钶锐锶IPO：保代黄坤镇零项目经验、韩芒首发撤否率100%

广东钶锐锶数控技术股份有限公司（简称"钶锐锶"）科创板IPO将于2026年8月17日召开上市委会议审议。公司主营全直驱数控机床及数控系统类产品，拟募集资金约7.19亿元，保荐机构为国泰海通证券股份有限公司。募投项目中，1.64亿元用于数控机床生产基地建设，2.41亿元用于新一代智能化数控系统研发，1.63亿元用于数控机床整体加工解决方案研发，1.50亿元用于补充流动资金。

  一、项目概况

  二、实际控制人信息

公司实际控制人为蒙昌敏。蒙昌敏，1981年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，电子商务专业。其任职经历主要包括：2006年8月至2009年9月任香港东源精密机械有限公司业务人员；2009年2月至2021年7月任中汇机械技术（香港）有限公司董事；2011年8月至2021年3月任深圳华汇执行董事、总经理；2014年11月至2021年3月任广东中汇精密技术有限公司监事；2016年3月至今任发行人董事长、总经理；2022年10月至今任东莞钶锐锶执行董事、经理；2024年7月至今任上海智烁董事。现任董事长、总经理，2025年薪酬为41.40万元。

持股与控制权结构方面，蒙昌敏直接持有公司17.55%的股份，并通过担任控股股东深圳市中润产业投资企业（有限合伙）的执行事务合伙人控制该公司所持29.20%股份的表决权，合计控制公司46.75%股份的表决权。蒙昌敏配偶王芸通过中润投资间接持有公司14.60%股份，为蒙昌敏一致行动人。控股股东中润投资持有公司29.20%股份，为公司第一大股东。

关注点：蒙昌敏合计控制表决权比例为46.75%，未超过60%，但结合配偶一致行动安排，控制权相对集中；其大专学历背景与高端数控装备企业的技术属性差异，可能成为审核对控制权稳定性及经营能力问询的关注内容。

  三、财务数据与分红情况

以下财务数据来自天健会计师事务所出具的审计报告（天健审〔2026〕7-716号，上会稿口径，报告期2023—2025年度）：

  报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为11,300.32万元、17,041.30万元和24,879.12万元，占当期营业收入的比例分别为44.61%、53.83%和60.83%；应收账款周转率分别为2.82、2.23和1.95，呈下降趋势。存货账面价值分别为约1.01亿元、9,984.62万元和1.17亿元。招股书自称公司经营业绩报告期内实现增长，整体规模较同行业可比公司仍然偏小。

四、审核关注要点

结合两轮审核问询及公开报道，公司主要审核关注点如下：

（一）应收账款与现金流。应收账款占营收比例持续攀升至60.83%，且经营现金流净额显著低于同期净利润（2025年经营现金流净额2,027.64万元，净利润7,648.23万元），回款质量与收入确认时点受到关注。

（二）退换货与产品质量。问询披露报告期内数控机床退换货率由0.95%升至5.42%，高于同行业平均水平，涉及自研关键部件替代过程中的稳定性问题。

（三）存货与商誉减值。存货规模较高且存在跌价风险；2021年收购铼钠克100%股权形成商誉7,169.06万元，占资产总额6.93%，若标的盈利未达预期将产生减值。

（四）毛利率高于可比公司。公司主营业务毛利率由44.75%升至52.24%，显著高于科德数控等可比公司，监管要求结合关键部件自制率、产品结构等因素量化说明毛利率差异原因及可持续性。

（五）对赌协议恢复条款。申报前公司与数十家机构签订对赌协议，大部分已清理，但部分回购权约定在上市申请被驳回、主动撤回或特定期限（2026年12月31日）内未完成合格上市时恢复效力，构成潜在回购义务。

（六）技术成色与核心部件外购。公司超六成收入来自三轴数控机床，主轴、光栅尺、导轨等核心零部件主要依靠外购，其"硬科技"属性与国产替代成色受到问询。

五、保荐机构及保荐代表人核查

本报道保荐代表人执业信息来源于中国证券业协会公示系统（gs.sac.net.cn）。具体核查情况如下：

   计算说明：韩芒首发撤否率＝撤回首发项目数（2）/有终局结果的首发项目数（2）＝100%；协会公示的撤否率（rejectPrjPct）40.00%口径包含其可转债、非公开等再融资项目。黄坤镇在协会系统中无项目记录，系首发保荐零项目经验。

六、结语

钶锐锶已完成首轮、第二轮审核问询回复，并于2026年8月17日上会接受上市委审议。其应收账款高企、经营现金流与净利润背离、退换货率上升、对赌恢复条款及保代执业经验等问题，均为审核关注重点。两名保代中，黄坤镇首发保荐零项目经验、韩芒首发项目全部撤回，保荐团队执业质量亦需予以关注。最终审核结果取决于问询回复质量及监管判断。

重要声明与风险提示

本报导基于上海证券交易所公开披露文件、发行人招股说明书（申报稿及上会稿）及中国证券业协会公示信息整理，仅供市场参考，不构成任何投资建议。