反内卷修复价盘、AI抠出成本：快递企业利润弹性加速释放

  4月22日晚间，圆通速递（600233.SH）交出2025年年报及2026年一季报：2025年实现营业收入752.77亿元，同比增长9.05%；归母净利润43.22亿元，同比增长7.73%。更令市场瞩目的是2026年一季度数据——营业收入187.69亿元，同比增长10.01%；归母净利润13.78亿元，同比大增60.76%。实际上，自去年四季度起，圆通单季度利润已实现重大突破。

  图片说明：圆通速递单季度归母净利润，数据来源于同花顺

  一周之前，申通快递（002468.SZ）公告的2026年一季度业绩预告同样抢眼，归母净利润预计为3.8-5亿元，同比增幅达61%-112%。

  图片说明：申通快递一季度业绩预告，数据来源于公司公告

  快递公司业绩的爆发式增长直接传导至资本市场，上周申通快递出现连续两个涨停板，圆通速递股价也在4月22日盘中创下近五年新高。

  图片说明：近五年圆通速递股价走势，数据来源于同花顺

  真金白银的背后，是对行业根本逻辑发生转向的确认——快递业已从无底线的价格厮杀，彻底转向有秩序的价盘修复与技术驱动的成本优化。二者形成合力，放大快递企业的利润弹性。

  反内卷破局：价盘修复

  过去数年，快递行业深陷“以价换量”的增长陷阱。全国快递单票收入从2015年的13.4元一路下滑至2025年的7.51元，累计降幅高达44%。随着市场竞争的加剧，“量增价跌”的惯性难以被打破。

  图片说明：近十年全快快递单票收入变化，数据来源于同花顺

  经过多年市场洗牌，份额已加速向中通、圆通、韵达、申通、极兔等头部企业集中。当价格战的边际效用归零——再低的单价也无法撬动新的市场份额，反而持续侵蚀利润根基时，头部企业之间逐步形成了避免恶性竞争的隐性默契。

  真正打破僵局的，是政策端的有力介入。2025年7月，国家邮政局明确反对“内卷式”恶性竞争，部署服务质量专项整治；2026年1月，全国邮政工作会议进一步将综合整治“内卷式”竞争写入年度重点任务，明确加大对不正当竞争行为的规制力度。反内卷由此从行业倡议上升为制度化约束。

  政策的效力已在价格端兑现。自2025年8月起，快递行业价格实现理性回升，竞争环境持续向好。进入2026年一季度，主要快递企业的单票收入整体较去年同期抬升一个台阶。以申通快递为例，其一季度单票快递服务收入达2.33元，同比增长14%，成为快递行业价盘修复最直观的证据。

  图片说明：快递企业单票收入月度变化，数据来源于同花顺

  更具信号意义的是，三四月间油价上涨推高运输成本，快递行业非但没有重回低价抢量老路，反而迎来新一轮自发调价潮。这意味着，反内卷已内化为行业共识，价盘修复不完全是政策的被动响应，同时也是企业基于利润理性的主动选择。快递业的价格体系，正在告别无序竞争，走向以成本为锚、以利润为底的新均衡。

  AI赋能攻坚：精准抠成本，放大利润弹性

  如果说反内卷修复了行业的价盘体系，那么AI技术则在成本端为快递企业提供了持续“抠出”利润的能力。二者一上一下，共同构成了利润弹性释放的双轮驱动。

  2026年4月，国家邮政局印发《关于“人工智能＋邮政快递”的实施意见》，首次在顶层设计层面系统性部署AI在快递行业的应用，明确到2027年基本构建物联、数联、智联的寄递网络技术底座；到2030年，新一代智能终端、智能体将在行业全面普及应用，AI与邮政业深度融合。AI赋能，已从快递企业的自发探索上升为行业战略。

  图片说明：国家邮政局、关于“人工智能＋邮政快递”的实施意见，数据来源于国家邮政局官网

  AI赋能对快递企业的降本增效拉动显著，圆通速递最新财报即是明证。2025年，圆通一方面深化装载质量管控与实时监控，单车装载票数同比提升超7%；另一方面推行智能调度系统，实现运能精准匹配。全年单票中心操作成本下降3.75%，运输成本降幅达10.35%。2026年一季度，淡季控本力度不减，单票核心成本再降4分。

  图片说明：圆通速递核心成本变化，数据来源于官方微信公众号

  头部企业差异化显现

  本轮快递行业利润修复中，头部企业走出了不同的逻辑。

  圆通凭借精准的价盘把控与深度的AI降本，业绩兑现能力尤为突出。2025年快递业务量达311.44亿件，同比增长17.20%，超出行业平均增速3.6个百分点；叠加自有航空资源与国际业务布局的先发优势，走的是稳健增长与估值溢价兼具的优质股逻辑。

  图片说明：圆通速递估值，数据来源于同花顺

  申通则主要受益于反内卷驱动的量价修复。2026年3月，申通快递业务量同比增长19.97%、服务单票收入增速达11.44%，总收入增速居行业前列。

  图片说明：申通快递3月经营数据，数据来源于公司公告

  顺丰走出了一条“价盘升级+成本优化”的差异化路线。2026年3月单票价格同比提升0.58元，中高端市场定位稳固；同时通过AI技术降本对冲业务量小幅下滑的影响。中长期来看，国际业务有望成为新的利润增长极。

  随着快递行业竞争重心从数量扩张转向质量比拼，头部公司利润与估值将同步修复。2026年一季度圆通与申通的高增长，或许只是这一轮利润释放的开端。