短期调整，以退为进，重点关注科技股《柳哥财经》早评01.19

  短期调整，以退为进，重点关注是科技股

  一、上周行情综述　

  上周A股沪指再创近十年新高，成交量再历史天量，全周沪指下跌18.52点，跌幅0.45%，深证成指上涨160.93点，涨幅1.14%，创业板指上涨33.21点，涨幅1.00%，科创板更是大涨2.86%。全周成交171254亿元，日均成交34251亿元，比前一周日均放量5989亿元，周三成交39414亿元，成为A股历史天量，主力资金流出4226亿元，比前周多流出2664亿元。

  二、后市展望

  1、周末二则重点消息解读

  1）美国又在拿关税说事，不过主要针对的是欧洲8国，同时对不在美国生产的半导体芯片产品可能要征收高达100%的关税。市场对美国关税战已经习以为常，预计这次对行情冲击有限。

  2）证监会：严厉查处过度炒作、市场操纵等违法违规行为，坚决防范市场出现剧烈波动。这对A股中长期发展来讲是大好事，坚决防止市场出现剧烈波动，当市场过热时及时降温、防止系统性风险，当市场大跌时及时维稳、防止恐慌大跌，这意味着A股要走长牛慢牛，这轮牛市一时半会不大可能见顶。政策面并没有把牛打死的想法，而是希望牛得更健康更持久。再次声明严查过度炒作，并对一堆妖股停牌，会对近期暴涨的题材个股形成情绪压制，下周这些类个股与赛道仍有释放风险可能。

  2、本周行情关注重点：

  1）大盘仍有回调空间，但深跌可能较小。天量见天价，极度放量之后通常会冲出个阶段高点。本周行情降温，成交量萎缩，正常情况下缩至阶段地量后筑底反弹。调整空间、调整时间都还不充分，本周不排除还有新低，观察地量止跌信号。从节奏上来讲，这波调整是主升浪中的回档，通常不会深跌，有大量买盘在等着入场，指数大跌的可能不大。现在是牛市，情绪高涨，回调是机会。

  2）短期暴涨个股及赛道仍将继续释放风险。严查过度炒作的信号是明确的，游资等机构资金自然会收敛一些，一些严重背离基本面连续大涨妖股及热门赛道有回调压力。周五互联网、传媒带头杀跌，本周AI应用可能会继续调整，半导体芯片大涨，说明市场还是结构性行情特征为主，现在的重点是稳股市。

  3）严重滞涨的价值蓝筹、优质赛道，要重视。上面不是不让涨，而是不能过度投机炒作的涨，因为纯题材股炒作到最后就是一地鸡毛，最吃亏的还是中小散户。引导资金注重价值投资，那么很多躺在地板上的优质价值股、优质赛道，轮涨也是合理的。

  3、后市展望

  今年以来，A股市场延续了去年12月中旬启动的这轮跨年行情，大盘出现17连阳并一度突破4100点整数关口，市场整体风险偏好明显回升。

  1）本轮行情强势上攻的因素

  支撑这轮强势上攻的主要因素来自两方面：一是以AI等为代表的热点板块受到资金追捧并再次出现大涨，带来较强的赚钱效应，吸引场外资金入场；二是一月份通常是全年信贷投放最多的月份，新增信贷投放一般达到3万亿—4万亿左右，其中一部分资金可能成为市场的援军，资金面较为宽裕，共同推动了本轮A股强势行情。

  在连续上行之后，市场呈现出短期过热的特征，包括单日成交额一度逼近4万亿大关并创出历史新高，融资融券余额突破2.6万亿并刷新历史纪录；某只基金一天的销售量更是高达120万亿并创出近年纪录，这些都反映出短期交易拥挤与情绪偏热的迹象。

  2）本轮牛市仍以结构性行情为主

  股市自2025年走强以来，这轮行情更是典型的结构性牛市。经济基本面更多反映传统行业的经营状况，例如房地产及相关产业链、传统工业企业以及零售业等，整体表现仍偏低迷，股市上涨与基本面明显存在温差。

  而市场上涨主要集中在科技创新板块，包括人形机器人、芯片半导体、算力算法、可控核聚变、商业航天等，这些代表未来方向的行业短期内并没有太多业绩支撑。特别是前期被热炒的商业航天，距离释放业绩仍较远，建议大家不要追高，因为在短期快速拉升、交易过热之后，可能面临较大的回调下跌风险。

  由此可见，基本面与市场表现的“温差”很大程度上源于观察角度不同，基本面主要看传统行业，市场炒作的主要是新兴产业，两者并没有必然联系。在经济转型背景下，代表经济发展方向的科技创新行业获得大量资本涌入，而这轮AI科技革命有望给新兴产业带来大发展机会，重点还在科技创新。

  3）2026年市场最强投资主线仍然科技股

  科技牛仍然是市场主线，但不是唯一主线，其他板块也可能会出现轮动，包括表现低迷的消费白马股，以及已经有一定表现的新能源龙头股，有色、军工等板块也可能轮番表现，从而提高投资者获得感。

  当前我国经济增速方面，2025年大概实现5%左右的GDP增长，完成年初预定目标，但分化严重：若看新兴产业特别是科技类产业，无论资本投入还是营收增长都较快；若看传统消费、传统工业企业，经营数据又相对较差。这也是股市表现与传统行业基本面存在一定偏差的重要原因，所以市场资金更倾向流入景气度更高的新兴产业，而不是基本面低迷的传统行业。

  本轮17连阳已经终结并开始调整，所以坚持价值投资至关重要：无论配置传统价值股，还是配置未来成长股，都要从基本面角度选择好行业、好公司或好基金进行配置，更好把握这轮慢牛长牛行情的机会，分享政策红利带来的牛市财富盛宴。

  综上，市场短期调整，以退为进，不改长期牛市趋势，重点还在科技创新领域。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002