2026展望之重点行业评析《柳哥财经》早评12.22

  2026展望之重点行业评析

  一、上周行情综述　

  上周A股沪市大盘完成二次探底，缩量回升，沫曦上市后冲高回落，全周沪指上涨0.03%，仍失守3900点，深证成指下跌0.89%，创业板指下跌2.26%。全周成交86901亿元，比前一周缩量9785亿元，主力资金流出1751亿元，比前周少流出152亿元。

  周五盘面上，两市个股普涨，海南自贸、免税概念、土地流转、胎压测试、钛金属、可控核聚变、物业管理、汽车拆解等板块涨幅靠前；次新股、存储芯片、CPO概念、光刻机等少数板块下跌，两市93只个股涨停，8只个股跌停。

  二、展望后市

  日元加息利空落地，A股港股齐反弹。柳哥前文讲过，日元加息对美股影响较大，对A股更多是情绪面压制，没有实质性影响。受影响较大的美股周五晚大涨，说明这个利空本身影响有限，已被市场消化。美股都不怕，大A还怕什么？再看看全球股市，基本都创新高了，而咱们A股市场，10多年没涨了，今年才重上4000点，本轮牛市行情也必将要边突破6124点并创新高。

  1、展望2026

  1）行情节奏。A股春季行情爆发概率超过90%，这是过去16年的统计结果。这一次历史规律失效的可能性很小，现在看不到有什么特别利空或者特的因素能够打破这一规律。这一波调整对于很多产业趋势明确、中线潜力良好的行业来讲其实是机会。

  春季行情将呈震荡走高趋势，进入4月份后行情将会进入震荡整理，明年A股大概率要突破5000点，并挑战5178点。

  2）科技行情。据以往规律，核心主线通常是贯穿牛市始终的。现在牛市还没有结束，那么科技赛道还有波段机会和潜力。

  3）价值蓝筹。牛市是各类资产轮动上涨过程，科技涨红利涨，价值蓝筹不可能一直不涨，未来年会有一个价值蓝筹补涨的过程。

  4）大健康大消费。大健康赛道和大消费赛道都是长坡厚雪的优质赛道，但是受到基本面因素影响，这轮牛市中涨幅垫底。但从长期投资角度看，这一大轮深度调整低点很可能铸就的未来数年的历史性低位。

  尤其是大健康赛道，作为刚需行业，长期看好。现在中国老龄化社会已全面到来，60岁以上人口将超过3亿，医药医疗需求爆发式增长，在接下来的牛市中会有超预期表现。当然这只是远景展望，而这轮牛市重在把握当下，预计不会像科技赛道那样涨得天翻地覆，因为这轮牛市中它的主要逻辑是估值修复，而当下轮牛市则是政策驱动和盈利驱动为核心逻辑。

  大消费其实也是有良好预期的，虽然说基本面复苏还比较疲软，但2026年把扩内需促销费放在了政策首位，预计后面还会有强力组合拳打出来，消费复苏也是可以预期的，这意味着消费赛道在某个时期会有波段行情。

  5）反内卷行业。伴随着强力反内卷，化工、光伏、电池这些行业基本面会逐渐复苏，盈利能力会提高，业绩驱动成为行情动力。

  6）国防军工。军工板块由以往的题材炒作开始转向业绩驱动，这是一个根本性的转变。印巴冲突相当于给军工产品做了一个全球性的免费宣传，展现了咱们国防武器系统强大的协同作战能力，国际订单自然会大大增加。再加上世界局势并不安定，军工存在潜在催化因素。

  7）电力。AI的尽头是电力，将来全球一定会因为AI需求大规模扩张而严重缺电，这是不可避免的。相对来讲，我比较看好的是核电核能，风电和光伏受外部环境影响较大，水电受季节性影响较大，煤电高能耗高污染不受待见，核电核能几乎不受外部环境影响，可以向AI基础设施稳定供电，并且相对安全清洁。

  2、重点行业点评

  1）半导体

  这轮牛市中半导体板块表现非常惊艳，在行业周期复苏、国产替代提速与AI产业链爆发三重驱动下，成为A股核心主线之一。中证半导体指数一度狂飙208%，领涨两市主流行业指数。虽然前面没少涨，但中线来看仍极具潜力。

  从行业周期来看，全球半导体行业已完成从下行到复苏的全面转向。AI算力需求与存储行业反转成为核心引擎，推动整个产业链量价齐升。

  全球AI基础设施大规模投资，带动AI芯片与存储芯片需求暴增，涨价潮此起彼伏。国内半导体芯片设计、封测、电路板、生产等各细分领域龙头甚为受益，寒武纪、海光信息、北方华创、中微公司、兆易创新、澜起科技、中芯国际等业绩暴增。AI带飞半导体行业超级周期，景气度持续高涨，驱动行情不断刷出新高度。

  从发展潜力看，近两年国产化率稳步提升，越来越多核心技术加速突破，国产替代迎来黄金发展时期。今年前11月，国内半导体设备国产化率从15%提升至22%，多个关键领域核心设备获得突破。如中微公司3D NAND刻蚀设备全球市占率超20%、拓荆科技PECVD/ALD设备国内市占率第一。

  行业强劲发展态势与良好成长潜力，深得市场认可，公募私募基金、机构投资者、个人投资者、外资、游资等纷纷大批涌入，人气热度非常高。

  技术走势：半导体指数半年线、年线稳步上行，中期趋势良好；短线震荡消化抛压，洗盘结束后有望再起波浪。

  2）创新药

  创新药大涨，三大原因：

  一是行业迎来好消息，美参议院最新通过的《生物安全法案》未提及任何国内公司，说明对国内企业针对性减弱，市场解读为利好。

  二是春季行情临近，市场人气逐渐回升，创新药这波调整非常充分，短线严重超跌，跟随大势反弹。

  三是日元加息落地，市场担忧缓解，主力开始入场做行情。

  从创新药中线行情看，基本面预期良好，盈利能力全面提升，2024年首次达到盈亏平衡点，今年业绩增长更加强劲。如大龙头百济神州三季报净利润超11亿元，同比大增超130%，一举甩掉连年亏损的帽子。

  从全球视角看，国产创新药已完成由跟跑到并跑甚至局部领跑的华丽转身，国内市场需求强劲，国际竞争力持续提升，出海创收势头十分迅猛。

  2015-2024年，本土企业活跃创新药管线从数十个激增至 3575个，首次超越美国登顶全球；FIC（全球首创）药物从2015年的9个增至2024年的120个，占比突破30%；近年研发管线保持着约15%的高速增长，远超全球平均水平。

  海外授权BD交易大单频现，今年前10个月BD交易总额首次突破1000亿美元大关，接近去年519亿美元的两倍，预计全年能轻松实现翻倍增长。

  国产创新药已由投入期进入回报期，国内国际市场同步发力，未来两三年产业链有望保持高增长态势，中期行情值得期待，这波调整刚好给市场提供良好的进场机会。

  综上，2026展望，重点行业评析。

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  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002