AI前景广阔，但要警惕泡沫破裂《柳哥财经》早评0729

  AI前景广阔，但要警惕泡沫破裂

  一、行情综述

  周二A股三大指数集体走弱，截止收盘，沪指跌1.16%，收报3813.31点；深证成指跌4.52%，收报13509.68点；创业板指跌7.35%，收报3327.03点。沪深京三市成交额2.04万亿，较昨日缩量495亿，主力资金流出1086亿元。

  行业板块涨跌互现，白酒与食品饮料板块逆市走强，教育、酒店餐饮板块涨幅居前，半导体、元件、电子化学品、电源设备、通信设备板块跌幅居前。

  个股方面，上涨股票数量2603只，81只股涨停，125只跌停。

  二、后市展望

  周一晚间美股存储龙头纷纷大跌，周二日韩直接就跪了，A股也未能幸免，AI算力链跌得最凶，存储、通信（CPO）、PCB等人气龙头上演跳水比赛：兆易创新、东山精密跌停，重挫10%；中际旭创、新易盛、源杰科技表示不服，跌超12%；天孚通信、佰维存储表示跟进，坚持要与大哥们同甘共苦。科创50、创业板、半导体芯片、通信设备、智能制造等上半年涨得最好的指数，下半年成了被砸得最惨的活耙子。

  1、AI景气度这么高，为何算力链挺不住了？

  全球算力数据中心大规模投资有难以为继的担忧。据最新财报，多只美股科技巨头现金流告急。动辄年达千亿美元级别的基础设施投入，产出却远远跟不上节奏，现金流终将被消耗殆尽，这样下去就连财大气粗的美股科技巨头也架不住，科技巨头间左手倒右手的游戏很难一直玩下去。现在科技巨头们还在咬牙坚持加大投入，但隐患已经埋下。

  投入终究是讲究回报的，如果投入始终不能带来正向现金流，总是吃老本，当老本见底后，只能靠融资接续，这样的话企业自会收缩战绩，减缓扩张节奏，AI领域的投资就必然要降速。这场AI超级军备竞赛，Meta是第一个打退堂鼓的，想要出租过剩算力，不出意外的话后面还会有企业跟进。

  虽然全球AI投资规模还在增长，但股市反映的是预期，预期见顶通常意味着行情见顶，机构们总是会提前一步撤退，不会像吾等小散非要傻傻的等到行业增速下降时才肯离场。2000年互联网泡沫破灭后，互联网仍在高速发展；2015年移动互联泡沫破灭后，移动互联网也在高速发展；2021年底新能源泡沫破灭后，新能源同样高速发展，新能源汽车更是暴火全球，可这根本不影响股市暴跌，连番爆炒后透支了未来数年预期，估值回归不因行业蓬勃发展而缺席，最多只是迟到而已。

  同样，全球AI泡沫一定会破，哪怕行业景气度爆棚都拦不住，涨来跌去、潮起潮落，这本就是股市正常规律，没什么不可思议的。只是，我们很难断定AI泡沫的光明顶在哪里，眼下的这个节点？还是未来的某个高点？谁说得准呢！不过这不重要，重要的是AI赛道已经开始重伤参与者，一大堆牛股妖股近两三个月直接腰斩，其中不乏行业龙头，风险释放在这个月初就已经开始了，急速暴跌之后会有反弹，但拉长时间看，调整还没有结束，还要有一个震荡、横盘、彻底过程。

  2、行情风格迁移，高低切换渐入佳境

  资金动向就是行情方向，在AI持续调整期间，低位的大消费、大健康、大金融悄悄走强，曾经人见人弃的白酒、食品饮料带着中证消费指数越弹越高，曾经狗都不理的医药医疗一骑绝尘逆流而上，曾经只知道抽血其它赛道的AI如今反过来成为大血包。

  没有永不落山的太阳，没有只涨不跌的赛道，当AI交易拥挤度创下历史之最时，就注定了踩踏大跌的结局。太阳底下没有新鲜事，股市也不例外，今天的故事只是在重复昨日的过往，无非是换个主角配角罢了。舞台还是那个舞台，酒桌还是那个酒桌，只是演员换了一波又一波，观众换了一茬又一茬。入场需要门票，喝多了依然会醉，醉倒了会摔得很痛，不是痛在你身上就是痛在他人身上。

  行情风向变了，投资策略也要跟着转向，AI中期调整格局下，短期风险已现，一个极致抱团的赛道在暴涨过后，如有连续暴跌的话，会有超跌反弹机会。因为有大量机构被套其中，如果出现连续杀跌，主力们会想办法自救，那时就会触发强反弹，现在火候不到，需静观其变，等待时机。

  大健康、大消费正在摆脱底部，渐渐从坑里蹦出来，很多优质龙头最近有资金在吸筹，以中线角度看，低位低估赛道才是未来几个月的重点，大家可关注创新药、大消费、大蓝筹。

  长鑫上市即奔巅峰，市值突破3万亿，超越农业银行，成为A股市值一哥，国产之光闪耀！谁来测量一下它的市值天花板在哪里？

  3、本轮科技股深度调整的核心底层逻辑

  国内存储芯片龙头企业完成上市，加速国产产品替代海外进口产品，打破海外行业巨头长期垄断格局。国内存储技术持续迭代、产能稳步释放，直接扭转全球存储芯片供需格局，存储板块涨价预期同步弱化。国内Kimi K3等高性能开源模型快速迭代，技术差距持续缩小，冲击海外闭源模型主导的全球AI定价体系，瓦解欧美AI企业技术壁垒。下游AI企业盈利持续承压，反向削弱上游算力采购与芯片需求，放大AI资本开支的不确定性，上述因素是本轮科技股深度调整的核心底层逻辑。

  4、后市展望之技术分析

  从市场规律来看，政策底落地后，市场往往需要通过二次探底夯实底部筹码，本轮前期反弹缺乏增量资金持续支撑，仅靠场内资金腾挪维系，多头动能疲软，在外围波动加剧、中报业绩验证期的双重影响下，大盘存在回踩前期低点、构筑双底形态的需求，若回落过程量能有序萎缩、低点不有效跌破，属于良性探底，但若出现放量普跌走势，则会拉长调整周期。

  当下市场核心矛盾集中在风格极致割裂，资金扎堆防御性权重避险，硬科技赛道受海外资本开支预期走弱、前期筹码拥挤、被动减仓出逃等多重因素影响持续承压，但板块长期核心逻辑并未崩塌，国产替代、自主可控的产业趋势稳固，市场早已告别全面普涨行情，后续仅存结构性机会，仅有业绩落地、技术壁垒扎实、订单稳定兑现的细分龙头具备修复潜力，纯题材、无业绩支撑的小票将持续边缘化。底部成型并非单一点位判定，而是量能、资金、情绪的多重信号共振，投资者无需过度恐慌，但也不宜满仓抄底，逐步分批次进场，控制好成本，静待权重虹吸效应减弱、北向资金回流、成长赛道止跌回暖，没有只跌不涨的市场，相信硬科技必会迎来修复窗口。

  周二大盘缩量大跌，3800点附近有一定的支撑，但强支撑还是在3741点附近，现在市场普遍观点是，大盘要回踩3600点，甚至3500点，但我们还是认为3741点附近有望成为短期大底，随着本周末重要会议靴子落地和美联储周四凌晨不闹幺蛾子，大盘有望再起升势。

  5、后市策略

  1）科技股的调整还没结束，但最恐慌的阶段可能已经过了。企稳信号：成交缩到极致、龙头不再创新低、出现长下影线。三个信号出现两个，视为逐步企稳。

  2）银行和消费、医药医疗的补涨行情还没走完。银行板块当前的估值和股息率放在全球来看都是洼地，大资金从科技股撤出来后，银行是天然的蓄水池。大消费、大健康板块超跌已久，半年报如果业绩没爆雷，估值修复可期。

  3）本周两个关键变量必须盯紧。一是美股科技巨头财报（Meta、微软、亚马逊、苹果），它们对AI资本开支的表述，直接决定全球科技股估值锚。二是7月中央政治局会议对下半年宏观政策的定调，流动性、产业政策、资本市场改革方向都在其中。两大变量落地之前，大家可保持五六成仓位，不押单边。

  4）兼顾科技赛道与红利资产，全面降低杠杆，是应对当前市场波动的稳健操作策略。投资者需高度重视美股AI科技泡沫破裂的潜在风险，审慎参与科技股炒作，以业绩确定性为核心选股标准，这也是巴菲特实现长期稳定收益的核心逻辑，具备普遍参考价值。

  综上，AI前景广阔，但泡沫破裂要警惕

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002