转向。

  二是光伏协会发声：不要低估政策决心，光伏行业不走出内卷式恶性竞争誓不罢休。部分产品降价及一则小作文引发光伏板块昨日跳水，光伏协会第一时间出面澄清，重申政策决心。光伏行业本是我们全球性优势产业，但因产能过剩导致内卷，影响了整个行业的高质量可持续发展。国家果断出手反内卷，实在是太正确了。现在利润率虽然还没有全面转正，但政策力度如此之大，摆脱亏损是必然的，乐观估计明年上半年有可能转正。市场习惯于抢跑，预期未来预期，主力总是习惯于低谷时入场，兴盛时离场，真正到了光伏行业利润率大爆发时，行情可能就到头了。

  两大利好，反映政策面维稳股市和经济的决心与信心，大局之下股市不能拖后腿，牛市格局依旧。

  2、4000点机会大于风险

  大盘重上4000点，很多小伙伴开始恐高，既担心AI泡沫破灭，也担心牛市到顶。

  4000点从绝对位置上来讲，的确不算低，但从市场整体估值水平来看并不高。大盘主要由银行、保险、煤炭等带起来的，大量优质蓝筹、行业龙头、大白马以及大健康、大消费、化工等行业仍处于历史低位；牛市总是在疯狂中见顶，可现在市场并未彻底疯狂，甚至还很冷静，大量资金还没有跑步入场，总体来看牛市见顶的可能比较小，4000点机会大于风险。

  牛市大格局不变，但行情风格会变。一轮牛市下来，各类资产都会涨上两三遍，接下来大家可以继续重点关注滞涨的医疗生物，低位起涨的化工，加速上行的新能源，以及震荡调整的AI应用端。

  3、行业热门赛道简评

  1）电池

  电池行业已度过最艰难时期，业绩拐点正在形成。2024年锂电池板块净利润同比负增长达30%；今年前三季度归母净利润合计 682亿元，同比增长 32.86%；第三季度单季净利润同比增幅达 55.41%，远超上半年，呈现加速复苏态势。同时，AI大规模基础设施建设，带来储能需求爆发增长，更为关键的是未来AI对电力的需求几何级增长，储能想象空间巨大。

  电池板块今天大爆发，最近一段时间走得特别强，主要三大原因：

  一是行业基本面回暖

  动力电池：全球新能源汽车销量保持韧性，2025年1-10月中国新能源汽车总销量达 1294.3万辆，同比增长32.7%，预计全年可达1600万辆。

  储能电池：是增长最快的引擎，2025年上半年全球储能电芯出货量同比激增97%，中国企业在全球出货量中占比超过90%。

  海外市场：2025年1-8月中国动力电池出口仍同比增长30.3%，有效对冲了国内市场的内卷压力。

  二是技术壁垒突破

  固态电池是下一代技术焦点，在能量密度和安全性上优势显著。目前处于半固态电池规模化前夜与全固态电池产业化攻坚并行的阶段。国内头部厂商目标在2026-2027年实现全固态电池的路试与量产，一旦大规模量产就会带动新一轮设备与材料投资机会。

  三是反内卷重塑行业格局

  国家强力出手整治内卷，推动价格自律与产能调控，加速落后产能出清，助力产业回归合理盈利，部分产品价格开始回升，行业盈利状况显著改善。

  行业反内卷加力加码，有效遏制恶性低价竞争、产能无序扩张，打开高质量发展格局。最明显的体现是部分产品价格企稳回升，尤其是六氟磷酸锂等大幅提价，碳酸锂期货也走出了一波强劲反弹，告别单边下行，说明市场需求开始回升、行业预期回暖。

  电池近几个月表现很是惊艳，主要是因为行业基本面反转，市场预期向好，符合主力资金紧密跟随产业趋势作战的一贯作风。电池涉及AI、新能源、新能源汽车、消费电子等多个细分赛道，分散了单一行业影响，平抑了周期性波动，行业景气度更持久。

  2）化工

  最近行情风格转向，科技类小登板块集体调整，化工等中登板块大放异彩，昨天化工盘中再度大涨超3%。看好化工主要两大原因：

  一是中线性价比高。科技赛道虽然进攻性强，但涨幅过大，有阶段调整压力；化工目前仍在历史性大底部区，距离上轮牛市高点还有很大空间，性价比与安全边际要好很多，中线持有更安心。部分主力资金主动对化工股进行高低切换。

  二是行业复苏正走在路上。化工是周期性行业，但它正在洗白传统行业标签，越来越具科技属性。半导体、芯片、新能源、汽车、航空航天等大量科技产业都需用到化工产品，如光刻胶、湿电子化学品、液晶材料、PCB、电解液、EVA胶膜、碳纤维等。AI、新能源汽车等行业的高景气度，拉动了化工产业链需求回升。今年第三季度中国储能锂电池出货量同比增长65%，拉动电解液等材料需求爆发，六氟磷酸锂等产品大幅涨价。

  3）机器人

  从基本面看，行业正处于高速发展期，2020-2024年期间，中国市场规模CAGR达21.7%，远超全球同期的16.1%。国产机器人具有超强国际竞争力，工业机器人连续12年居世界第一，去年新装机数量全球占比超50%，服务机器人也逐渐向各行业渗透。全产业链优势、市场规模优势，使得国产机器人成本远低于国际同行，在全球市场竞争中占据明显的领先地位。我国商用机器人全球市场份额占比超84%，宇树科技四足机器人全球份额高达近70%。

  从发展前景看，雄厚的制造业基础、卓越的技术创新能力、丰富的应用场景，为国产机器人打下了坚实基础。未来十年将成长为万亿级别赛道，发展前景极其广阔。目前我国拥有机器人相关有效专利超19万项，占全球总量约2/3；机器人应用场景已覆盖国民经济71个行业大类、236个行业中类，从传统的汽车制造、电子产品组装到新兴的新能源、光伏等领域加速普及。机器人是一个长坡厚雪的大赛道。

  4）创新药

  国产创新药正呈现出蓬勃发展态势，技术进步加老龄化社会加速到来，为行业注入强劲发展动力。2024 年中国创新药市场规模达到1.13万亿元人民币，2030年有也能够达到2.3万亿元，增长势头十分迅猛。

  2025年，中国创新药行业迎来历史性转折点。据近三年对部分创新药企业营业收入和归母净利润统计，2022年-2024年合计实现营业收入分别为893.50亿元、1141.83亿元、1380.72亿元；2022年-2024年合计实现归母净利润分别为-182.47亿元、-42.97亿元、27.80亿元。近三年，营业收入大幅增长，净利润由负转正，行业盈利拐点已至，进入成果收获期。

  一方面，百济神州、恒瑞医药等行业龙头重磅产品加速上市，创造商业价值；

  另一方面，对外授权BD交易大爆发，年内总金额已突破千亿美元，接近去年全年519亿美元的两倍。

  从行业格局来看，未来数年将是国产创新药的高光时刻，行业盈利能力全面提升，中期行情非常值得期待。前面这波调整非常充分，有波段止跌倾向，现在正是低吸好时机。

  临近年底，市场震荡幅度可能加大，行情或呈现反复特征，但展望2026年，市场仍有望延续本轮慢牛格局，建议投资者保持信心与耐心，坚持价值投资理念，争取实现财富的稳健增长。

  综上，A股4000点，机会大于风险。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002