黄金趋势延续

  基本面：多头因素继续对金价构成支撑

  明确的降息预期巩固金价上涨的核心动力。摩根大通首席经济学家费罗利指出，鲍威尔的讲话"巩固了进一步降息的预期"，并强调"几乎没有人怀疑美联储将在下次会议上降息"。这种强烈的政策信号对金价的影响主要体现在两方面：首先，降息预期直接压低了实际利率，而黄金作为无息资产，其吸引力在与生息资产的竞争中显著提升，这从历史数据中可见一斑——据Wind统计，自2000年以来美联储32次降息中，首日金价上涨概率达62.5%。其次，鲍威尔多次提及"劳动力市场下行风险"，且柯林斯明确表示"对劳动力市场走弱的担忧日益加剧"，这种对就业市场的担忧将被市场解读为更持久宽松政策的信号。

  政策逻辑转变强化黄金的长期配置价值。柯林斯提出的"使政策正常化，以支持劳动力市场"的表述，以及强调"即便进一步降息，货币政策仍将保持适度紧缩"的政策立场，反映了美联储正从单一通胀目标向兼顾就业市场的多维目标转变。这种政策逻辑的转变对金价的影响更为深远。这种信用体系的松动，正是推动金价中长期走强的重要动力，德银甚至已将2026年金价预测上调至4000美元/盎司。

  市场预期与政策落地间的动态博弈。尽管联邦基金期货显示10月降息概率"接近100%"，但金价的实际走势仍将受到预期与现实间差距的影响。历史经验表明，美联储降息后金价往往出现波动，9月降息后首日金价甚至不涨反跌，正是因为"买预期、卖事实"的交易逻辑发挥作用。华泰期货研究院徐闻宇指出，"短期而言，随着美联储降息落地，黄金面临'卖事实'压力，波动可能加剧"。然而，本次的不同之处在于，鲍威尔的讲话几乎消除了政策不确定性，这种空前的确定性本身就可能改变市场博弈格局。如果如柯林斯所言"再降息25个基点是合适的"，并且美联储确实按照这一路径推进，那么金价在短期调整后，将迎来更稳定的中长期上涨趋势。MacroPolicy Perspectives创始人Julia Coronado所称的"10月份降息已板上钉钉"，正是这种确定性增强的体现，它减少了市场猜测导致的波动，为金价提供了更坚实的支撑。

  综合而言，这些美联储官员的言论不仅强化了短期降息预期，更揭示了美国货币政策框架的深层变化，以及美元信用体系面临的长期挑战。在这些因素共同作用下，国际金价在波动中上行的趋势将更为明确，任何因"卖事实"导致的短期回调，都可能成为中长期配置的良机，。

  技术面：日内强势震荡

  金价周二继续惯性上涨，日图收出下影中阳，显示短期多头继续主导，价格继续沿布林带上轨运行，日图级别维持震荡偏多。小时图看，昨日亚盘冲高后快速回落，日内宽幅震荡，当前小时图布林带有走平迹象，日内或维持强势震荡。策略上可观望，或逢低在4165附近多，止损4155，目标4185。