牛市不会结束，调整是中途换档《柳哥财经》早评11.19

  牛市不会结束，调整是中途换档

  一、      市场综述

  周二A股三大指数集体回调，沪指日K线三连阴。截止收盘，沪指跌0.81%，收报3939.81点；深证成指跌0.92%，收报13080.49点；创业板指跌1.16%，收报3069.22点。沪深两市成交额19261亿，较昨日小幅放量153亿，主力资金流出993亿元。

  行业板块多数收跌，AI应用概念逆势上涨，半导体概念表现活跃，机器人概念股局部走强，互联网服务、文化传媒、教育板块涨幅居前；下跌方面，近期热门题材调整，福建板块重挫，锂电池板块震荡走弱，煤炭行业、电池、钢铁行业、化肥行业、能源金属、航运港口、贵金属、有色金属板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量1278只，57只股票涨停，54只跌停。

  二、      后市展望

  周二AI应用走强，电池、光伏、化工大跌，大消费躺平，大健康摆烂，市场仍处洗盘周期，多空还需要进一步磨合共识，这个时候需要更多耐心，看清中线大趋势远比纠结每天涨跌更重要。

  1、牛市不会就此结束，调整是中途换档

  这轮牛市不会就此结束，，眼下的调整是中途换档，下一步市场可能会进行赛道切换，没涨的补涨一波，也有可能是低位滞涨赛道与大科技共舞齐飞，这主要取决于市场热度，如果场外资金大规模入市，跑步入场就会是普涨主升浪，如果市场热度不足就只能是轮涨节奏。不管是哪种形式，后面大概率还有一波行情要走。因此，这波调整是很好的调仓换股机会。大家可重点是低位滞涨赛道以及景气度回暖上升行业，以及科技赛道的高低切换。重点可关注AI应用端标的，因为巴菲特也开始押注AI应用，大力加仓谷歌，我想这个方向还是值得重视的。

  2、4000点有分岐，是为明年蓄势打基础

  近期，大盘在4000点附近反复震荡，而前期涨幅较大的科技股出现了较大幅度回调。特别是美股的“科技七姐妹”近期多次下跌，引发不少投资者担忧：由人工智能驱动的科技行情是否面临风险？若美股科技股大幅下挫，是否会显著影响A股与港股的科技行情？

  首先我们需要明确的是，大盘突破4000点究竟意味着什么。许多人担心，市场涨至4000点后，结构性行情可能就此结束，后续将在该位置反复震荡整固。这种可能性确实存在，但这并不意味着本轮牛市的终结。更为合理的判断是，在年底剩余的一个多月时间里，市场或将通过反复震荡来充分交换筹码，为明年的行情打下坚实基础。

  3、4000点之前属于牛市的上半场

  今年以来，科技股一枝独秀，其他板块表现相对低迷，结构性牛市特征明显。今年A股整体呈现出“哑铃型”结构——这也是我从年初就反复强调的观点，哑铃的一端是以银行为代表的低估值、高股息板块，另一端则是科技成长股。这两类资产成为今年表现最为突出的主线。近期，农业银行股价再创历史新高，市值跃居全市场第一，这一现象进一步印证了“哑铃型”结构正日益强化。另一方面，科技股在今年同样表现亮眼，但因前期涨幅过大，必然会出现一定幅度的调整，但市场明星科技股获利回吐导致的当前科技股回调现象并非是牛市逻辑的终结。

  4、2026年，A股有望从当前的结构性牛市逐步转向全面牛市

  今年，许多传统板块被投资者戏称为“老登股”，表现持续低迷；科技股则被称为“小登股”；而介于两者之间的储能、有色、军工、电力设备等板块，则被归为“中登股”。柳哥认为本轮牛市的演进规律大致表现为：市场资金率先布局“小登”板块，继而向“中登”板块扩散，最终逐步覆盖“老登”板块，体现出板块轮动趋势，2026年更多板块将有机会崛起。

  从资金面角度也可解释这一规律。牛市上半场，场外资金入场意愿尚不强烈，市场整体流动性相对有限，资金倾向于集中投资科技股以获取较高回报。随着市场突破4000点，牛市趋势进一步确立，更多增量资金开始流向“中登股”，因其业绩预期优于“老登股”，故在三季报披露前后出现显著上涨。至于“老登股”，尽管三季报业绩普遍不及预期，部分公司甚至出现较大下滑，但这更多源于周期性因素，一旦经济基本面回暖，这些传统板块的走势也有望企稳回升。

  对于新入场的资金而言，投资偏好存在分化：一部分追求高成长的投资者可能继续布局弹性较大的科技龙头；另一部分风险偏好较低的资金，则更看重高股息率及传统白马股的品牌价值与稳定性。因此，在2026年，A股市场有望迎来板块轮动加速、行情扩散的阶段，呈现全面牛市格局。这意味着，无论是科技股还是传统板块，都将拥有各自的机会，只是上涨的时序与幅度有所不同。A股有望从当前的结构性牛市逐步转向全面牛市

  5、坚定信心，把握财富增长机遇

  临近年底，市场波动可能加大，部分投资者选择获利了结，导致成交量阶段性萎缩、震荡加剧，这属于正常现象。从投资策略看，在4000点之前的牛市上半场，仓位可以聚焦于高股息板块或科技成长股；进入下半场后，板块轮动或将加快，“小登股”、“中登股”、“老登股”均可能有机会，配置需更加均衡，可以避免过度集中，如此进可攻、退可守。

  在当前关键指数关口，多空分歧加大，信心尤为重要，建议投资者保持信心，相信这轮慢牛长牛行情将是未来重要的财富增长机遇。柳哥认为，本轮行情是一轮慢牛长牛，将会持续十年以上，指数突破万点不是梦。在慢牛长牛格局下，投资者更容易获得稳健回报。

  最后，建议大家积极学习并深刻领悟价值投资理念，坚持做优质公司的股东，或通过配置优质基金参与市场，共同分享中国经济转型升级与资本市场发展的长期红利。

  综上，牛市不会就此结束，调整是中途换档；2026年，A股有望从当前的结构性牛市逐步转向全面牛市。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002