同时挖出两只光伏巨头，为何光伏能跑赢大市？

功夫研报：基建补短板叠加转型升级，聚焦结构性分化机会，挖出一只全球市占率超18%的光伏龙头

功夫复盘：

短线情绪温度25，这一数据表明市场赚钱效应低迷，且数据接近情绪冰点，但指数方向并不明确，今日市场大概率以震荡回暖为主。今日策略：轻仓试探。

行业挖掘机：

一、基建：补短板叠加转型升级，聚焦结构性分化机会（国金证券）

二、捷佳伟创：持续受益光伏电池片降本增效的设备龙头（方正证券）

三、双环股份：全球市占率超18%，销量全国第一的单晶硅龙头（天风证券）

情绪温度计：上周五两市上涨家数940家，涨跌停比19:12，昨涨停今表现-0.38%，炸板率31%。根据各项指标量化出短线情绪温度为25，这一数据表明市场赚钱效应低迷，且数据接近情绪冰点，但指数方向并不明确，今日市场大概率以震荡回暖为主。今日策略：轻仓试探。

盘面回顾：上周五早盘三大股指一路震荡下行，午后股指加速下跌，沪指一度跌破2500点。场内恐慌情绪不断蔓延，两市上涨家数不足千家。临近收盘，指数有企稳表现，最终沪指跌0.79%，收跌于2516点。

板块梳理：国务院印发关于加快发展体育竞赛表演产业的指导意见，体育板块异动，力盛赛车、中体产业涨停；中宣部版权局副局长称首批部分游戏已经完成审核，正在抓紧核发版号，游戏板块全线拉升，中青宝、游族网络强势封板。午后次新股逆势拉升，泰永长征、新疆交建先后封板。

今日猜想：伴随着权重的补跌，上周指数连续杀跌，但权重的补跌也意味着短期下跌接近了尾声，因为它们具有滞后性。另外，创业板上周后半段走势已经明显强于上证，这表明一部分资金开始尝试做多。这两个现象出现共振，后面的好日子应该不远了。关注方向：次新，近期的人气标的都源于次新，泰永长征爆量四连板再次激发次新的做多热情，若它继续向上打开空间，次新低位股也将迎来一波补涨。

（一）基建：补短板叠加转型升级，聚焦结构性分化机会（国金证券）

1.基建补短板、产业转型升级将成为未来需求增长的核心驱动力

1）供给侧改革正从去产能迈向优化结构阶段，十三五后半程将以需求为主要边际变化端。政策正在转向稳基建与推动高端制造发展。国务院于10月31日发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，基建投资有望趋于稳健且向轨交、能源等重点板块倾斜；

2）2019年经济工作会议指出，推动制造业高质量发展，推进先进制造业与现代服务业深度融合。结合意见与会议的表述，2019年将以基建补短板、产业转型升级为主要需求驱动力，轨交装备、能源装备、炼化设备、激光设备、工业机器人等高端装备板块有望迎来新增长空间。

2.聚焦板块内结构性分化机会，关注行业集中度提升、产业链分步成长

1）整体行业稳健增长情况下，机会有望来自于板块内部结构性分化。供给侧改革使产业格局得到优化，机械行业集中度正不断提升，叠加下游需求增长、上游原材料价格下行，行业红利将不断向头部企业倾斜，典型行业包括煤机设备、工程机械等，龙头企业弹性高于行业增速。

2）各行业不同环节在不同阶段的成长弹性亦将出现分化，以轨交装备为例，复苏初期行业龙头是更好的选择，行业确认复苏后进入业绩兑现和释放阶段，优质部件公司有望获取更大的业绩弹性。

3.自上而下挑选受益标的，2019年建议布局两大驱动力下的龙头企业

1）基于上述整体行业趋势与内部结构性分化机会，机构看好基建补短板带来的确定性投资机会，重点板块包括高铁轨交、工程机械、能源设备、炼化设备等；产业转型升级打开新成长空间，重点板块包括激光设备、工业机器人等。

2）个股选择上，关注板块内相对高增长领域中的龙头公司：中国中车（高铁轨交，整车龙头复苏首选）、天地科技（能源设备，煤机成套+三机绝对优势）、杭氧股份（炼化设备，空分设备稀缺标的）、恒立液压（工程机械，液压件龙头+进口替代）、锐科激光（激光设备，高功率产品驱动升级）。

（二）捷佳伟创：持续受益光伏电池片降本增效的设备龙头（方正证券）

1.高效光伏电池产能密集投建，公司绑定核心客户在手订单充足

1）光伏新技术推广带来的整体转换率提升，并最终带来产业链各环节企业盈利能力上升，是行业发展的核心驱动力。以Perc技术为代表的光伏电池自2015年开始推广以来，其发电效率优势得到了广泛认可，并带动了本轮高效电池产能的密集投建。

2）公司深度绑定阿特斯、天合光能和隆基乐叶等核心客户，当前在手订单充足短期业绩具备持续增长的良好基础。

2.电池技术变革持续推进，设备更新需求将陆续爆发

1）电池将成光伏行业未来几年成本下降、转换率提升的主要驱动力。除驱动本轮光伏电池产线投资的Perc技术外，后续Topcon和HIT等新型电池技术将陆续走向成熟并迎来商用，每一轮技术进步都将带来大量的设备投资。

2）公司始终坚持以研发为中心，关注新技术的变革动向，在加强perc技术的同时，也在储备Topcon和HIT电池技术，将在技术变革带来的市场爆发中持续获得竞争力。

3.市场需求有效回暖，平价上网迫近光伏行业将打开长期发展空间

在经历531政策冲击后，光伏行业产业链正在国内政策回暖和海外需求爆发的双重推动下迎来复苏，预计2019年全球光伏组件需求将从2018年的83GW升至112GW以上。同时，长期来看，技术的快速进步正推动光伏上网电价持续下降，从近期光伏领跑者上网中标电价来看，行业有望很快迎来平价上网时代。届时，光伏行业有望摆脱补贴束缚，获得中长期内独立发展的广阔空间。

（三）双环股份：全球市占率超18%，销量全国第一的单晶硅龙头（天风证券）

海外出口加速增长，中国已成为全球最大的光伏市场。在光伏产业链的各个环节上，2017 年中国产能和产量的占比均超过 50%。

中国大陆以中环为首的部分企业已经开始加大对于大硅片的投资。中环区熔硅单晶硅片的国内市占率已经实现 75%以上，全球市场占有率超过18%，销量位列国内第一、全球第三。

公司主要从事硅材料的研发、生产与销售，有着 60 年的行业经验和技术积累。公司在 2009 年正式进军太阳能单晶硅片市场，就此形成了以单晶硅为核心，光伏+半导体双轮驱动的产业布局。

从 2010 年至 2017 年，公司营业收入从 13.1 亿增长至 2017 年的 96.4 亿，复合增长率达到

33%。归属母公司股东的净利润从 0.98 亿增长至 5.8 亿，复合增长率达到 29.15%，

毛利率方面，从 2016 开始公司毛利率总体上出现回升，其中半导体材料毛利率在 2018 年上半年达到 27.16%，创近年来新高。

中环和隆基双寡头垄断太阳能硅片市场。2017 年中环太阳能硅片销量为 12.4 亿片，近三年来首次超过隆基。同时相较于隆基中环太阳能硅片的产销率较高库存水平。半导体公司产能将在2022 年之前持续扩张，预计 2020 年前行业仍将处于供不应求的状态，价格持续坚挺。

以上是今天的功夫研报。关注功夫财经，每天5分钟，让基金经理为你打工！