政策积极有为，开启全面牛市《柳哥财经》早评（12.11）

  政策积极有为，开启全面牛市

  一、行情综述　

  周三A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.23%，收报3900.50点；深证成指涨0.29%，收报13316.42点；创业板指跌0.02%，收报3209.00点。沪深两市成交额17785亿，较昨日缩量1254亿，主力资金流出335亿元。

  行业板块涨跌互现，商业百货板块掀起涨停潮，房地产板块走强。贵金属、房地产服务、商业百货、教育、房地产开发、航空机场板块涨幅居前，电源设备、银行、消费电子、光伏设备板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量2434只，66只股票涨停，6只跌停。

  二、展望后市

  近期市场多空分歧加大，指数反复震荡，一方面是年底资金选择获利了结；另一方面是资金选择开始提前布局2026年的投资机会，导致市场量能萎缩。周三在大盘指数探底3876点后，收盘指数收复3900点大关，反映出A股的超强韧性，表明A股中长期“慢牛、长牛”的总体趋势不变。

  1、周三市场波动五大因素

  1）前半个交易日市场人气非常低迷，大部分板块弱势震荡，就在行情想要进一步走弱之际，证券保险于午后率先发起反攻，分时直线拉升，港股科技也震荡反弹，其它板块跟随反弹，化解了今天破位之忧。这说明多头主力不想放弃阵地，不想让行情继续走弱，不排除接下来还有反攻动作。

  2）科技赛道包括港股科技大都做出了双底或多重底结构，维护区间震荡，近两周要做方向选择，如果向上突破站稳颈线位，调整有结束可能；如果再次新低，有望形成背离，找出这波调整的真正低点。不管哪种方式，带来的都是希望。柳哥认为，大盘年底调整结束，收复4000点的可能性较大。

  3）美联储马上要降息，市场都是预期利好兑现，所以，资金选择了抢跑，但大家要转换思维，既然都是选择抢跑，那美联储公布降息，大盘就不一定会下跌了。

  4）创新药最近走势较弱，主要是前面预期拉的太满，当下又无利好催化，业绩及预期已经兑现，而美国那边的利空却没有落地，这让多头有点不那么大胆。其实美国生物法案及药品关税对创新药影响不太，市场有些反应过度了。新的主升浪需要业绩超预期或利好来驱动，一时半会还得耐心等待。但中线看，创新药大有潜力。

  5）光伏杀跌有点意外，因为是有利好，行业期待已久的收储平台传来好消息。今天的下跌可以理解为利好兑现后的正常反应，也可以视为行业复苏需要时间过度，一些短线主力没耐心等待。客观的看，光伏基本面开始明显回暖，明年有望扭亏，估值修复行情应该还有不错潜力，毕竟位置超低。

  2、“金针探底”有玄机

  2025年，A股市场一度突破4000点整数关口，进一步确立了本轮牛市的走势。展望2026年，随着稳增长政策持续落地见效，本轮慢牛行情有望延续，市场的赚钱效应也有望进一步提升。

  年尾效应影响，每到年底市场活跃度就会下降，行情也会转向震荡调整，眼下人气还没有全面回归，震荡仍是常态，市场人气有待恢复。

  行情看似不强，但也有积极信号：白酒探底反弹，如能否极泰来，对稳定指数和恢复市场人气有良好促进作用；证券、保险盘中有护盘动作，说明多头主力并未放弃；从估值层面来看，A股估值处于合理区间，并未全面高估，国际投行也高度一致的看好中国市场明年行情，摩根大通最新观点：中国股市在2026年有望上涨近20%。

  大盘探底回升，盘面发出积极信号，看似行情力度不足，但多头已跃跃欲试，大家没必要过于悲观；不出意外的话，春季行情已经悄悄来临，当前调整反而是机会。

  3、重磅会议六大信号定调2026年经济工作

  12月8日，中央政治局会议对当前经济形势作出重要判断：我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，改革开放持续推进，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障持续加强，社会大局保持稳定。

  1） 明年经济工作从中总体要求：坚持稳中求进、提质增效

  继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，更好发挥存量政策与增量政策的叠加效应，加大逆周期和跨周期调节力度，持续提升宏观经济治理效能。同时，会议还就持续扩大内需、因地制宜发展新质生产力、纵深推进全国统一大市场建设、防范化解重点领域风险等方面作出系统部署。

  2）实施更加积极有为的宏观政策，增强政策的前瞻性、针对性与协同性。

  这一判断，主要基于当前经济仍面临需求不足，尤其是消费偏弱，投资效益有待进一步提升，同时房地产市场虽然逐步企稳，但仍需更有力政策支持。数据显示，前三季度我国GDP达到101.5万亿元（不变价），同比增长5.2%。分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度回落至4.8%，呈现边际放缓态势。11月制造业PMI为49.2%，虽环比回升0.2个百分点，但仍连续8个月处于收缩区间。房地产方面，前10个月开发投资同比下降约4%，新建商品房销售面积和销售额亦出现明显下滑，同比下降6%。在此背景下，后续稳增长政策显然将更加积极有力。

  3）继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策

  这与年中政策基调保持一致，从整体判断看，2026年宏观政策环境大概率仍将维持“宽财政、宽货币”的组合格局：财政端继续承担稳增长与结构调整的主力，货币端保持合理充裕，确保融资成本下降和政策传导顺畅。与去年底会议强调的“超常规逆周期调节”不同，本次会议表述调整为“加大逆周期和跨周期调节力度”，意味着宏观调控更加注重中长期经济结构优化与可持续增长。

  4）扩大内需置于更加突出的位置

  强调做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设。这一部署表明，未来经济增长模式将更加注重以内需为主导的内生增长动力。消费品以旧换新政策有望持续推进，服务消费专项支持政策亦值得期待。同时，部分行业仍存在产能过剩、内卷加剧、供需错配等问题，因此发展新质生产力需避免一哄而上的盲目投资。推进全国统一大市场建设，将通过强化要素自由流动、破除市场分割，从制度层面提升有效竞争水平，更好发挥我国超大规模市场优势。

  5）要因地制宜发展新质生产力

  强调既要坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，还要坚持改革攻坚，增强高质量发展的动力与活力。这意味着，未来财政与金融资源将进一步向科技创新和制造业转型升级方向集中，有利于加快推动产业结构优化升级，增强经济增长的内生动力。

  6）再次重申“四稳”，即着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

  一方面，政策将坚持以民生为重，切实兜牢民生保障底线，妥善解决拖欠企业账款和农民工工资等问题；另一方面，持续防范和化解重点领域风险，重点包括房地产风险、中小金融机构风险以及地方政府债务风险等，这些仍是未来政策发力的重点方向。

  本次会议为即将召开的中央经济工作会议定下了政策基调，也为我们理解2026年宏观经济政策取向提供了重要窗口。我们认为，在“积极有为”的政策环境推动下，未来经济数据有望逐步回升，本轮A股“慢牛、长牛”的运行格局有望延续，市场整体活跃度和赚钱效应也有望继续改善。2026年A股有望由当前的“结构性牛市”逐步向“全面牛市”演变，更多板块有机会轮动表现，投资者整体获得感有望显著提升。

  美联储降息的靴子已经落地了，接下来市场目光将转向本月中旬的重要会议。历史数据显示，近5年来，每年12月份重要会议前5个交易日，大盘都是上涨的。所以，剩下的时间，还是建议大家积极逢低做多为主。

  综上，2026年，政策积极有为，开启全面牛市。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002