市场夯实多重底部，修复行情可期《柳哥财经》早评09.08

  市场夯实多重底部，修复行情可期

  一、行情综述

  周一A股三大指数走势分化，沪指震荡整理，深证成指与创业板指走势较强。截止收盘，沪指涨0.07%，收报3932.70点；深证成指涨1.91%，收报13774.91点；创业板指涨3.41%，收报3398.68点。沪深京三市成交额1.96万亿，较上一交易日缩量868亿，主力资金流入382亿元。

  行业板块涨多跌少，元件、电子化学品、通信设备、非金属材料、农林牧渔、一般零售、电源设备、半导体板块涨幅居前，贵金属、保险、煤炭、银行、证券板块跌幅居前。个股方面，CPO概念股爆发，沪深京三市股票共3167家上涨，148家涨停，16家跌停。

  二、后市展望

  1、科技股挤泡沫后，跌出机会

  周一芯片等科技板块出现大幅上涨，市场整体来看呈现出较大的风格切换，之前涨势强劲的红利板块则是出现一定的回调，而之前跌幅比较大的半导体、存储、光通信则是逆势大涨，市场的赚钱效应逐步向科技板块转移。这也再次验证了科技牛并没有结束，7月份的大跌属于科技股挤泡沫，并不是科技泡沫破裂。在大幅挤泡沫之后，一些真正有业绩支撑的科技龙头股迎来了比较好的布局价值。

  上周五美股费城半导体指数大涨超3%，部分AI硬件链相关企业上涨明显，周一韩国股市的科技股也大涨，同样是受到美股科技股大涨的带动。高盛认为AI科技硬件的需求远远没有到位，未来还有很大的增长空间，这也提升了投资者对于芯片、算力等板块的关注度，带来了快速回升的机会。

  这轮科技行情将贯穿整个慢牛长牛行情，六大赛道中的芯片半导体和算力两大板块已经迎来业绩主升浪了，过去一年多的时间股价表现突出，另外像人形机器人、商业航天、固态电池、创新药等板块也有望在未来逐步兑现业绩，出现主升浪。周一人形机器人板块集体大涨，马斯克近期发布无人驾驶汽车，未来可能会发布特斯拉机器人Optimus V3，这将会给具身智能板块带来一个大幅表现的机会。马斯克的无人驾驶汽车Cybercab已经正式发布，这也是无人驾驶时代可能来临的一个重要信号，标志着人类有望逐步进入到无人驾驶的时代，可能会对传统汽车产业产生很大的冲击，这是一个跨时代的技术更新。马斯克推出的Optimus机器人也是具身智能领域的领先者，一旦Optimus V3亮相，可能会带来人形机器人即将量产的信号，对于整个板块形成比较大的利好推动。

  2、财政部注资3600亿元，提高银行保险抗风险能力

  财政部宣布向工商银行、农业银行、中国人寿、中国人保等八家金融企业注资共3600亿元。全部国有主体定向认购，不从二级市场抽血，不向普通股民增发新股，资金用于补充核心一级资本即银行最硬核的自有资本金，用来吸收坏账损失。目的就是增加金融企业资金流动性，增加金融企业抗风险能力，这是一次前瞻性、预防性的资本加厚，注资的目的主要有四点：

  一是抵消资本消耗，打开信贷空间。此次注资有望打开数万亿元新增贷款空间，定向支持科技、绿色、基建等国家战略领域。

  二是应对"偿二代"二期工程全面实施的资本压力。 此次国寿集团获350亿元注资规模居首，正是为了给险企"解资本之锁"。

  三是配合地方化债与房地产风险化解。

  四是筑牢"十五五"开局之年的金融底盘，更大力度支持新质生产力发展。

  这无疑是推动经济回升的重要举措。而对保险补充资金则是补齐了保险短板，低利率环境下险企偿付压力上升，补充资本，拓宽险资配置空间，这也有利于稳定我国金融市场，提振投资者的信心。

  3、美联储进退维谷，大概率4选择按兵不动，不加息不降息

  美国公布的8月非农就业数据远超预期，直接推动美元指数短线拉升，美债收益率上升。非农就业数据的强劲消除了经济太弱不能加息的顾虑，但不等于确定加息。美联储现在更看重8月CPI通胀数据，这将于9月11日公布，如果CPI再度反弹，9月加息概率会进一步走高，如果通胀回落，即便就业很强，仍可能选择维持利率不变。所以现在还不能预期美联储会加息，事实上现在加息的时机并不合时宜，可能会导致美股科技泡沫破裂。

  美国总统特朗普对美联储施加压力要求降息，来刺激经济和股市，为11月份中期选举做准备，这也是特朗普一贯的做法。特朗普在第二任期反复公开喊话美国应该拥有全球最低利率，希望利率压到1%附近，反对高利率，甚至不认可经济好就要加息的这个逻辑。他认为非农就业数据好是好事，说明经济增长强劲，而经济增长好并不会导致高通胀，所以特朗普要求美联储降息，而且把利率和贸易挂钩，放出激进表态不降息就要切断和顺差国贸易往来，呼吁美联储要国者，不要维持高利率。

  现任美联储主席沃什是特朗普亲自提名任命的，原本市场预期他会偏向宽松，但杰克逊霍尔年会上沃什讲话明确表示通胀还没有降下来，不排除进一步加息，把抗通胀放在第一位，和特朗普的诉求直接冲突。特朗普的意图非常明显，他希望通过降息来压低房贷、企业贷款成本，拉动投资消费，希望GDP高增长，服务选举周期，同时能够降低美国天量国债利息负担，减轻财政压力，并能够对冲关税的副作用。特朗普认为强劲经济增长不一定带来通胀，不能看到就业数据好就立刻加息，这一点和美联储主流观点不一致。美联储在法律层面是独立的，不能听命于总统指令，美联储的货币政策目标只有两个，一个是2%的通胀目标，一个是充分就业，只看数据，不看政治诉求。

  当前沃什处于两难的境地，一方面不敢贸然降息，防止通胀再起，另一方面也不能加息，怕刺破美股科技泡沫。所以9月份美联储议息会议仍然是一个激烈的博弈过程，目前来看，大概率只能选择按兵不动。

  4、后市展望之技术分析

  周一沪指日K收缩量假阴星，九月开门四连跌后，市场做多情绪持续降温，资金尚未形成统一进攻共识，整体处于谨慎博弈的状态。

  技术上看，短期均线逐步收敛粘合，日K线与均线反复纠缠震荡，多空博弈进入均衡拉锯阶段，市场短期趋势性行情缺失，结构性特征凸显。值得明确的是，当前行情并未走弱，只要20日均线不偏离，阶段性反弹趋势就并未终结，短期调整只是上涨途中的良性磨底，并非行情见顶信号。

  相较于此前银行领衔权重托举指数、市场赚指数不赚钱的结构性弊端，当下悄然开启的市场风格切换，是本轮调整中最积极的信号，更是市场资金全面蓄力、向年线发起新一轮冲击的集结号，全新的风格切换能够激活更广范围的市场人气，带动更多板块与个股联动上行，行情可持续性与赚钱效应将显著优化。

  从细分板块看，科创板成为后市核心看点，板块历经七月深度回调、八月二次探底、九月初三度回踩的充分调整，多重底部形态逐步夯实，技术面支撑愈发扎实，修复行情或很红很暴力。

  整体而言，当前市场指数调整空间有限、底部支撑稳固，短期缩量震荡洗盘意在消化浮筹、修复情绪，随着资金逐步完成高低切换、市场情绪稳步回暖，科创板有望引领估值修复与趋势反弹行情，投资者继续坚定好自己的赛道，珍惜低位上车机会。

  综上，市场夯实多重底部，修复行情可期。

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  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002