从ZeeBot到REITs，菜鸟“翅膀”硬了

  摘要：左手具身智能，右手全球REITs

  来源：朝阳资本论

  作者：沙华

  2026年的物流行业，经历了显著的反内卷调整，好像突然被按下了科技加速键。

  前脚，“十五五”规划刚把“具身智能”捧上国家战略的宝座，后脚，菜鸟、京东等公司就加速在全球铺开智慧仓储网络。菜鸟宣布要在中国香港、美国及欧洲建成大规模机器人仓库，京东也亮出了全球首个全无人操作的智能配送中心。

  就在这股热潮里，菜鸟在亚特兰大Modex 2026物流展上，发布了首款自研的“攀爬机器人”ZeeBot，同时宣布广东东莞的ZeeBot作业仓储项目已经交付运营。

  一场关于“硬科技”的竞赛似乎打响了。但说实话，如果只把这当作技术层面的较量，可能只看到了冰山一角。

  更有意思的事，发生在距离亚特兰大上万公里外的杭州。杭州市发改委的一份工作思路文件里，轻描淡写地提了一句：推动菜鸟物流REITs落地。

  懂行的人，看到“REITs”这三个字母，心里难免咯噔一下。

  一边是代表最前沿科技的具身智能机器人，另一边是听起来特别“重”、特别“土”的房地产信托基金。这俩八竿子打不着的东西，怎么就同时出现在了菜鸟的剧本里？

  菜鸟其实在向外传递一个信号：与阿里松绑，甚至剥离部分与电商紧密相关的业务后，菜鸟已经不满足于围绕淘天物流的老叙事，而是想进化成全球智慧物流的新物种。

  在具身智能的“练兵场”，ZeeBot只是个开始

  为什么2026年的物流巨头们，突然像商量好了一样，疯狂往仓库里塞机器人？

  因为物流场景，是具身智能目前能找到的，非常理想的落地场景。

  这里的规则清晰、反馈实时、容错空间又足够大，机器人在仓库里跑错了方向，大不了重新规划路径，远比在马路上失控安全得多。

  4月15日，菜鸟在亚特兰大Modex 2026展上发布的ZeeBot，只是这家公司庞大科技树上的一个分支。

  根据菜鸟官方披露，这款自研攀爬机器人既能在地面以每秒4米的速度高速移动，又能直接攀上5层楼高的货架，存储空间利用率比传统仓库提升40%。在广东东莞的跨境物流仓库里，上百台ZeeBot已经投入运行，据测算存取效率相较传统自动化模式翻了一倍。

  图：菜鸟自主研发的攀爬机器人交付投入运营

  然而，比产品本身更有意思的，是菜鸟为什么非要自己搞机器人。

  买现成的方案，或者像某些平台那样投资入股第三方，不是更轻更快吗？

  一个判断是：核心在于“数据”。

  菜鸟背靠阿里生态，每天经手的跨境包裹量巨大。

  仓库里的机器人每攀爬一次货架、每抓取一个包裹、每优化一条路径，都在为菜鸟的中央调度“大脑”贡献真实的、动态的训练数据。

  具身智能的进化，靠的就是海量的、带噪声的真实物理交互。

  从这个角度看，菜鸟搞具身智能，远不只是为了节省几个人力成本。菜鸟是在用物流这个最复杂的现实场景，去“喂养”和打磨自己的AI核心能力。

  再往外看，ZeeBot解决的只是仓库内的存储密度问题。

  菜鸟今年1月底与九识智能的战略整合，则把触角伸向了城配自动驾驶。

  菜鸟将自己无人车业务注入九识，获得“菜鸟无人车”品牌授权，本质上是在用同样的逻辑：用真实的物流场景，训练无人车在城市街道上的决策能力。

  这就像特斯拉用几百万辆在路上跑的车去训练FSD。菜鸟的仓库和车队，就是它的“训练场”。

  今天菜鸟能造出ZeeBot，明天就可能把这套“大脑”封装成标准产品，卖给任何需要机器人作业的工厂或仓库。

  物流这个古老的行当，正在从“汗水驱动”变成“算力驱动”。ZeeBot只是一个开始，更值得期待的是硬件背后那套正在被不断喂养、不断进化的智能系统。

  随着科技属性加强，菜鸟的核心资产不再是仓库、货车，而是代码和机器人集群。

  物流企业加速无人化、智能化转型，将改变物流价值链的中枢。而菜鸟为了在时代变革中占据先机，开始盘活资产，换取更多弹药。

  REITs，菜鸟高飞的另一羽翼

  聊完机器人，也许有人会想：这不就是个科技公司的技术故事吗，跟REITs那种又重又笨的不动产基金，能扯上什么关系？

  关系大了。

  菜鸟花大力气搞ZeeBot、搞无人车、搞全链路算法，把仓库里里外外武装到牙齿，最终目的并不复杂，就是把仓库运营得更高效，把利润率拉上来。

  一个仓库，以前靠人工搬运，差错率高、效率有天花板。而根据菜鸟公布的数据，现在上百台机器人在里面不知疲倦地穿梭攀爬，存储空间利用率提升40%，存取效率翻倍。

  效率高了，成本降了，这个仓库产生的现金流自然就更稳定、更可观。

  在资本市场的眼里，智能化的仓库就不是一堆钢筋水泥了，而是一个能稳定下金蛋的资产，是优质REITs项目。

  REITs的本质，恰恰就是把这种能持续产生稳定现金流的资产，打包成金融产品，拆分成份额卖给投资者。

  说得直白一点，就是让普通人也能当上“房东”，分享租金收益。而菜鸟手里最不缺的，恰恰就是这种资产。

  根据公开资料，由菜鸟运营管理的物流基础设施总建筑面积约1100万平方米，境内运营的物流园区约90个，覆盖全国30余个核心城市。这个体量放在国内仓储行业里，已经是第一梯队。

  但菜鸟真正的杀手锏，还不是规模，而是“跨境”基因。

  国内目前已有11只仓储物流类REITs上市，翻一遍它们的资产包，清一色聚焦国内仓储，没有一只能覆盖海外资产。而菜鸟的国际网络覆盖200多个国家和地区，在荷兰、西班牙、法国、德国、美国等关键市场都布局了海外仓。

  如果菜鸟REITs的资产包中能够装入跨境仓储资产，那它将成为国内仓储REITs中独一无二的“全球物流资产包”。

  杭州市发改委在2026年3月发布的《2025年主要工作和2026年工作思路》中，明确写入了“推动菜鸟物流REITs等项目落地”。政府文件用这种措辞，说明项目已经不是停留在研究阶段，而是进入了实质性推动的轨道。

  往远了看，菜鸟把重资产，变成了流动的资本。融来的钱，可以再投给ZeeBot这样的科技研发，形成“科技提升效率－效率吸引更多业务－业务沉淀为资产－资产通过REITs变现－变现资金反哺科技”的闭环。

  这个闭环一旦跑通，菜鸟在资本市场的逻辑里，打破了传统物流公司的叙事，甚至不只是一家科技公司，同时成了一个资产管理平台。

  用金融手段，菜鸟把全球物流智能化的节奏牢牢握在自己手里。

  菜鸟的未来，融入全球贸易的新“水电煤”

  从ZeeBot到REITs，菜鸟的这两手，其实指向同一个目标：成为全球贸易的新型基础设施。

  什么叫基础设施？就像水和电，平时感觉不到它的存在，但你一旦离开它，什么都干不了。

  菜鸟正在做的，就是这件事。

  以前中国企业出海，是去卖货。现在菜鸟出海，是去“卖标准”“卖系统”。

  4月9日，菜鸟在泰国合艾运营的万客隆电商履约中心正式开启收货作业。这不是菜鸟自己的仓库，而是帮泰国最大零售商CP AXTRA建的。

  CP AXTRA是正大集团旗下企业，运营着万客隆和莲花超市，业务覆盖10个国家，拥有超过2700家线下门店。菜鸟与它的合作始于2023年，最初只是数字供应链技术输出，让万客隆门店的拣选效率提升。到了2026年，合作从软件延伸到了硬件，菜鸟直接派人建仓、运营仓。

  图：菜鸟在曼谷和合艾两地为万客隆运营电商履约中心

  根据菜鸟集团副总裁帅勇的公开介绍，菜鸟在全球18个国家运营着海外仓，有成熟的团队和技术专长，这次是把整套“电商物流操作系统”打包输出给了海外零售商。

  这意味着菜鸟正在把在中国打磨了十几年的“电商物流操作系统”，打包输出给海外的地头蛇。

  海外大部分地区的物流基建相比中国仍有明显差距，菜鸟带着自动化设备、算法调度能力和运营经验过去，就像当年麦当劳把汉堡标准推向全球一样。

  以后无论商家是在TikTok上卖货，还是在亚马逊上开店，甚至是在泰国的万客隆超市线上下单，背后调度机器人、规划路径、管理库存的系统，可能都是菜鸟写的代码。

  这比单纯去海外建仓高明太多了。自己建仓，赚的是一份仓储租金和操作费。而输出系统、输出标准，赚的是未来智能生态的入口钱。

  随着泰国的万客隆、欧洲的中小电商、美国的DTC品牌都开始依赖菜鸟的全球仓网和软件系统，菜鸟在全球的战略布局就会更顺更快地铺开。

  再回过头看REITs那步棋，未来有机会把全球核心节点的仓库资产证券化，融来的钱继续投入技术研发和海外网络扩张。

  所以，别再把菜鸟当成一个送快递的了。

  现在的菜鸟，走上了一条跟国际物流巨头DHL、FedEx不同的路，左手用机器人和AI重塑物流的效率边界，右手用金融工具和全球资产锁定贸易的核心节点。

  这，才是菜鸟真正的野心。

  一个从阿里体系里长出来的物流科技公司，最终要服务于全球商业新生态。

  （以上图片来源菜鸟官方公众账号）