王章亮：黄金市场巨震

  基本面：黄金避险逻辑博弈

  在特朗普政府宣布贵金属（黄金、白银、铂、钯）豁免于新关税后，此前因预期关税风险引发的套利交易迅速退潮。纽约COMEX期金与伦敦现货金的溢价从62美元/盎司暴跌至23美元，白银EFP价差从1美元缩至0.24美元，显示市场对政策不确定性的重新定价。

  货币政策方面，美联储副主席杰斐逊表态“无需急于调整利率”，暗示当前5.25%-5.5%的利率水平已充分覆盖风险。这一言论强化了市场对9月前不降息的预期，美元短期或获支撑，但黄金因避险属性仍受部分买盘青睐。

  全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓单日增加4.3吨至936.24吨，为连续第三周净流入，反映机构资金正加速布局避险资产。特朗普关税新政加剧全球供应链扰动，市场对“去全球化2.0”风险的定价提升。

  技术面：短期大跌后修复

  金价周四一度大幅下跌，但美盘时段有所收窄，日图收出长下影长阴线，显示在短期连续大涨后，多空在高位争夺激烈，通过超100美元的振幅，使得筹码充分交换。长下影预示下方仍有一定支撑，日图级别或先行震荡。小时图看，金价昨日亚欧盘单边回落，美盘时段反弹。金价在大跌后回弹力度尚可，布林带开口向下，但有收口迹象，RSI指标在50附近运行，短期或维持震荡。策略上可观望，或逢低做多。