六年“零分红”后，甘肃银行豪掷17.78亿派息

  近日，正处于第二十五期辅导备案的甘肃银行（02139.HK）发布了2025年度报告。甘肃银行IPO辅导遇资产权属纠葛，营收净利报警、零售颓势难破，引发市场关注的是，在净利润不足6亿元、连续六年未分红的情况下，该行董事会竟建议每10股派发人民币1.18元（含税）股息，合计派发股息约17.78亿元。

  2018年，甘肃银行登陆港股市场，成为甘肃省属重要的上市金融企业。上市后，该行仅在2019年6月进行过一次现金分红，此后便进入了漫长的“零分红”周期，一停就是六年。就在2024年末，该行还以“发展需要”为由，建议不派发当期末期股息。

  在银行业，“不分红”其实并不罕见，尤其对于部分中小银行而言，背后往往有着现实的考量。要么是盈利能力减弱，可用于分配的利润捉襟见肘；要么是需要消化历史遗留的坏账，不得不留存利润“补窟窿”；更常见的，则是为了补充核心资本、满足监管要求。

  但甘肃银行此次的分红操作，却比较反常。横向对比来看，2025年六大国有行的现金分红比例稳定在30%以上，即便是A股上市银行中分红率常年位居榜首的招商银行，2025年的分红率也仅略超35%。而甘肃银行302%的分红比例，相当于把当年净利润的三倍多都分给了股东。

  对于此次分红，甘肃银行在年报中仅简单表述为“从回报股东及本行未来发展等综合因素考虑”。4月23日下午，《星岛》就此问题致函甘肃银行，但截至发稿未获回应。

  资金从哪来？

  如此大额的分红，业绩疲态尽显的甘肃银行首先要回答一个核心问题：分红的17.78亿元从哪里来？

  2025年，甘肃银行的经营状况其实并不乐观。全年实现营业收入54.21亿元，同比下降9.0%；核心的净利息收入44.13亿元，同比下降了4.8%；期内归母净利润5.88亿元同比微增0.99%，但增长势头微弱，盈利基础十分脆弱。同时，甘肃银行经营活动现金流净额同比还大幅下降96.17%，投资活动现金流量净额更是已连续四年处于亏损状态。

  ▲来源：甘肃银行2025年度报告

  甘肃银行在年报中解释，经营数据的下滑主要是受市场利率下行，以及该行主动让利实体经济导致贷款收益率下降。事实上，这种盈利脆弱、缺乏稳定分红基础的情况，在港股上市的城商行中并不少见。比如曾遭遇重大财务重组的锦州银行，自2017年分红后便再未派息；哈尔滨银行自2020年起，也已连续六年未进行任何现金分红。

  既然当期盈利不足以支撑分红，那甘肃银行的派息资金到底来自哪里？

  年报数据显示，截至2025年末，甘肃银行的可分配利润储备为51.58亿元，此次17.78亿元的分红，仅占其留存盈利的34.47%。也就是说，这笔分红并没有透支未来的发展潜力，而是动用了过去多年攒下的“家底”。

  对此，苏商银行特约研究员薛洪言曾在接受《证券时报》采访时表示，甘肃银行本次分红资金来源于历年留存收益，作为省属国资控股银行，主要国资股东可获较大比例现金，客观上也起到向地方财政提供流动性支持的效果。

  招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼也曾表示，本次分红仅动用留存利润，短期内不会对该行的资本充足率造成影响。

  年报数据显示，截至2025年末，甘肃银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率以及资本充足率均为11.07%、12.07%和12.07%，均满足监管要求。

  或与30亿转股协议存款相关

  此外，部分业内人士认为，甘肃银行此次大额分红，可能与此前30亿规模转股协议存款有关。

  2025年8月，甘肃银行发布公告称，为了增强资本实力、提升风险抵御能力，该行拟与甘肃省财政厅或其指定主体签订转股协议。根据协议，甘肃省财政厅或其指定主体将以存款的形式，将专项债资金存入该行，额度不超过30亿元，用于补充该行的其他一级资本，而甘肃银行则需每半年支付一次利息。

  ▲与甘肃省财政厅签订的30亿元转股协议，来源：甘肃银行公告

  转股协议规定，当甘肃银行核心一级资本充足率低于5.125%，以及满足《协议》载列的其他条件，转股协议存款全部或部分阶段性转为普通股，计入该行核心一级资本。

  《协议》规定其他触发转股条件包括，“本行核心一级资本充足率不低于5.125%，但经金融监管总局确认发生导致本行无法生存的触发条件”。这意味着，转股的触发条件并非只有“资本充足率跌破5.125%”这一条，只要监管认为该行已“无法生存”，即便资本充足率达标，也可能触发转股。

  在实施转股前，转股协议存款利率与对应的地方政府专项债券发行利率适配，年利率约为2.86%。转股协议存款每半年付息一次。经甘肃省财政厅同意后，该行可提前归还转股协议存款资金。

  此外，协议还约定，在实施转股前，转股协议存款的利率与对应的地方政府专项债券发行利率适配，年利率约为2.86%，每半年付息一次；经甘肃省财政厅同意后，该行也可提前归还这笔资金。

  业内人士指出，甘肃银行此次大额分红，很可能与这份转股协议存款有关——大额分红会消耗部分留存资本，在一定程度上提升未来触发转股条件的概率，从而方便大股东后续按约定价格完成注资，实现股东利益与资本补充的统筹安排。

  截至目前，甘肃银行仍未对此次大额分红的具体原因作出回应，对于甘肃银行而言，这场反常的分红，是否会影响其长远的经营发展？这些问题，或许只有等到该行给出明确回应，才能找到最终的答案。