功夫研报｜海参半年暴涨一倍，农民哭了，这家公司要笑了

功夫复盘：

短线情绪温度35，交易风险大。策略：耐心等待情绪冰点出现。关注方向：创投

行业挖掘机：

一、半导体：半导体设备国产化趋势是否逆转？（华泰证券）

二、强力新材：光刻胶专用化学品龙头，光固化领域的技术引领者，拥抱光固化千亿市场（招商证券）

三、好当家：海参大幅涨价，迎强势周期，公司拥有巨大弹性（光大证券）

情绪温度计：昨日两市上涨家数1307家，涨跌停比76:6，涨跌5%比52:13，炸板率30%。通过各项指标得出短线情绪温度35，这一数据表明今日交易不确定性大，谨防短期风险。策略：等待新的情绪冰点出现。

盘面回顾：受隔夜美股大涨影响，昨日早盘A股高开低走窄幅震荡。午后市场走弱，三大股指集体翻绿，创业板单边下挫。截至收盘，沪指微跌0.22%，创业板指跌1.20%，两市上涨家数降至1300家，但个股行情明显，但依旧出现76家涨停。

板块梳理：妖王恒立实业11连板，壳资源受其影响表现亮眼，亚太实业、光洋股份、华塑控股、德美化工等逾十股涨停；创投板块活跃，上海三毛、鲁信创投、民丰特纸等多股涨停；养殖业大涨，雏鹰农牧、东方海洋涨停。

今日猜想：妖王恒立实业昨日收到深交所问询函后炸板，其余高位壳资源票也出现炸板。妖王11板，绿庭投资二波7板+，其余票位置也很高，经昨日这么一折腾壳资源是要歇歇了。后面最值得关注的便是同样有政策属性的创投概念，龙头换手板，前排票的二波都是参与模式，耐心等待情绪冰点出现后便可参与。

（一）半导体设备国产化趋势是否逆转？（华泰证券）

1.全球行业放缓及产业制衡，难以改变国产半导体设备发展的趋势

全球半导体设备销售放缓、技术争端再起，这些因素都引发市场对国产半导体设备发展趋势的担忧。机构认为，这两点难以改变半导体设备国产化的步伐，技术储备足、产品布局合理的优势企业正迎来布局良机。

2.中国芯片制造产业或将经历多年的蓄力，大概率将持续高投入

梳理全球GDP前5大国家的市值超过1000亿美元的企业并将其按行业分类，发现中国目前在制造业的市值差距最大。其中，芯片制造既是中国的显著短板，又是大市场空间并能为经济智能化升级提供基础的主导产业，因此未来数十年可能都是中国的蓄力期，行业大概率将持续高投入。

3.主流晶圆厂建设稳步推进，国内设备市场有望保持高速扩张

18年9月总投资105亿美元的“紫光南京集成电路基地项目”开工，月产存储芯片10万片；总投资额760亿元人民币的武汉弘芯半导体二期项目开工，月产能4.5万片。在国内大力投资拉动下，国产设备市场有望保持高速扩张。

4.未来有两条国产化产业路径可减弱或规避设备技术限制

1）依靠国产晶圆企业与设备企业的紧密合作，通过技术积累实现真正的产品突破。目前中芯国际、华虹半导体等国内主流企业的8寸、12寸晶圆制造技术都取得长足进步，为设备国产化率上升提供了基础；

2）积极寻求国外技术及国内企业形成合资，通过此形式实现技术突破，并减弱或规避知识产权和出口限制的风险。

5.看好国产半导体设备核心企业

国产设备处于“从0到1”突破拐点，核心企业有望更充分受益也更有投资价值。技术难度相对较低领域，国产化突破较快的值得关注，如本土测试设备龙头、晶盛机电（硅片设备）。

（二）强力新材：光刻胶专用化学品龙头，拥抱光固化千亿市场（招商证券）

1.公司致力于成为全球光固化领域的技术引领者

1）公司专注光固化领域之一光刻胶专用的光引发剂、树脂等重要原料研发，相继突破PCB、LCD和半导体领域光刻胶专用化学品的国外企业垄断格局，并占据市场优势地位。

2）机构认为坚持源头创新是公司维持高毛利的根基所在，而对关键原料及技术配方的深刻理解，是公司不断开拓光固化新应用领域的利剑。

2.卡位光刻胶专用化学品龙头，各应用领域稳步发展

1）公司占据PCB干膜光刻胶引发剂市场绝对龙头，受益于下游回暖及产品结构升级；随着面板产业国内转移加速，公司有望快速提升LCD光刻胶引发剂市场份额；

2）随着电子设备市场的繁荣、物联网时代的临近，KrF半导体光刻胶引发剂将维持高速增长。公司在光刻胶专用化学品领域形成良好卡位，技术领先优势明显；

3.双翼布局，强力昱镭有望成为OLED材料头部企业

1）基于电子化学品领域技术研发和品控优势及显示面板行业客户基础，结合台湾昱镭OLED发光有机材料技术优势，成立控股子公司强力昱镭，全面布局OLED材料领域；

2）借助LG化学的合作，公司技术与渠道开拓有望占据OLED上游材料领先地位。

4.环保政策配合技术突破，绿色UV-LED固化业务有望打开千亿级市场

1）环保政策加严，各领域零VOCs排放技术发展迫在眉睫，随着UV-LED固化技术突破，公司成功进入油墨、涂料等新应用场景；

2）实际控制人拟最迟于格林感光连续两年盈利，将其所持股权注入公司，我们认为新业务有望破除前期业务天花板，打开光固化材料千亿市场。

（三）好当家：海参大幅涨价，迎强势周期，公司拥有巨大弹性（光大证券）

1、竞争力突出的海参行业领军企业

海参是公司的核心产品，贡献公司绝大部分业绩。公司形成了“育苗－养成－加工－销售”一体化海参养殖体系，是公司的核心竞争力所在。

2、夏季高温，海参受灾，价格暴涨，上升周期还将持续

我国海参养殖行业具有较强周期性，在经过 2003-2011 年的迅速扩张后，2012 年后行业进入调整周期，经过 3、4 年的产业调整，我们认为现行业调整已基本结束，即将迎来两到三年的上升周期。目前需求进入平稳增长期，同时供给端一方面产能去化已连续进行 3-4 年，另一方面连年北方主产区夏季连续高温，使海参减产严重，辽宁省海参养殖面积 184.4 万亩，其中池塘养殖面积 98.5 万亩；本次受灾损失面积达 95 万亩，几乎所有池养海参都受灾。目前海参大宗价已达 200元/KG（历史最高点为 2011 年 9 月 250 元/KG），预计上升周期至少持续至明后年。

3、公司具有超强弹性，产量稳定

公司近年产量持续在 4000 吨左右，预计 18 年四季度海参销售均价可达 180元/KG，公司秋季捕捞 2000 吨左右，其中四季度外销 1200 吨。公司维持全年 4000 吨左右的销量。公司业绩弹性高，将迎来向上盈利周期。目前公司海参产量相对稳定，成本可控，故海参价格将是决定公司业绩的关键因素。

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