市场震荡筑底，无系统性下跌风险《柳哥财经》早评09.09

  市场震荡筑底，无系统性下跌风险

  一、行情综述

  周二A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.20%，收报3940.55点；深证成指跌0.52%，收报13703.21点；创业板指跌1.15%，收报3359.72点。沪深京三市成交额1.98万亿，较昨日小幅放量140亿，主力资金流出82亿元。

  行业板块涨多跌少，农化制品、石油石化、房地产服务、煤炭、教育、医疗服务板块涨幅居前，半导体、电子化学品、消费电子板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量3417只，87只股票涨停，6只跌停。

  二、后市展望

  1、信心不足，大盘调整，行情蓄势待发

  经过7月份的大跌之后，特别是科技股跌幅较大，很多投资者信心不足。近期市场走出反复震荡的走势，市场风格频繁切换，板块之间轮动加快，反弹也是一波三折。

  前期持续走强的银行等红利板块，近期也出现震荡调整和获利回吐。这说明市场风格仍不稳定，多空分歧较大，市场呈现反复震荡走势。投资者信心需要逐步修复，才能展开新一轮行情。当前仍处于7月份大跌之后的余震之中，而不是开启新一轮大跌，这一点大家要放心。

  经过这一轮大幅调整后，很多投资者又失去信心，特别是一些财经大V甚至高喊熊来了，又走到另外一个极端，就是过度恐慌。支持这轮行情的逻辑没有根本性改变。高层会议提出要提振资本市场表现、提振投资者信心。一轮行情，是实现财富效应较好的方式，一定程度上能够对冲部分房价调整带来的家庭资产负债表缩水，进而提振消费和投资者信心。因此，这轮行情非常必要，也会得到政策支持，现在行情蓄势待发。

  当前我国处于低利率时代。一年期整存整取存款挂牌利率已降至0.95%，很多银行理财的收益率也跌到了2%左右。这意味着投资者可选择的高收益、低风险资产并不多，资产荒特征较为明显。以前居民储蓄大转移的方向主要是楼市，但现在房地产市场处于调整周期，资金流向楼市的动力不足。

  未来楼市或将出现较大分化：核心区域房产因具有稀缺性和刚需，可能具备一定保值增值功能；而缺乏实际需求的房产，价格和成交量仍可能承压。对居民而言，可投资方向更多将转向债券市场和股票市场，居民储蓄大转移的趋势不会改变，这也是支持市场继续走出一轮行情的基础。

  2、美联储9月份利率大概率按兵不动

  近期美国8月非农就业数据新增16.2万人，明显高于5.6万人的市场预期，令市场对美联储政策走向更加敏感。特朗普认为，较强的非农就业数据本来是好事，说明经济增长较强、就业较好；但市场担心美联储可能加息控制通胀，反而会给股市带来波动。特朗普一直主张降息，希望通过更低利率支持经济和美股表现。

  此前特朗普多次向鲍威尔施压，要求尽快降息，但鲍威尔仍根据美联储货币政策目标制定政策。美联储的目标包括实现充分就业和维持价格稳定，2%的通胀目标仍是市场观察政策取向的重要锚。杰克逊霍尔年会后，市场对政策取向存在不同解读，但美联储仍面临通胀与就业之间的艰难权衡。

  从目前情况看，9月份美联储按兵不动的可能性较大，这样对全球市场、包括A股和港股带来的短期影响也会较小。国内政策层面将继续加强对金融体系和实体经济的支持。近期8家中央金融企业的增资计划合计补充资本3600亿元，其中财政部直接出资3000亿元，有助于增强银行、保险等机构的资本实力，也体现出对金融体系的支持。流动性方面，预计仍将保持低利率、宽流动性的环境，以应对部分经济数据走弱带来的压力。

  3、公司基本面是驱动行情的原动力

  AI科技硬件在7月份完成阶段性去泡沫后，估值较高点已有较大回落，未来有望迎来新一轮反弹，但需要一段时间充分震荡。下一轮科技行情最核心的驱动因素还是基本面，包括科技龙头企业获得更多订单，并最终落实为收入、利润和业绩增长，推动股价重新走强。那些单纯炒题材、炒概念的科技股，以后可能很难有大的表现。下一步还是要抓住真正有订单、有业绩的科技龙头股。

  从业绩增长潜力看，受益于AI的科技硬件企业仍有较大的利润增长空间，包括芯片、算力、光通信、液冷、PCB等，均具备一定增长潜力。投资者可以密切关注科技龙头企业的公告，判断是否获得较多订单，也可以参考券商研究员对重点公司和行业的跟踪报告。下一阶段科技行情将回归基本面推动，而不是概念炒作。

  4、后市展望之技术分析

  昨日A股整体呈现震荡整理的弱势修复格局，沪指最终收出放量小阳星，勉强守住20日均线这一关键技术支撑关口，短期大盘下行空间被限制，为后续行情修复保留了可能性。

  板块层面，市场结构性分化特征十分明显，前期强势爆发的硬科技板块迎来明显回调，前日强势大涨的科技赛道今日整体陷入低迷，核心热点板块的快速轮动与走弱，让本轮市场反弹走势充满不确定性，也加剧了场内投资者的观望与分歧情绪。

  纵观A股历年行情走势，市场运行始终遵循“绝望中诞生机会，犹豫中震荡成长，欢乐中见顶回落”的核心规律，当前市场正处于反弹初期的犹豫磨底阶段，热点反复、指数震荡、情绪纠结都是修复行情中的正常现象，短暂的弱势波动并非行情走弱的信号。

  目前市场无系统性下跌风险，指数关键支撑稳固，市场整体估值处于合理区间，震荡调整本质是蓄力洗盘的过程。面对当下反复磨底的盘面，大家无需被短期板块波动和市场分歧影响心态，避免过度恐慌与盲目短线操作。在修复行情尚未完全明朗的阶段，保持理性心态、坚守核心投资方向尤为重要。随着市场情绪逐步修复、资金不断换手蓄力，市场做多氛围将持续回暖，震荡调整过后，新一轮的指数修复行情有望如期开启。

  综上，市场震荡筑底，无系统性下跌风险。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002