下行空间有限，科技股看订单业绩《柳哥财经》早评0820

  下行空间有限，科技股看订单业绩

  一、行情综述

  周三A股三大指数集体走弱，截止收盘，沪指跌2.40%，收报3894.42点；深证成指跌5.01%，收报13890.15点；创业板指跌6.26%，收报3473.49点。沪深京三市成交额2.53万亿，较昨日放量1103亿，主力资金流出1940亿元。

  行业板块呈现普跌态势，仅煤炭、银行、房地产服务、航运港口板块逆市上涨，机器人、电子化学品、元件、航天装备、半导体、通信设备、军工电子、消费电子板块跌幅居前。宇树科技上市首日大涨460%，收报845元，成交额达到231亿。个股方面，共449家上涨，44家涨停，363家跌停。

  二、后市展望

  1、周三市场出现放量大跌走势，上证指数跌破3900点关口。大盘大跌有四大因素：

  一是外围科技股全线大跌，引发A股市场科技股大跌，A股市场科技股权重占比较重，引发大盘大跌；

  科技股大跌的主要原因就是30年期美债收益率盘中触及5.337%，创2007年4月以来近19年新高；小日本10年期国债收益率达到30年来最高。科技股靠的是"未来赚钱折现到现在"，利率高了，折现率调整了，远期故事就不值钱了，对科技股是重大利空。

  二是宇树上市，产生了虹吸效应；

  三是高位股昨晚被拔了网线，虽然今年1月、6月都有公司停盘核查，但"账户暂停交易+公司关小黑屋"双管齐下，是8月份突然加码的，意义非常重大，标志着"妖股时代"的终结，监管要的是慢牛，不是疯牛。这点可能就是今天港股走强，A股走弱的主要原因。

  四是IPO加速，本周又是四只新股发行，早盘长江存储IPO辅导状态变更为“辅导验收”。长江存储估值1600亿，宇树只是开胃菜，大盘股一只接一只，市场不堪重负。

  不过，说实话，今天大盘大跌，跟7月17日大跌，有很多相似的地方：

  一是都是外围股市科技股先跪，A股在后面跟跌；

  二是资金拉升大盘股防御，引发资金恐慌，7月17日市场拉升的是电力和银行，今天拉升的是煤炭、银行和中字头。

  7月17日大跌以后，第二天就开始反弹，本次大盘大跌以后，大盘会反弹吗？我们认为这个概率还是很大的。

  2、同是下跌，但这一次和7月份连续大跌性质不一样

  大家如果把7月份大跌看作地震，这次也就是余震，所以预计下跌持续性并不强。虽然后市还可能会出现惯性下跌调整，但大概率不会像7月份一样连续出现大跌。通过这次下跌释放估值泡沫风险，也有利于市场及早探底回升。

  从市场走势来看，也可能形成一种W底走势，或者叫二次探底，这样就比较好理解这次市场下跌。因为投资者信心不足，下跌时很明显出现恐慌盘。今天市场跌幅这么大，和恐慌盘集中抛售有很大关系。恐慌盘对短期走势形成较大冲击，甚至出现多杀多现象，也就是看多的投资者因为担心市场短期大幅下跌，也会通过抛售来规避风险。

  3、后市要关注两个方面的变量因素

  这次下跌从量级来看比7月份下跌要小，不必过于担心。短期惯性调整之后，可能就会企稳反弹。因为7月份大跌，实际上挤泡沫已经挤得差不多了。而这次下跌仍然属于短期调整，并不是泡沫破裂，也不是行情结束。所以后市仍然有望维持震荡走势，单边下跌可能性并不大。

  后市大家需要关注两个方面因素：一个是隔夜美股会不会出现连续下跌，如果隔夜美股能够企稳反弹，对A股企稳有利；另一方面，要关注市场风格切换。科技股出现大跌时，一些传统板块则出现一定回升。

  4、科技股行情要看订单、业绩兑现

  这轮调整，科技股无疑是重灾区，因为科技股弹性较大，涨的时候领涨，跌的时候也领跌，这也是科技成长股自身特点。在经济转型背景之下，科技创新肯定是经济转型受益方向；但像上半年那种所有科技股都普遍上涨的情况很难再出现。未来会出现比较严重的分化，真正能够拿到订单、兑现业绩的科技龙头股可能继续反弹，甚至创新高；但是一些炒题材、炒概念的科技股，可能很难再次上涨。

  所以下一阶段科技股分化特征会比较明显。相比上半年，市场关注科技公司的投资逻辑发生很大变化，就是要看是否能够真正释放业绩。业绩不足的一些板块有可能出现回调。像人形机器人板块，虽然未来发展空间很大，但短期还没有释放业绩，所以在回调时可能会出现大跌，资金没有很强支撑。

  昨天朱雀三号火箭成功实现陆地回收，创出历史，但商业航天板块并没有因此大涨，这说明商业航天板块没有释放业绩，即使有短期利好刺激，也没有持续表现。因为在市场调整时，投资者心态比较脆弱，要看到实实在在的业绩兑现，才敢于重仓投资。如果仅仅是一些短期概念性利好，很难持续。

  这一点也让我们看到，下半年投资科技股赚钱的难度和上半年相比大大增加。投资者在仓位控制和风险管理方面一定要多下功夫。像芯片半导体、算力算法等板块预计仍然是这轮AI科技行情的重点板块，业绩兑现能力较强，今年上半年可以说一枝独秀；但现在市场调整时也很难幸免。

  中长期来看，科技产业发展趋势并没有改变。后续完成调整之后，也有可能再次重拾升势。另一方面，高股息资产的分红稳定性受到资金重视，红利股有可能迎来一定表现。兼顾科技与红利方向，是比较好的投资策略，也是应对市场风格切换的重要方法。

  5、后市展望

  周三沪指收放量大阴线，险守20日均线，市场冲击牛熊关键压力位后得而复失，空头力量借机反扑。从市场规律看，在内外夹击下，放量急跌往往情绪宣泄力度足、调整速度快，但持续周期通常相对有限，无需过度放大短期恐慌情绪。

  盘面上，成长赛道承压显著，科创板领衔深度回调，个股普跌格局凸显，大量恐慌盘集中涌出，短期市场避险情绪快速升温，多数投资者跟风杀跌情绪浓厚。但需要明确的是，机会往往藏在深度调整之中，非理性急跌多是情绪主导的错杀行情，并非基本面恶化导致的趋势性走弱，此时盲目跟风割肉极易卖在阶段性低位。

  纵观本轮指数走势，市场已两次冲击年线压力位未果，正所谓一鼓作气、再而衰、三而竭，连续冲关失败后，市场压力经过充分释放与消化，后续再度发起冲击时，多头动能将更加充足、突破概率也会大幅提升。

  整体而言，当前市场中期震荡向上的格局并未改变，短期放量急跌是技术性修复与情绪洗盘的正常过程，投资者无需过度悲观，切勿盲目追杀恐慌盘，反而可以借助本次暴跌带来的调仓窗口，甄别错杀优质标的，优化自身持仓结构，耐心等待市场情绪修复、指数再度蓄力突破的机会。

  综上，大盘下行空间有限，科技股看订单业绩兑现。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002