大涨要战胜贪婪 大跌要战胜恐惧《柳哥财经》早评7.15

  大涨要战胜贪婪 大跌要战胜恐惧

  一、行情综述

  周二A股三大指数集体走强，截止收盘，沪指涨1.36%，收报3967.13点；深证成指涨2.77%，收报14924.87点；创业板指涨3.43%，收报3851.14点。沪深京三市成交27197亿，较昨日缩量1152亿，主力资金流入109亿元。

  行业板块多数收涨，算力硬件概念走强，油气概念反复活跃，医药商业板块持续走高，煤炭板块震荡拉升，元件、稀土、玻璃玻纤、医药商业、石油石化、工业金属、煤炭、贵金属板块涨幅居前，航天装备、航海装备、军工电子板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量4209只，127只股票涨停，43只股票跌停。

  二、后市展望

  1、周一A股深V三大原因：

  第一，这轮恐慌的中心在韩国，不在中国。SK海力士和三星电子暴跌是市场对存储芯片周期见顶的恐惧以及政策面的去杠杆。AI推动的超级周期还在持续，中国AI产业链更多是国产替代逻辑，与韩国的全球逻辑不在同一频道。

  第二，A股有自己的防火墙。前面已经提前释放了不少风险，很多板块实际位置在3500点以下，部分板块在3000点以下，市场整体不算高估。政策面定调"加大逆周期调节、预研储备增量政策"，国务院批复扩大消费十五五规划，国民健康十五五规划落地，医保目录调整名单出炉，政策暖风扎堆吹来。

  第三，低位赛道补涨带人气，对冲了高位科技股的调整压力，缓解了市场恐慌。前期暴跌过的有色、煤炭、石油、钢铁纷纷反弹，处于历史底部区的医药医疗强劲反攻。

  2、午后惊天逆转，谁在点火？

  稳定器是医药医疗、有色、石油、煤炭，高位科技周一上午杀跌时这几个赛道很稳定，没有跟着跳水，一直很抗跌，很好的稳住了人气火苗；银行极力护盘，减小了大科技调整对市场的冲击。

  CPO是点火器，午后的反攻首先从易中天等光模块龙头开始，然后扩散到各AI细分赛道。

  比较弱的是AI应用与商业航天，对应着数据、软件、传媒、军工全天水下扑腾。

  3、当前科技股大跌缘于前期热炒 大涨要战胜贪婪 大跌要战胜恐惧

  近期，柳哥多次提醒大家注意盲目追高的风险。AI科技板块虽然从基本面来看处于上升周期，而且芯片、算力、光模块等热门板块，从供求关系来看依然处于供不应求状态，长期上涨趋势和基本面逻辑仍然较强。但是，由于市场交易过于集中，特别是部分投资者甚至加杠杆配置这些板块，导致相关板块交易过于拥挤。

  之前给大家分享过一个数据，就是前5%的股票交易占比已经达到50%，创出历史纪录。在A股历史上，曾经出现过五次该指标超过45%的情况。其中，有两次直接发生了风格切换，有三次发生了牛熊转换，这一次也不例外，至少会发生风格上的切换，也就是过于拥挤的赛道出现较大的获利回吐压力，出现大幅调整，而传统板块则受到资金流入，出现一定的反弹。由于科技板块是这轮科技行情中赚钱效应的主要来源，所以科技板块的集体调整导致市场信心受到重挫，很多投资者又在质疑行情是不是结束了。

  近期，柳哥还给大家提醒科技股过快上涨的风险，特别是两融余额突破3万亿大关，超过了10年前创下历史记录的2.27万亿。而和10年前不同的是，虽然这一次没有，但是这一次两融资金主要集中在这5%表现强势的科技股上，大部分传统板块并没有很高的融资配置，这也就让风险过于集中。因此我也是一直建议大家近期保持五成左右的仓位，进可攻退可守。仓位较低的话，可以从容应对市场波动。等到市场调整完成之后，这些强势股又迎来了逢低布局的机会。因为这轮调整并不是行情的结束，而是对于前期资金过度炒作热门板块的一个修正。

  下半年市场运行不到10天，行情出现板块轮动加快、个股分化严重的特点，和上半年部分科技股持续上涨出现明显差异，市场也从前期大幅上涨阶段进入震荡调整阶段。这也意味着下半年市场投资难度在加大。要想保住上半年的胜利成果，特别是在市场上涨的时候，很多投资者要战胜贪婪心理，不要因为短期板块大幅上涨而满仓押注一个赛道，更不要加杠杆。而在下跌的时候，则要克服恐惧。我们要认识到，在科技创新背景之下，这些科技龙头股的长期投资价值是不变的。所以它跌下来得越多，后期投资价值越高，相当于有更高的性价比。

  4、行情逻辑不变，守住利润是关键

  这轮行情的基本逻辑没有改变，这一点大家可以吃一个定心丸。无论是从政策支持，还是从居民储蓄向资本市场大转移的趋势来看，这轮行情都没有结束。但是板块轮动难以避免，短期内风格切换也难以避免。为此，柳哥再次建议大家通过三步走的方式来控制风险。

  第一步，就是去杠杆，坚决把加的杠杆去掉，用闲钱投资，心态会好很多。

  第二步，降仓位，保持5~6成仓位，进可攻退可守。

  第三步，就是均衡配置，不要集中压在热门板块上，而是一半科技，一半HALO资产或红利股。这样的话，投资组合风险就会大大降低。

  如果按照这三步走的话，对于这轮调整就会比较从容地应对。如果说这轮市场出现了比较深幅的调整，那么也应意识到，很多优质股票又可能会跌出价值，大家也可以逐步观察企稳反弹的一些信号，通过分批布局来抓住下一轮行情的机会。

  5、市场风险是炒出来的，业绩是支撑股价的基石

  当前科技行情的主要驱动力，还是人工智能革命中AI对很多行业的赋能。这些科技方向往往是和AI相关的方向，包括我让大家重点关注科技六大赛道。这些方向景气度较高，吸引了大量资本流入。市场对于这些科技企业寄予厚望，所以给出了较高定价。但是估值过高，确实会对短期走势形成较大冲击。特别是一些科技股，动辄上百倍市盈率，让投资者在科技股下跌的时候心里没底，因为缺少业绩支撑。虽然市盈率并不太适合对科技股估值，但是如果像创业板指、科创50、北证50等，整个指数估值都比较高，还是有一定风险警示作用。

  未来这些科技企业能不能通过业绩释放来消化估值，是关键。美股科技七姐妹为什么能够持续上涨十年时间？就是因为业绩在不断地兑现，所以虽然股价涨了很多倍，但是市盈率一直不高，很多才不到30倍。但是A股很多科技企业一直没有释放出业绩，因此导致市盈率动辄上百倍，这是当前调整的重要原因。长期上涨对资金的虹吸效应，只是很小的一个因素，最主要的因素还是很多科技股半年报业绩差强人意，估值却“高高在上”，这个是调整最根本的原因。所以市场对于这些科技企业的定价逻辑也正在发生变化，从前期讲故事阶段进入到业绩兑现阶段。未来那些能够兑现业绩的科技龙头企业，仍然有可能再创新高，走出牛市走势。而一些始终兑现不了业绩的题材股、概念股，可能就会大幅下跌。

  陆家嘴论坛上，吴清主席明确讲到，支持科技创新方向，但是要打击那些打着科技创新旗号炒题材、炒概念，甚至操纵股价的行为。这也是给我们的一个很好的警醒：投资科技创新板块也要做价值投资，也要回归基本面研究，这样才能够在市场波动中把握机会，规避风险，因为，只有实实在在的业绩才是支撑股价的基石。

  6、后市展望之技术分析

  周二午后量价齐升，收复年线，日K收光头中阳线，但全天量能萎缩1152多亿，主力资金流入109亿元，恐慌情绪逐步消散，场外抄底资金集中进场承接筹码，多头反攻意愿显著升温。可见昨日指数跌破年线，本质是主力借短期波动完成的诱空洗盘动作，市场短期底部确认，波段修复行情或正式开启。

  从板块运行格局来看，市场结构性主线逻辑并未发生改变，硬科技赛道依旧占据行情核心位置，算力、半导体、光通信、先进封装等细分领域依托国产替代产业政策加持、半年报业绩持续兑现双重支撑，经过前期充分回调后估值回归合理区间，资金低位布局意愿强烈，后续反弹弹性与持续性均具备充足基本面支撑，市场资金将持续向具备长期成长空间的硬科技方向集中，成为贯穿本轮修复行情的核心领涨主线。

  操作层面无需过度纠结短期波动，把握板块回调后的低吸机会分批布局，坚守硬科技核心赛道，以中长期视角持有核心标的，充分把握产业周期与市场修复共振带来的投资机会。

  综上，大涨要战胜贪婪 大跌要战胜恐惧。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002