鹏华基金闫冬：全球产业格局重塑 中国化工行业迈入战略价值重估

  近期中东地缘冲突持续扰动全球能源供应链，欧洲化工生产承压加剧，同时国内大规模设备更新政策稳步推进，化工产业高端化、绿色化转型进程提速，板块结构性投资机遇备受市场关注。鹏华基金指数与量化投资部基金经理闫冬表示，在海外产能持续退出与国内供给格局优化的双重共振下，中国化工行业全球核心竞争力进一步凸显，行业龙头企业有望迎来长期价值重估。

  闫冬分析认为，欧洲化工行业正面临长期发展瓶颈，能源成本高企、人工成本上行以及产业链投资效率偏低等问题持续制约行业发展。数据显示，自 2022 年以来，欧盟化工产能利用率长期处于低位运行，而本轮中东地缘冲突进一步加剧了欧洲能源供应的不稳定性，多家国际化工巨头生产经营受到冲击，加速推动全球高能耗化工产能的重新布局。

  相较于海外市场的困境，中国化工行业具备不可替代的竞争优势。闫冬指出，我国在煤炭与新能源供应领域基础稳固，构建了全球最完善的化工全产业链配套体系，叠加突出的成本控制能力，供应链稳定性与综合竞争力领跑全球。在此背景下，欧洲产能占比较高的化工细分品种，在出口规模与产品价格上均具备向上弹性，为国内优势化工企业打开了广阔的成长空间。

  聚焦国内产业发展环境，闫冬强调，行业供给端的持续优化成为核心利好因素。随着“反内卷”政策与“双碳”目标的深化推进，国内基础化工行业资本开支高峰期已基本落幕，未来新增产能审批标准将持续收紧，行业供给结构不断优化，市场竞争秩序趋于良性发展。与此同时，国内多部门合力推动的大规模设备更新政策，将全面提升化工行业的技术水平、安全生产标准与环保治理能力，加速产业向高端化、绿色化转型升级。

  在财务层面，行业发展质量也迎来实质性提升。闫冬表示，资本开支高峰过后，化工行业企业自由现金流持续增厚，这一变化显著增强了优质龙头企业的分红能力与股东回报水平，为板块投资筑牢了坚实的财务基本面支撑。

  作为深耕指数投资领域的专业管理人，闫冬表示，化工行业具备强周期、全产业链的行业特征，指数化投资成为普通投资者把握行业机遇的高效方式。鹏华基金布局的化工 ETF 等行业指数产品，能够一键覆盖化工产业链核心龙头企业，为投资者提供了低成本、高透明的配置工具，助力投资者精准把握行业战略发展机遇。

  业内人士表示，在全球产业重构与国内产业升级的双重驱动下，中国化工行业已告别粗放式增长阶段，步入高质量发展新周期，具备全球竞争力的龙头企业长期投资价值凸显，行业指数产品也将成为居民资产配置的重要组成部分。

  风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金产品存在收益波动风险。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。市场有风险，投资须谨慎。