4000点下是黄金坑，机会大于风险《柳哥财经》早评07.13

  4000点下是黄金坑，机会大于风险

  一、上周行情综述

  上周沪A指数触底反弹，冲高回落。全周：沪指下跌47.48点，周跌幅1.17%，深成指下跌550.84点，周跌幅3.53%，创业板指下跌177.2点，周跌幅4.41%，科创综指上涨10.62点，周涨幅0.45%。全周沪深京三市场总成交147374亿，日均成交额29275亿，日均比前周缩量5118亿元。主力资金全周流出2557亿元，比前周多流出482亿元。

  二、后市展望

  1、居民储蓄向股市搬家已成趋势

  从2000年到2021年，是我国楼市的黄金20年，大量的居民存款从银行储蓄转向楼市。但是随着楼市进入下行周期，而且持续调整，加上人口负增长，未来居民储蓄向楼市转移的可能性极小，只能找新的投资渠道，而这个渠道就是资本市场，储蓄向股市搬家已成大多居民的选择之一。
    今年以来，已经出现居民储蓄向资本市场转移的迹象。大量居民储蓄已借道基金入市，在资本市场来寻找机会。从楼市和股市的市值对比也可以看出，相对于楼市来说，我国股市的市值严重被低估，家庭资产配置于股市的比例不到10%，而美国这个数据是50%。中国居民配置房产的比例一度高达70%，经过几年的下跌，现在仍然高达50%。但是美国家庭资产配置于房子的比例只有27%。在房地产投资机会风险加大以后，居民储蓄有望转移到资本市场来寻找更多的投资机会，这也是过去几年柳哥一直强调的观点，现在已经得到越来越多人的认可。

  2、科技创新，产业升级，与时俱进

  科技创新是经济的总趋势，科技龙头股就是当下投资明牌。虽然它们现在还没有太多的业绩，但是未来有可能会释放出更多的业绩，这是经济转型的大环境带来的。

  坚持经济转型的方向，就要对政策大力支持的产业作重点布局，对政策限制的行业则要远离。像2019年的新能源、2025年的芯片，还有2026年的机器人，这些政策支持的方向要重点关注。同时，还要结合市场的波动，做适当的仓位管理，而不能简单地长期持有。因为我们经济处于快速发展期、快速变革期，而不像美国这种成熟市场，10年没有太大的变化。当然，这几年美国的AI科技大发展，也直接带来了新一轮科技“七姐妹”大涨的机会。
    3、价值投资永不过时，价值投资就是价值发现

  长期以来，我一直推崇价值投资理念，价值投资就是价值发现，但也要结合A股市场的实际来做价值投资。柳哥认为“趋势投资、价值投机、波段复利”更适合中国特色的价值投资方法。
    巴菲特通过长期做价值投资，实现了61年惊人的6万倍回报，创造了前无古人后无来者的业绩。但是从每一年来看，年化收益并不高，仅为19.9%，这就是复利增长的魅力。巴菲特不追逐泡沫，但是却坚守能力圈，坚定地配置业绩确定性的公司，最终实现了投资奇迹。所以很多人在质疑，是不是巴菲特老了，不懂科技，导致他这几年业绩低于纳指，也低于标普500指数。到底是市场错了，还是巴菲特错了？我觉得这个问题要辩证来看。
    短期来看，巴菲特不配置AI科技，确实跑输了市场，短期似乎是巴菲特错了。但是如果放更长的时间来看，巴菲特坚守能力圈，投资更具确定性的东西。等到科技泡沫破裂之后，大家又会感慨巴菲特还是巴菲特，那时候可能又会认为是市场错了。

  所以坚守价值投资，我们要学习价值的本质，价值的本质就是抓住经济转型受益方向的好公司，在一个相对有吸引力的价格进行配置。价值投资是与时俱进的，不能固步自封。很多人认为只有配置传统价值股才是价值投资，配置科技创新板块就不是价值投资，这是非常片面的。
    4、哑铃型投资更适合大多数人的投资策略 

  今年以来，我曾建议大家采取哑铃型投资策略，就是左手科技，右手HALO资产。科技方向是在AI革命背景下真正受益的六大赛道，HALO资产，即重资产、低波动率的行业，是AI时代的基础设施，在AI时代不仅不会被淘汰，而且有新的发展机遇，比如有色金属、稀土、煤炭、电力电网设备，以及风光储新能源板块。

  配置科技负责成长，配置硬资产负责价值，这样的话能够形成投资组合的平衡。所以做价值投资，我们一定要有时代内涵，每个时代真正有价值的公司是不一样的。
    一些被戏称为“老登股”的板块，确实结束了它们的业绩爆发期，甚至进入到夕阳期，股价不涨也是情理之中。而一些科技创新龙头，抓住了AI时代的机遇，未来业绩有爆发的机会。配置这些科技龙头同样属于价值投资，只是需要防范泡沫破裂可能带来的回撤风险。
    我们通过政策走向、估值、情绪、流动性、外部因素、风险溢价、市场主题、基本面等8大因素来判断市场处于什么阶段，通过科学决策，灵活应对市场的波动，以价值为本，坚定持股信念，保持定力，才能战胜市场。希望大家能够抓住这一轮慢牛长牛行情的机会，实现财富增长，但也需注意市场波动风险。

  5、后市展望

  马上就要进入半年重要会议了，现在推出一系列重要政策，应该是为会议铺路，主要还是利好国产替代芯片、半导体等方向。不过，这些个股确实在形成短期头部，这点还是要重视一些，其实每次板块形成头部的时候，大部分人都是不相信的，比如前期的商业行情、黄金有色等。

  诸多低位的科技，依然是机会；可以两手抓，一是涨价预期，未来确定性强的Ai材料端；二是应用，重点是物理Ai和Ai应用、6G通讯等。

  综上，4000点以下是黄金坑，机会大于风险。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002