小散韭菜的命运从未改变过

每年临近年底，市场上的各种调查与预测就会满天飞。某网站的一项调查显示，57%的投资者认为明年将是震荡市，35.6%的投资者看好成长股，看好题材股的占19.1%。值得注意的是，其中10年以上的老股民占比67.8%，且持仓七成以上的占比57.4%。

大多数投资者不看好明年的行情其实也是有原因的。一方面，近几年来，A股市场持续低迷。2015年的疯牛行情，对市场所形成的冲击至今也没有缓过气来。即使近几年来A股成功入摩、入富、入标，但从整体上看，市场表现差强人意。2019年前四个月虽然产生了一波上涨行情，但此后即归于沉寂，市场低迷的态势延续。

另一方面，GDP增速下滑，对股市上行产生压力。股市是宏观经济的“晴雨表”。虽然这个“晴雨表”功能在A股市场常常失灵，但主要表现为GDP高速增长，而股市表现不佳上。一旦GDP增速回落，那么其“晴雨表”的功能就会体现得淋漓尽致。而近些年来，GDP增速持续回落，股市难有表现，也与之密切相关。客观上，这也是众多投资者对于2020年的股市不看好的主要原因。

在A股市场中，小散难以摆脱韭菜的命运，主要表现在多个方面。首先当然是在股市炒作中常常被套牢，或不得不割肉离场。A股市场向来牛“短”熊“长”，在熊市背景下，在资金、信息等方面都处于弱势的小散，最终的结局是可想而知的。股市极端低迷时，常常有多年老股民愤然销户离场的案例，也足以体现出其韭菜的命运。老股民尚且如此，那些新入市的股民就更不用说了。

上市公司的违规违法行为，也常常让小散变身为韭菜。由于违规成本低，上市公司的违规违法行为如同家常便饭，并常常会损害到全体股东的利益。比如信披违规是A股市场的一大通病，也是市场监管的一大难点。对于信披违规，最高处罚不过60万元，这对上市公司并没有任何的威慑力。相反，会助长某些上市公司铤而走险，继而形成恶性循环。

此外，市场上频频出现的内幕交易、操纵市场等违规违法行为，小散也往往难逃韭菜的命运。目前小散维权的案例中，只有上市公司的虚假陈述因为有最高法的司法解释，小散才可以提起诉讼维权。但实际上，这方面也难以做到两个“全覆盖”，即小散的损失做到全覆盖，以及利益受损的投资者全覆盖。至于内幕交易与操纵市场导致小散损失的，由于缺乏制度上的保障，小散要维权简直比登天还难。

事实上，自资本市场诞生以来，小散就从来没有逃脱韭菜的命运。由于持股较少，在上市公司重大事项决策上没有话语权；由于资金与信息等方面都处于弱势，只有任人宰割的命运；由于制度建设不完善，利益受损时也往往无法诉讼维权。而这，既是小散所面临的现实，也是造成其韭菜命运的根本原图。

改变小散韭菜命运，既需要监管部门对于投资者保护工作的重视，更需要在制度建设上进行完善。实际上，目前正在修订的证券法，就为保护小散利益创造了条件。个人以为，此次证券法修订的结果如何，在制度建设的完善与投资者保护上有多大的力度，将是决定小散今后处于何种命运的关键。