市场地量磨底，关注科技创新方向《柳哥财经》早评0824

  市场地量磨底，关注科技创新方向

  一、上周行情综述

  上周大盘先扬后抑，冲高回落，周K线收缩量十字阴线。全周：沪指下跌21.98点，周跌幅0.56%，深成指下跌260.14点，周跌幅1.81%，创业板指下跌80.72点，周跌幅2.23%，科创综指63.6点，周跌幅1.81%。全周沪深京三市场总成交113392亿，日均成交额22678亿，日均比前周缩量855亿元。主力资金全周流出1991亿元，比前周多流出845亿元。周五沪深京三市股票共2505家上涨，72家涨停，28家跌停。

  二、后市展望

  1、美国政府债台高筑，靠举债维持运转

  近日，美财政部宣布加大回购国债力度，单次操作上限由20亿美元提升至至少40亿美元。这一消息一度压低长债收益率，股市也随之翻红。但周四国债收益率再次上涨，抵消了回购利好。这让投资者担心美国政府发债利率会更高，否则可能难以顺利完成发行。

  当前美国国债存量已突破40万亿美元大关，超过美国GDP约10万亿美元。美国政府一直债台高筑，通过大量举债维持运作。随着时间推移，赤字与再融资需求压力越来越大，这对权益市场形成较大影响。美债收益率上升相当于融资成本增加，权益市场因此承压下行。同时，油价上涨对通胀压力较大，也是长端收益率不愿回落的原因之一。更高的油价会继续挤压低收入家庭的可支配预算，这与沃尔玛给出的消费信号，即美国同店销售罕见不及预期，相互印证。

  2、美伊关系再度紧张，美联储降息可能性下降

  特朗普总统周三发文称，美国将对伊朗启动有史以来对任何国家采取的最严厉经济行动，并称之为前所未有的经济战与孤立。贝森特周四也表示，美方将实施史上最严厉制裁。这使WTI原油价格大涨约3%，报每桶86.83美元；布伦特原油上涨逾2%，报93.78美元。油价上涨推高通胀水平，使得美联储降息可能性下降，对资本市场形成不利影响。

  3、这轮调整是7月份大跌之后的余震，科技仍是市场投资主线

  近日亚太股市整体也出现震荡调整走势，但与7月份大幅杀跌不同，这轮调整更可能是大跌之后的余震，而不是新一轮大跌的开始，因此不必过于担心。从中长期来看，科技创新依然是经济转型的方向，科技行情仍是市场的投资主线。重点关注一些被错杀的科技龙头股，抓住下一波行情的机会，是比较有效的投资策略，但也需注意市场波动风险。

  8月21日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，财政部有关负责人介绍了今年积极财政政策的作用，并对下半年政策发力重点进行了介绍。财政部副部长廖岷介绍，今年以来，财政部坚定实施更加积极的财政政策：今年财政支出预算安排首次超过30万亿元；新增政府债券规模达到11.89万亿元，为历年来力度最大；下半年财政政策将重点在三个方面继续发力显效：加快资金使用、加力扩大内需、加强财政改革管理。关于增量政策，下半年根据宏观经济运行情况，财政部将及时谋划出台务实管用的增量政策，为实现经济质的有效提升和量的合理增长提供有力支撑。

  财政部的表态无疑对市场信心是一个提振。通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策为经济复苏助力，而经济面的企稳是资本市场持续走强的重要方面。

  4、行情并未结束，重点关注科技创新方向

  当前宏观经济出现明显的K型分化：一方面，“十五五”规划重点支持的科技创新方向，比如人工智能、芯片、半导体、算力算法、可控核聚变、量子技术、具身智能等，具备较大发展潜力，相关投资不断涌入，显得欣欣向荣；另一方面，传统行业则增长乏力，甚至出现较大经营困难。面对当前分化局面，投资上要区别对待：对具备持续增长能力的科技创新方向可重点关注，对呈现夕阳行业特征的公司则应回避。通过布局科技龙头股以及分红率较高的红利股来对冲风险，“一手科技、一手红利资产”是当前比较有效的投资策略。

  预计当前行情并未结束，市场调整还是短期调整，而不是趋势的改变。7月份的大跌属于科技股挤泡沫，而不是泡沫破裂。因此，对后市要保持信心和耐心。

  5、后市展望

  周五沪指收缩量小阳星，成交量创下4月7日以来的成交新低，极致地量成为当前市场最显著的盘面特征。但地量未必会即刻兑现地价，但持续缩量往往意味着市场空头动能充分释放，抛压基本出清，距离阶段性底部已然不远，当下市场正处于磨底蓄势的关键周期。

  技术上，当前长、中、短期各类均线逐步收敛靠拢，指数日K线持续运行在各条均线区间之内，多空双方博弈进入均衡焦灼状态，市场暂时缺乏明确的方向性突破力量，震荡整固成为短期主基调。值得注意的是，20日均线作为本轮波段反弹的核心支撑位，目前尚未失守，意味着本轮指数波段反弹的行情结构并未遭到破坏，反弹趋势依旧延续，投资者无需过度悲观。

  盘面上，市场整体做多动能不足，板块轮动速度加快、持续性偏弱，而硬科技板块作为本轮市场反弹的核心先锋主线，其企稳复苏节奏直接决定大盘整体反弹的力度与高度，只有硬科技板块率先企稳回暖、凝聚做多人气，才能有效带动市场情绪回暖、推动指数突破震荡格局。

  综合来看，当前市场处于地量磨底、蓄力等待拐点的阶段，指数整体风险可控，波段反弹逻辑未变，操作上无需盲目杀跌，应坚守核心主线，继续以硬科技为布局重点，耐心等待市场量能放大、拐点信号明确到来，把握后续结构性反弹行情机会。

  综上，市场地量磨底，关注科技创新方向。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002