黄金多空激烈博弈

  基本面：地缘风险骤降，金价暴跌

  首先，地缘政治风险的微妙变化是导致金价从历史高位“暴跌”的直接诱因之一。 泽连斯基的讲话传递出几个关键信号：一是乌克兰与西方盟友的防务合作正在制度化和长期化，这意味著冲突的“长期化”结构被进一步固化；但更为市场所关注的，是他透露的“已准备好结束冲突”以及与特朗普同意以当前前线为基础进行谈判的意向。这为持续已久的俄乌冲突带来了一丝和平的曙光，尽管前路依然漫长且充满变数。黄金作为传统的避险资产，其价格与地缘政治紧张程度高度正相关。当冲突升级或僵持时，金价获得上行动力；反之，任何和谈的积极信号都会削弱市场的避险需求，导致部分投资者选择获利了结，从而引发价格回调。周二的金价暴跌，在很大程度上可以解读为市场对这部分地缘政治风险溢价进行的短期修正。

  然而，将金价回调仅仅归因于地缘政治是不够的，它更像是一枚“烟雾弹”，揭示了黄金市场本身已处于“超买”的技术状态。 近几个月黄金的上涨“非同寻常”，其核心驱动力已经超越了传统的地缘冲突，转向了更深刻的宏观金融层面：一是市场对美联储降息的强烈预期；二是全球央行持续的、去美元化的购金行为。这两个因素共同构成了本轮黄金牛市的坚实基底。因此，当积极的贸易谈判消息（缓解经济衰退担忧）和美元走强（压制以美元计价的黄金）等短期因素出现时，叠加地缘政治缓和的信号，共同触发了这场技术性回调。这更像是一个“健康的回调”，它消化了过快上涨带来的泡沫，让市场根基更为稳固。

  最关键的核心驱动力，依然锚定在美联储的货币政策预期上。 CME“美联储观察”工具显示的数据几乎是“板上钉钉”的降息预期——10月降息概率高达98.9%，12月累计降息50个基点的概率也达到98.7%。这为黄金市场提供了最根本的支撑逻辑。黄金是无息资产，其机会成本是持有它而放弃的债券等生息资产的收益。当市场预期美联储将进入降息周期时，债券收益率（特别是实际收益率）将随之下降，这显著降低了持有黄金的机会成本，使得黄金更具吸引力。因此，尽管短期出现了回调，但只要美联储的降息路径没有发生根本性逆转（例如因通胀再度飙升而推迟降息），黄金的牛市格局就很难被真正破坏。

  综合来看，当前的金价走势正处于一个“短期利空”与“长期利好”相互角力的阶段。

  短期来看，地缘政治情绪的缓和、美元的技术性反弹、以及市场在创下历史新高后的自然获利了结，共同构成了下行压力。这导致了价格的剧烈波动和回调。

  长期而言，驱动黄金的深层逻辑并未改变：全球货币政策由紧转松的周期切换、全球央行对黄金的战略性增持以分散外汇储备风险、以及始终萦绕在全球经济上空的经济衰退阴霾，这些因素都构成了黄金价格的“安全垫”。

  因此，当前的暴跌更应被视为一次技术性调整和风险溢价的释放。对于许多此前踏空、未能赶上大涨行情的投资者而言，这次回调反而可能被视为一个“逢低买入”的机遇。他们的入场行为，将在一定程度上封堵金价进一步下行的空间。未来，市场将密切关注两方面进展：一是俄乌和谈能否取得实质性突破，这将决定地缘政治风险溢价的最终去向；二是美联储降息的具体节奏和幅度，任何超出预期的“鹰派”或“鸽派”信号，都将在黄金市场掀起新的波澜。

  技术面：快速结束调整

  金价周二大幅下跌，日图收出长阴线，显示空头突然发力，价格暂时在日图布林带中轨得到支撑，但长阴惯性或继续影响波段金价，日图级别或延续调整。小时图看，布林带大幅开口向下，RSI指标跌至20附近。短期超跌后日内或迎来修复震荡，策略上观望为主，或可逢低在4100附近多，止损4090，目标4133。