下跌是技术性止盈，而非系统性风险《柳哥财经》早评06.08

  下跌是技术性止盈，而非系统性风险

  一、上周行情综述　

  上周A股冲高回落，大盘失守60、120日均线，各均线处于空头排列中。全周：沪指下跌40.83点，周跌幅1.0%，深成指下跌260.43点，周跌幅-1.67%，创业板指下跌80.01点，周跌幅-1.98%，科创综指下跌45.20点，周下跌-2.18%。上周沪深京三市场总成交147442亿元，日均成交额29484亿元，日均比前周缩量2466亿元。主力资金全周流出2438亿元，比前周少流出1217亿元。

  二、后市展望

  1、美股暴跌原因

  上周五，全球资本市场遭遇了一场突如其来的风暴。美股三大指数集体跳水，纳斯达克综合指数暴跌4.18%，标普500指数重挫2.64%，费城半导体指数，单日狂泻逾10%，创下自2020年3月疫情大崩盘以来的最惨烈纪录，Ai硬件科技股跌幅巨大，整个半导体板块市值一夜之间蒸发超过一万亿美元。恐慌指数VIX当日飙升逾60%，市场弥漫着浓重的避险情绪。

  美股下跌导火索直指美国5月非农就业数据增加17.2万人超预期，意外强劲，彻底击碎了市场对美联储短期内降息的幻想，反而将“年内加息”的预期推向高潮，市场显示，交易员预计12月前加息25个基点的概率已近乎板上钉钉，10月行动的概率也逼近60%。

  一时间，“AI泡沫破裂”、“牛市终结”的论调充斥各大财经媒体头条。然而，就在这片哀鸿遍野之中，高盛合伙人、资深策略师弗拉德却发出了强悍的逆势之声：“这是牛市中难得的买入良机！”

  2、高盛逆势发声

  黑周五是：技术性获利了结，而非系统性风险，这是牛市中难得的买入良机！

  上周五美股纳指单日暴跌超1100点，以科技股为主的板块全线溃退。费城半导体指数的崩跌尤为触目惊心，10%的跌幅意味着无数持仓者面临巨额浮亏。市场情绪瞬间从贪婪转向恐惧，VIX的暴涨印证了这一点。

  高盛之所以敢于逆势发声，他们对此次暴跌性质的判断为——技术性获利了结，而非系统性风险。弗拉德指出，标普500指数此前已连续九周上涨，积累了巨大的获利盘。周末前的仓位调整、对SpaceX、Meta等大型IPO可能抽走流动性的担忧，共同促成了这场抛售。他将当前的市场担忧——通胀粘性、地缘局势等——形容为一堵“忧虑之墙”，认为这种普遍的怀疑态度恰恰说明市场远未到盲目亢奋的程度，反而是健康的表现。

  3、高盛的底气：数据支撑的乐观

  弗拉德的乐观并非空穴来风，他援引了一系列数据来支持其“买入”逻辑：

  1）仓位结构未现恐慌：尽管对冲基金总敞口接近历史高位，但其同时持有大量空头头寸作为对冲。弗拉德认为，一旦市场企稳，这些对冲仓位的回补将成为新的上涨动力。此外，公募基金现金持有比例仅处于长期均值水平，意味着它们仍有“弹药”可供投入。散户投资者更是自2020年3月以来从未连续一周净卖出，显示出底层信心的稳固。

  2）历史规律的指引：弗拉德特别强调了历史数据——在过去，当标普500指数出现类似幅度的回调后买入，往往能获得可观回报。他在彭博电视采访中甚至直言，标普500指数今年达到8000点存在“一条清晰的上行路径”。以周五收盘点位（约7384点）计算，这意味着还有约8.3%的潜在上行空间。值得注意的是，高盛近期刚将标普500年底目标从7600点上调至8000点。

  4、后市展望

  1）吴清表态：完善程序化交易监管的机制安排，公募要坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾；坚决遏制概念炒作、复杂嵌套、过度投机、通道空转等伪创新、乱创新。

  解读：量化必须合规，公平交易，这对市场来说是好事；而且对公募的风格要求，其实是想压制非理性抱团，如果是有业绩的抱团是可以的，题材炒作的抱团将会被压制；利空没有业绩支撑的高位题材股。

  2）国常会：把握新一轮科技革命和产业变革趋势，统筹推进传统产业改造提升、新兴产业发展壮大、未来产业前瞻布局。

  解读：中国股市要靠高科技来引领增长，来改变传统的周期股打天下的时代已经不可逆转。资金不可能再回去抱团老登股了。因为这是科技强国的必须要走的路，只有科技股涨，未来更多的硬科技上市，才是光明大道，无需质疑。

  3）本周大盘回补3991缺口

  近期大盘虽然没有大跌，市场热点不是在光里，就是在芯里，其它个股只有蹦跶的机会，长期没有最低，只有更低，让很多人看不到希望。大盘虽然还在4100点附近，但大家的持仓天天新低。没有暴跌，只有阴跌；没有断崖，只有钝刀割肉！很多个股已经到了3000点下方，甚至低于2800点。

  周五美股大跌，中概股重挫，本周大盘回补3991点附近的缺口基本是板上钉钉。至于3926点附近的缺口是否要回补，就要看大盘回补3991缺口后的反弹力度，以及国家队对大盘回调的容忍度，就看国家队何时出手。

  4）国家队必定会出手护盘

  因为上市公司有很多质押盘，虽然本轮是牛市，但只是科技股的牛市！只有光和芯吃肉，别的板块连汤都喝不上，大量中小票实质上走的是确定的熊市。

  当大盘点位低于2800点时就会出现质押盘爆仓的情况，质押盘一旦引爆，就不是"亏钱"的问题了，而是流动性踩踏，随后会引发股Z，目前大盘虽然没有到2800点，但很多个股是到了2800点的，所以，如果郭嘉队不出手，爆仓的风险随时会出现。

  如果真的出现爆仓，出现系统性风险，那么，2024年以来国家花费万亿巨资救市就成了笑话，这是管理层不能容忍的底线，因为金融强国是国策，不发生系统性金融风险是金融政策的底线。

  所以，国家队它必须会在某个临界点附近进场托一把，至少把质押盘的连锁反应掐断，这不是慈善，是底线思维。另一方面，股市涨跌事关2.5亿股民与7亿基民的民生，是实现“共同富裕”最佳载体，因此股市不会大跌，只有慢牛长牛，亿万股民基民家庭才能在股市里获得更多的财产收入，从而实现“共同富裕”。

  5）技术分析

  沪指上周五失守半年线，全天成交额较前一个交易日明显放大，放量破位的技术形态，释放出强烈的恐慌信号，市场情绪急转直下，资金出逃意愿坚决。

  回顾前期走势，沪指自 4258 点开启中期调整后，依托半年线维持一周多的横盘震荡，多空双方在此反复博弈。多方试图守住关键均线稳住阵脚，空方则持续施压争夺主导权。而此次放量跌破半年线，并非偶然的短期波动，而是趋势由震荡转向弱势的明确信号，大盘中场调整大概率进入最后阶段，逐步进入尾声。从消息面与资金面看，周末外部消息偏空，叠加高位硬科技板块估值拥挤、获利了结意愿强烈，进一步加剧资金分歧。

  本周，大盘大概率低开惯性下探，并回补3991缺口，半年线从支撑位转为强压力位。接下来三个交易日是关键窗口期，若无法快速收复半年线并站稳，调整周期将延长，下方3991点缺口将成为重要支撑。

  操作策略上，硬科技仍是核心主线，调整只是阶段性估值消化，而非趋势终结。建议大家首选好行业中的好股票，择机加仓优质硬科技标的，大跌大买，摊低持仓成本，保持耐心与信心，坚守科技股不动摇，重点还是关注芯片半导体。

  综上，下跌是技术性止盈，而非系统性风险。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002