本周涨幅居前的是煤炭、证券，以及周期行业含量高的红利板块，和上周跌的比较多的光伏板块。
此外，美股已连续上涨4周，标普500从底部已上涨近17%，纳指则累计涨幅22%。走势较弱的板块，则是中概互联，以及港股的恒生科技、恒生医疗，还有上周暴涨的芯片板块，以及含芯量较高的科创信息。自6月中旬以来，证券板块持续回落，直至8月初止跌回升，并于本周四开启“狂欢日”，板块指数大涨超5.23%，创近2个月以来最大单日涨幅。作为市场风格变动的重要风向标之一，每次券商股的异动拉升也牵动着市场神经。市场有部分声音认为券商躁动跟 “注册制 ”有关，但后续相关监管部门出面表明“传言不实”。结合历次券商爆发期间的交易及行情数据数据来看，券商行情快速爆发主要分为金融政策变革下的券商独立行情和剩余流动性推升下的流动性行情。历史看，券商的成交额占比长期下降后快速提升，往往意味着风险偏好的提升。而机构普遍认为，本次券商股之所以迎来大涨源于多项因素，包括市场风险偏好提升，资本市场改革力度加大，估值较低以及市场对下半年业绩预期的改善。目前券商板块处于历史底部，加之我国流动性预计将依然保持合理充裕，同时市场风险偏好提升，对证券板块的行情起到了催化作用。
除政策和市场因素外，未来有三点将影响券商估值，一是国企改革、激励机制的市场化程度；二是财富管理转型节奏和竞争者（如银行、互联网平台）战略走向；三是业务结构及公司治理能力、风控水平。从投资角度看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF的投资价值亦值得关注。
目前市场上共有10只证券ETF，共同跟踪中证全指证券公司指数。（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）值得注意的是，即便券商异常爆发，证券ETF却惨遭资金抛售，上述11只证券ETF总基金份额合计减少22.51亿份。而在本周五，结果正式出炉，美国众议院以220票赞成、207票反对的投票结果通过《通胀削减法案》。美国总统拜登预计将在未来几天签署这项规模超过4300亿美元的法案。多家券商此前便预测这项法案落地可能性较大，一旦落地，政策将刺激美国光伏产业潜在需求释放，而中国光伏产业链也是此项法案潜在受益者。法案中明确了对太阳能光伏材料的制造进行税收抵免（ITC），ITC是推动美国光伏发展的重要政策。在ITC政策的催化下，美国光伏市场持续增长，2021年美国实现新增光伏装机26.9GW，全球第二，同比+40％；累计装机123GW，仅次于中国和欧盟。美国市场对光伏组件需求旺盛，且产品价格相对较高，是全球光伏企业竞争的主战场之一。从全球光伏产业链的结构来看，2021年底IHS统计的光伏产业链的制造分布如下：从该分布可以看出，硅片和电池制造已成为美国光伏组件产业链“卡脖子”环节，几乎可以用“空白”来形容，尤其是硅片，几乎95%以上都在中国。因此美国的ITC税收抵免，最容易刺激、也最容易投资、形成产能的反倒是组件制造环节。然而组件环节大概是整个光伏制造产业链中毛利率最低的环节，哪怕美国在组件环节大展拳脚也无法对中国对中国组件制造带来影响。而美国若想解决的硅片和电池“卡脖子”环节，这并不是靠“ITC”税收抵免能解决的事情。这两个环节，从设备到材料、从工艺到专利技术，几乎已完全被中国收入囊中。因此，美国税收抵免（ITC）政策在组件环节发力，将会随之产生大量的电池、硅片、辅材以及产线设备需求。而一旦美国建立了组件产能，很多贸易壁垒也就随之打破，这对于中国光伏产业正是最大的利好。目前市场上共有9只光伏行业ETF，共同跟踪中证光伏产业指数。中泰证券此前表示：站在美国政策的角度，本次法案通过的概率较大，其中的税收减免政策将会有力拉动美国的光伏投资，光伏发展有望加速，站在美国贸易壁垒的角度，中国组件企业将持续受益。
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格隆汇·港股那点事 
