A股韧性十足，科技股是牛市先锋《柳哥财经》早评06.10

  A股韧性十足，科技股是牛市先锋《柳哥财经》早评06.10

  一、行情综述　

  周二A股三大指数集体走强，沪指收复4000点关口。截止收盘，沪指涨1.28%，收报4010.03点；深证成指涨3.02%，收报15268.71点；创业板指涨3.93%，收报3961.75点。沪深京三市成交额26669亿，较昨日缩量1567亿，主力资金流入447亿元。

  行业板块多数收涨，半导体产业链走强，其中半导体设备股活跃，模拟芯片概念震荡走高，半导体硅片概念快速拉升，PCB概念反复走强，MLCC概念再度活跃，光纤概念午后爆发，电子化学品、半导体、能源金属、元件、玻璃玻纤、稀土、电源设备、塑料板块涨幅居前，煤炭、白酒、石油石化板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量3321只，209只股票涨停，13只跌停。

  二、后市展望

  1、A股韧性十足，科技牛贯穿本轮慢牛长牛行情，是牛市旗手，先锋队

  近日，受到美日韩股市震荡调整的影响，市场出现一定波动，但A股整体表现出一定韧性，指数相对平稳。上证指数跌破4000点对市场信心会有一定影响，而芯片半导体等前期热门板块近期波动较大，一定程度上或显示出投资风险。市场波动，筹码充分换手，提高了市场的持股成本，使股价走势更为扎实健康，更有利于科技牛向慢牛长牛行情的纵深发展，科技股是牛市新旗手。

  本轮科技牛行情已持续一年多时间。去年以来，柳哥明确指出科技牛将贯穿本轮慢牛长牛行情，是投资者重点布局的方向，并提出了六大赛道的观点：芯片半导体、算力算法基础设施、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药。一年多来，这六大赛道已逐步轮番上涨，从前期涨幅较大的芯片半导体、算力算法，逐步转移到5月份启动的人形机器人板块，验证了之前的判断。

  2、六大赛道就是科技牛的六大投资主线

  六大赛道代表了AI时代不同受益的方向：芯片半导体是AI时代的“卖铲子的人”，是最先受益且表现最突出的方向；算力算法基础设施是AI时代的“水电煤”；人形机器人是“AI+消费”最好的落地场景；商业航天代表AI在太空的应用；固态电池是储能技术突破，有望在量产后替代锂电池成为主流的储能形式；生物医药代表AI在医疗、制药等方面的应用。

  以上六大赛道固然是科技牛的投资主线。但相对而言，人形机器人板块迎来利好推动：宇树科技过会即将上市，有望成为A股人形机器人第一股；马斯克旗下的特斯拉新款机器人Optimus V3也将于7至8月上市，给市场带来想象空间。人形机器人量产在即，未来仍是值得关注的方向。

  3、结构性行情是常态，交易集中度越来越高

  近期美股市场出现较大幅度调整，特别是纳指波动较大。虽然现在还不能说科技泡沫已经破裂，但大幅波动是投资者分歧加大的表征。看多者非常看多，看空者也比较谨慎，分歧较大时波动必然加大。

  这也引发了科技股近期也出现一定回调，传统白马股出现反弹，低估值和红利股或出现回升机会，但现在还不能确认市场风格已经切换，后续还需观察反弹的持续性。从市场成交量看，集中度较高，全市场前5%的股票占每天交易量的比重逼近50%。从过往经验看，A股历史上出现过5次前5%股票交易量占比超过45%的情况，其中两次发生风格切换，三次发生牛熊转换。

  本轮行情是典型的结构性牛市，哑铃型特征、盈利“二八”现象尤其明显。主要是因为本次情况与以往不同，因为经济基本面正在发生较大分化，传统行业经营困难，新兴产业受各路资金追捧，表现突出。在基本面分化的情况下，资金更多集中投资少数科技创新板块也在情理之中，具有一定合理性。因此，本次有可能创造历史，交易集中度更高，市场风格切换或对泡沫的容忍度更高，至少泡沫破裂的风险目前尚未出现。

  4、相对均衡配置更有利于把握本轮牛市行情

  在投资上，投资者可相对均衡配置。之前建议大家“左手科技、右手HALO资产”，进可攻、退可守。同时在仓位上可适当控制，不要满仓也不宜空仓，在市场波动中可保持相对较好的心态，应对短期波动。从中长期看，科技行情仍是本轮投资主线。

  目前对科技股估值较高存在较大分歧，许多投资者心里充满矛盾：一方面希望拥抱泡沫获得较好投资回报，另一方面又担心泡沫破裂可能造成的风险。因此在拥抱泡沫的同时，要关注泡沫可能破裂的信号，防止泡沫破裂时出现较大亏损。因此，均衡配置更有利于平滑投资收益。

  5、外部因素的不确定性加大A股投资难度

  当前国际油价居高不下，霍尔木兹海峡被封锁导致油价仍在高位，对全球通胀造成不利影响，特别是对美联储货币政策影响较大。美联储新任主席沃什选择“缩表+推迟降息”的方式，甚至有投资者预期可能在年底加息，这对全球资本市场形成负面影响。不过，目前看推迟降息的可能性较大，加息对美股影响较大且影响经济复苏，因此加息的可能性目前并不大，只是投资者的担忧。

  对A股的影响方面，可关注美股科技股的变化。只要隔夜美股能保持相对平稳运行，哪怕是出现一定调整，对A股影响大概率不会太大；但如果美股突然大跌，特别是纳斯达克指数单日跌幅超过10%，那就要警惕，可能是泡沫破裂的迹象，这是当前需要关注的风险。

  6、本轮牛市短期内不会结束，今年将会重上5000点

  从中长期看，本轮慢牛长牛行情既有政策支持，又有居民储蓄向资本市场大转移的利好推动，因此本轮牛市行情不会在短期内结束，今年将会重上5000点，行情有望在2027年突破历史高点6124点后，完成历史上的大三浪而结束。在市场出现震荡调整时，建议投资者保持信心和耐心，通过布局好行业中的优质科技龙头股以及业绩优良的白马股来抓住机会。

  另一方面，美联储货币政策既要考虑通胀，又要考虑经济增长，还要考虑美股表现。而且11月，美国总统特朗普将面临中期选举，他并不希望在此之前市场出现大幅下跌。近期美股下跌时，特朗普积极发言力挺股市，马斯克、黄仁勋等人也对AI科技表达了积极乐观的看法，以期提振投资者信心，防止科技泡沫真的破裂。这是当前值得关注的信号。

  因此，在年底之前，美股AI科技泡沫破裂的可能性相对较小，因为各方仍在积极努力维持股市繁荣，同时这些AI科技公司也都有大额订单或业绩兑现，对美股后市行情也会形成一定支撑，这也为A股收复5000点大关起到助攻作用。

  综上，A股韧性十足，科技股是牛市先锋。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002